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刘志伟
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猫眼影戏记者 林春长 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
文 / 安妮
泉源 / 节点财经
11月25日 ，阿里巴巴宣布2026财年第二季度（指2025年7月—9月）业绩 ，集团当期收入为2477.95亿元（人民币 ，下同） ，同比增添5% ，若不思量已处置惩罚的高鑫零售和银泰营业收入 ，同口径收入同比增添15% 。
从1200亿AI资源开支到淘宝闪购亏损收窄 ，再到国际营业盈利 ，阿里在要害赛道的战略取舍与希望 ，勾勒出其下一阶段的生长蓝图 。
这份财报中 ，最受市场关注的问题有三个 ，AI、外卖和国际化 。针对这三个问题 ，《节点财经》逐一剖析 。
01 有关AI：四个季度资源投入1200亿元
11月 ，“千问”App ，正在以惊人的速率突入市场 。
公测一周 ，“千问”App下载量即突破1000万 。而这一增添速率已经逾越ChatGPT、Sora、DeepSeek ，成为阻止现在增添最快的AI应用 。
此前 ，字节豆包、DeepSeek等先行者已经以亿级月活修建护城河 ，阿里大规模发力C端显得有些晚 。但从当下的速率看 ，阿里正在加速“攻城” 。
早在今年9月的云栖大会上 ，阿里云曾宣布全栈AI能力的重大升级 ，涵盖以前沿AI基础模子到高性能AI基础设施 ，包括效劳器、高性能网络、漫衍式存储、智算集群、人工智能平台（PAI）以及模子训练推理效劳 。
现在 ，AI能力在营业上的推动力 ，已经展现在财报中 。
阿里云营收达398.24亿元人民币 ，同比增添34% ，其中AI相关产品收入一连9个季度实现三位数同比增添 。
鼎力大举生长AI ，阿里的投入也是“硬核”的 。
财报显示 ，本季度 ，阿里巴巴的资源开支315亿元 。已往四个季度 ，阿里在AI+云基础设施的资源开支约1200亿元 。
《节点财经》看来 ，磨练AI能力的最终决议者 ，照旧看客户是否买单 。
国际权威机构Omdia的报告指出 ，2025年上半年 ，阿里云在中国AI云市场份额位列第一 ，占比35.8% ，凌驾第二到第四名的总和 。
这意味着 ，阿里的AI产品正在被普遍的企业客户加速接纳 ，形成手艺投入与营业增添的正向循环 。
除了B端客户的认可之外 ，千问App正在加速进军AItoC市场 。
可以展望的是 ，未来 ，千问将陆续接入电商、地图、外地生涯等阿里营业生态 。较量典范的案例就是AI大规模应用于双11 。
据相识 ，双11时代 ，有500万商家使用AI工具“生意管家” ，实现平均1.5倍的效率提升；AI客服“店小蜜”累计效劳3亿人次消耗者 ，资助商家转化效率提升30% 。
就在几天前 ，阿里巴巴集团副总裁吴嘉作为千问应用认真人首次果真露面 。他体现 ，公众对AI助手的需求一直没有被很好地知足 。“AI助手比拼的是智力水平 ，是效劳能力 ，而不应只是谈天陪同的机械人 。”
吴嘉体现 ，千问的快速增添代表着AI应用的爆发来到一个要害时刻 。“阿里巴巴的大模子经由三年的生长 ，有了重大突破 ，这使得打造一款真正好用的AI助手成为可能 。”
紧接着 11 月 25 日的财报会上 ，阿里CEO吴泳铭再次强调 ，阿里会在AItoB和AItoC两条线同时发力 。尤其是C端 ，要打造“AI 原生超等应用” ，把AI从企业工具推向每一个通俗人 。
可以肯定的是 ，构建AI手艺和基础设施平台 ，将AI手艺能力深入到电商 ，将是阿里创立恒久战略价值的必由之路 。
02 有关外卖：高投入换高增添
今年来 ，外卖平台一触即发的津贴大战一波接着一波 ，除了作育“消耗者人均高血糖”之外 ，平台怎样了？
从阿里的财报基本面看 ，阿里以高投入换高增添 ，但同时也肩负了谋划利润大幅下跌的危害 。
财报显示 ，阿里今年第三季度销售和市场用度665亿元 ，较上年同期的324.71亿元 ，同比增添104.8% 。
那么一个要害问题在于 ，高投入之下 ，效果怎样？
阿里电商事业群CEO蒋凡在财报宣布后的剖析师聚会上披露了即时零售营业的最新希望 。
蒋凡先容 ，已往几个月 ，公司专注于优化单位经济效益（UE） ，取得很是显著的希望 。一是订单结构一连优化 ，另一方面规模效应也发动物流本钱显著下降 。
从订单看 ，已往两个月 ，高单价订单占比有所提升 ，非茶饮订单占比已凌驾75% ，淘宝闪购最新每笔购置单价较8月环比上涨凌驾两位数 ，客单价提升发动了淘宝闪购整体GMV份额的增添 。
别的 ，随着订单份额的扩大 ，淘宝闪购的物流规模效应逐步凸显——配送时效优于去年同期 ，单均物流本钱显著降低 ，现在每单物流本钱已显着低于淘宝闪购大规模投入之前 。
在这两点的配相助用下 ，顺遂完成短期内每单亏损较七八月份减半的既定目的 ，同时在营业收敛历程中 ，用户留存与使用频次也好于预期 。
也就是说 ，重仓投入之下 ，阿里照旧拿到了自己想要的效果 。在《节点财经》看来 ，蒋凡说的仅仅是订单表层逻辑 ，关于阿里而言 ，外卖大战历来不是伶仃的战争 。其真正的焦点逻辑 ，是为电商营业撕开新的流量入口与带来新的增添空间 。
一个佐证就是“双十一” 。2025年“双11”是第一个淘宝闪购周全加入的“双11” 。“预计未来5年 ，闪购会为平台带来万亿新增量 。”阿里中国电商事业群淘宝总裁处端在“双11”开幕时体现 。
关于阿里而言 ，闪购业态与阿里生态有重大的协同潜力 。
看看阿里的流量协同效果 。财报显示 ，中国电商集团营业 ，今年第三季度营收1325.78亿元 ，较上年同期的1147.73亿元增添16%；其中 ，电商营业收入1029.33亿元 ，同比增添9% 。
在目今整个消耗工业增添放缓的配景下 ，这个增添仍然是个不小的亮点 。
那么另一个市场关注的角度是 ，外卖津贴是否仍会一连下去？
阿里巴巴集团首席财务官徐宏体现 ，随着淘宝闪购整体运营效率提升、UE显著改善以及营业规模趋于稳固 ，预计下个季度的投入会显著缩短 。“虽然 ，我们也会凭证市场竞争态势动态调解投入战略 。”
这意味着 ，恒久的津贴 ，是不具备一连性的 。
关于这个问题 ，蒋凡也从侧面举行了回覆 ，他体现 ，第一阶段 ，淘宝闪购已经完成了规模的快速扩张 。第二阶段 ，淘宝闪购的单位经济模子优化切合预期 ，为外卖营业恒久可一连生长涤讪了基础 。
“下一阶段会一连精耕细作用户体验 ，聚焦高价值用户的谋划 ，聚焦零售品类生长 。淘天闪购是淘天平台升级的焦点战略之一 。我们的目的是三年后其为平台带来万亿级的成交额 ，继而发动相关品类整体市场份额的上涨 。”蒋凡体现 。
恒久津贴 ，难以一连 。关于阿里而言 ，怎样在规模扩张与盈利优化之间告竣动态平衡 ，已是禁止回避的要害课题 。
03 国际化：细腻化运作 ，营收两位数增添
国际化 ，是近几年阿里备受瞩目的营业 。
一方面海内市场内卷严重 ，且消耗的趋势正在向“性价比”“质价比”转变；另一方面 ，外洋市场的重大时机 ，是海内平台的新增添点 。
《节点财经》看来 ，关于这个重大的时机 ，阿里国际从上个季度最先 ，重度关注细腻化运营 。
尤其是速卖通运营效率显著提升 。好比 ，在这一季度 ，速卖通升级“超等品牌出海妄想” ，推出“Brand+”项目 ，果真宣布对标亚马逊 ，强化“品牌出海”的平台定位 ，招募包括天猫品牌、亚马逊大卖在内的着名品牌 。
受益于速卖通对业绩的拉动 ，阿里国际在本季度实现盈利 。本季度 ，阿里国际零售商业收入为280.68亿元 ，同比增添10% 。
另一个值得关注的增添点是托管模式 。
这一模式在2023年突然兴起 ，险些所有平台都最先“盛行”起托管模式 。速卖通也上线了Choice营业 ，先后推出全托管、半托管、外洋托管等模式 。早在2024财年第三季度财报电话会上 ，蒋凡曾体现 ，速卖通Choice营业在跨境营业中的比例大幅提升 ，该营业正处在早期阶段 ，需要做大规模 ，再追求恒久亏损的收敛 ，并称未来相当长一段时间将会是阿里国际大规模投入期 。
现在看来 ，关于这一营业的投入和判断是准确的 ，速卖通正在反哺业绩 。财报中 ，阿里国际方面体现 ，外洋托管模式也扩展至凌驾30个国家 。
从总体看 ，阿里国际数字商业集团（AIDC）本季度营收347.99亿元 ，同比增添10%；经调解EBITA为盈利1.62亿元 ，去年同期为亏损29.05亿元 。阻止9月30日的六个月里 ，阿里国际数字商业集团营收695.4亿元 ，同比增添14%；经调解EBITA为盈利1.03亿元 ，去年同期为亏损66.11亿元 。
这也意味着 ，阿里国际已经完成了蒋凡设定的2026财年盈利目的 。
这份财报背后 ，是阿里在AI、外卖、国际化三大焦点赛道的战略结构的逐步落地 。1200亿投入AI之下 ，C端应用爆发与B端赋能双线并进；淘宝闪购以高投入换规模；国际营业乐成扭亏 。
亮眼的数据意味着阿里正在更起劲的进攻 。目今的市场情形之下 ，怎样一连突破瓶颈 ，是每一家企业的焦点命题 。在这个“一连性生长”的命题之下 ，阿里正在通过上述三个战略结构 ，提供一个多维度的答卷 。至于考分 ，需要将时间拉的更长一点去看 。
*题图由AI天生
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