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作者 | 小小

出品 | 网易科技

3个月 ,马斯克这家公司亏了105亿人民币。

据彭博社刚刚曝光的内部文件显示 ,马斯克的xAI在2025年第三季度交出了一份极其“惨烈”的效果单:单季净亏损14.6亿美元(约合人民币105亿元)。

这个数字比上一季度激增了近50%。今年前九个月 ,这家建设不久的公司已经烧掉了整整78亿美元现金;蛔銎渌澜鞘 ,这种失血速率足以让它瞬间休克 ,甚至直接被投资人切断输血 ,原地宣告休业。

但这恰恰是马斯克商业帝国的魔幻之处:就在亏损狂飙的同时 ,xAI的估值却一起冲到了2300亿美元。英伟达和卡塔尔投资局等顶级资源 ,非但没有被吓跑 ,反而争先恐后地送来了200亿美元的新融资。

(图片由AI天生)

华尔街似乎告竣了某种默契:他们不但看利润表上的数字 ,而是死死盯着马斯克正在荒原中拔地而起的那些超等算力集群。

在投资人眼里 ,当野心大到想要构建亘古未有的算力怪兽时 ,账面上的巨额亏损就不再是黑洞 ,而是通往AGI(通用人工智能)不得不支付的“门票”。

一、 逃逸速率的价钱:每季度“烧”掉14亿美元 ,只为挣脱地心引力

若是你以为特斯拉昔时烧钱快 ,那xAI可能会刷新你的认知。

凭证内部财务文件 ,仅2025年6月到9月 ,xAI的净亏损就高达14.6亿美元 ,而前一季度这个数字是10亿美元。也就是说 ,平均每季度要多亏近5亿美元。

(图片由AI天生)

现金流方面更夸张:去年前九个月总共花出去78亿美元。这些钱并未凭空消逝 ,而是被砸向了三个无底洞:超等数据中心、顶级AI人才 ,以及一个听起来很有未来范儿的“机械人软件”。

(图片由AI天生)

xAI的高管在电话聚会里用了一个词叫“逃逸速率”。这是天体动力学的看法 ,马斯克经常拿来形容自己旗下公司的扩张节奏:你必需跑得足够快 ,不计成外地加速 ,才华彻底挣脱引力的约束。

xAI显然正在全力冲刺:它在田纳西州孟菲斯建了一个叫“Colossus”的超算中心;最近又在密西西比州南黑文砸下200亿美元 ,正在建设一个代号“Macrohard”的数据中心集群。

按xAI首席财务官安东尼·阿姆斯特朗(Anthony Armstrong)的说法 ,这些设施将组成“全球最大的超等盘算机” ,总算力抵达恐怖的2吉瓦。

虽然 ,这么狂奔是有价钱的。阻止2025年9月 ,xAI的息税折旧摊销前亏损已经抵达24亿美元 ,比之前预计的整年22亿美元还多。有剖析师看了财报直摇头:这亏损速率 ,怕是连马斯克的其他生意都很难恒久输血。

二、 2300亿估值豪赌:投资人买的不是谈天软件 ,是“物理天下的大脑”

亏成这样 ,为什么尚有大把投资人抢着送钱?

首先是营收的狂涨。 2025年第三季度 ,xAI营收险些翻倍 ,抵达1.07亿美元。虽然离它自己设下的“年收5亿美元”目的尚有点远(前九个月刚过2亿) ,但趋势看起来很猛。同时 ,毛利润从第二季度的1400万美元飙升至6300万美元 ,证实晰造血潜力。

更主要的是 ,xAI讲了一个足够诱人的故事。

在给投资者的文件里 ,xAI明确说了 ,它的目的是构建“自给自足的人工智能” ,最终为像特斯拉Optimus那样的人形机械人提供支持;痪浠八 ,Grok谈天机械人只是第一步 ,后面尚有一整个“AI驱动实体天下”的大梦。

投资人也真吃这一套。今年早些时间 ,xAI完成了200亿美元股权融资 ,投资方包括英伟达、Valor Equity Partners和卡塔尔投资局。这轮融资后 ,xAI估值冲到2300亿美元。

阻止现在 ,xAI通过股权融了至少400亿美元(这笔200亿美元融资便逾额完成了此前150亿美元的目的);痪浠八担嚎魇强髁说 ,但势头和故事都在 ,那就继续押注未来。

三、 恐怖的“生态化反”:特斯拉喂数据 ,X给流量 ,SpaceX供能源

若是你以为xAI只是一家自力的AI公司 ,那就太小看马斯克的结构了。现实上 ,xAI、特斯拉、X(原Twitter)、SpaceX之间早已千头万绪。

xAI的谈天机械人Grok已经深度整合进X ,也在特斯拉车上能用;SpaceX是xAI的投资者 ,而xAI反过来在特斯拉的Megapack电池上花了几亿美元。

马斯克一度想推动特斯拉直接投资xAI ,但在2025年11月的股东投票中 ,这项提议没通过。不过 ,这并不影响他继续把几家公司的资源和目的拧在一起。

好比 ,xAI最引以为傲的“实时数据优势” ,就完全来自X平台。天天数百万GB的推文和讨论 ,成了训练Grok的独家燃料。而特斯拉每年从自动驾驶车辆网络的800亿公里的路面数据 ,也被视为xAI未来训练机械人模子的潜在宝藏。

这种生态化战略让xAI在竞争中显得不太一样:它不像OpenAI那样纯粹靠手艺和模子领先 ,也不像谷歌那样有全家桶流量加持 ,它靠的是马斯克旗下多个实体之间的数据共享、场景互通和资源联动。

虽然 ,这也带来危害。若是X平台用户活跃度下降 ,或者羁系迫使数据共享规则改变 ,xAI的焦点优势可能大打折扣。别的 ,xAI所有员工同时为X事情的“双重雇佣”模式 ,也被剖析人士以为可能引发治理杂乱和人才流失。

四、 狂奔的阴影(上):当“言论自由”撞上伦理红线

然而 ,xAI的扩张路上也不全是掌声。

(图片由AI天生)

去年12月 ,Grok上线了一个图像编辑功效 ,用户可以通过文字提醒让AI修改照片。很快 ,就有人发明这功效能被用来干坏事:好比输入“脱掉她的衣服”、“让她穿上比基尼” ,Grok 就会照做。

社交媒体上很快涌现大宗未经赞成的女性性感图像 ,甚至包括儿童。一家叫Copyleaks 的公司监测发明 ,在Grok 果真的图片流里 ,**每分钟都能检测到一张被性化处置惩罚的图片。**更严重的是 ,有儿童清静组织在暗网论坛发明了未成年人被性化的图像 ,发帖者自称是用Grok 制作的。

马斯克自己一直自称“言论自由绝对主义者” ,也曾强调要攻击儿童聚敛内容。但这次风波后 ,他的反应很玄妙:先在X 上转了一张衣着比基尼的面包机图片举行奚落 ,隔天才发文忠言“用Grok 制作不法内容的人将肩负效果”。

矛盾也伸张到公司内部。就在图像编辑功效上线前几周 ,xAI 好几位认真清静的焦点成员去职 ,包括产品清静主管和执法事务主管。去职员工透露 ,公司内部对内容底线一直有不同 ,那些表达过担心的人“已被倾轧出公司”。

一边是快速迭代、吸引用户的功效 ,一边是伦理和清静红线 ,xAI 显然还没找到平衡点。

五、 狂奔的阴影(下):200亿美元的基建怪兽 ,与无法入睡的小镇住民

xAI 的弘大基建妄想 ,也不可阻止地撞上了现实生涯的噜苏与阻力。

在密西西比州南黑文市 ,xAI 宣布要投资200亿美元建数据中心 ,州长称之为“史上最大私人投资”。但对住在周围的住民来说 ,最先感受到的不是经济拉动 ,而是噪音、堵车和不知道从那里来的焦虑。

一位住在3公里外的女性说 ,数据中心发出的声音“像跑道上的喷气发念头” ,她担心自己永远没法顺应。另一位住民蒂娜·桑斯特(Tina Sangster)诉苦 ,由于施工车辆收支 ,她某天花了30分钟才开过一段州界线。

更深的担心是关于情形和康健。“我担心空气、担心水、担心污染……我们会不会都得癌症?”桑斯特在接受采访时反问。

外地组织“清静之声同盟”提倡了一份请愿书 ,要求暂停xAI 的项目 ,短短几天就征集到凌驾900个署名。天下有色人种协进会和南方情形执法中心也站出来 ,对建在黑人社区周围的超算设施可能带来的空气污染提出质疑。

虽然 ,也有人支持。住民克里斯特尔·阿什顿(Crystal Ashton)就说:“这是好事 ,它创立了就业时机。”她的建议很着实:能不可在数据中心和住民区之间修一堵隔音墙 ,就像高速公路边那样?

xAI 的回应现在很官方:公司允许“对情形认真” ,但未详细回应住民投诉。而凭证外地政策 ,这个项目将享受销售税、公司所得税以致工业税的大幅减免。

六、 结语:一场价值2300亿美元的“极限生涯实验”

眼下 ,xAI 站在一个鲜明的岔路口:

一边是高速增添的营收、重大的融资额度、弘大的基础设施妄想 ,以及一个从谈天AI 走向机械人驱动的未来叙事;另一边则是一连扩大的亏损、尚未解决的伦理争议、住民抗议 ,以及对简单生态系统的深度依赖。

有剖析师展望 ,xAI 可能在2027年实现盈利。但在这之前 ,它还需要投入更多资金、通过更多测试、解决更多争议。

(图片由AI天生)

与此同时 ,竞争从未阻止。OpenAI、Anthropic、谷歌DeepMind 等敌手在模子能力上依旧领先 ,而像CoreWeave 这样的基础设施提供商也在快速争取GPU 资源。xAI 靠“实时数据+马斯克生态”打出的差别牌 ,能否让它最终跑出来 ,照旧个未知数。

唯一确定的是 ,马斯克不会放慢脚步。就像他在火箭和电车领域做过的那样 ,他相信“逃逸速率”:只要跑得足够快 ,问题总会甩在死后。

至于xAI 最终是成为下一代人形机械人的“大脑” ,照旧又一个烧掉百亿美元却难产落地的科技狂想 ,时间会给出谜底。

而我们现在看到的 ,是一场仍在举行中的、真实而腾贵的未来实验。

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