六张图透视Kimi的2025年：App月活“腰斩”，与DeepSeek四次“撞车”，手握100亿元现金，阻止烧钱投流

月之暗面和DeepSeek再次“撞车”。

1月27日，月之暗面宣布并开源了集视觉明确、代码、多模态输入于一体的“万能”模子Kimi K2.5，并首次引入“Agent集群”能力，上线不到24小时，便迅速登顶全球多个权威榜单。

同日，DeepSeek也上线了新一代模子OCR-2。该模子同样在视觉明确上取得重大突破。

这已是2025年以来，Kimi与DeepSeek在手艺蹊径上的第四次精准“撞车”。

2025年，面临DeepSeek攻击，月之暗面阻止了此前一年破费超7亿元的“烧钱买量”，转而举行底层手艺“造血”。

大幅削减营销投入后，Kimi的用户数据泛起显着下滑。QuestMobile向《逐日经济新闻》提供的独家数据显示，Kimi App的月活跃用户数从2025年第一季度的2165.3万，一起回落至年尾的902.7万，直接“腰斩”。

图片泉源：Kimi官方视频截图

阻止烧钱投流，Kimi App月活“腰斩”

时间拉回到2024年，彼时的大模子市场正上演着一场强烈的用户争取战。作为赛道的明星产品，Kimi也加入了这场“烧钱买量”的军备竞赛。

AppGrowing数据显示，2024年，Kimi在营销推广上的投入就超7亿元。尤其是在第四序度，单季投流金额就抵达了5.3亿元。杨植麟其时体现，“提升用户留存”是公司最焦点的使命。

QuestMobile数据显示，到2024年底，Kimi App的月活跃用户凌驾2000万，仅次于字节跳动旗下的豆包，成为C端市场的头部玩家之一。

然而，2025年头，DeepSeek横空出生。

月之暗面治理层曾在社交媒体上坦言，DeepSeek的乐成让团队对之前的决议举行了“深刻以致痛苦的反思”。

于是，月之暗面自动选择退出这场高消耗的投流竞赛。

AppGrowing数据显示，Kimi的投流金额在2025年第一季度便骤降至约1.5亿元，到第四序度，相关用度已缺乏10万元，险些阻止了大规模的市场投放。

QuestMobile数据显示，Kimi App的月活跃用户数从2025年第一季度的2165.3万，一起下滑至第四序度的902.7万，相较年头峰值下跌了58.3%。

Kimi App的月均下载量也从2025年第一季度的833.8万次，锐减至第四序度的276.8万次。

“全押”手艺：半年三个大版本迭代

在流量的潮流退去后，月之暗面最先专注于“手艺造血”，开启了一场高强度的模子和产品迭代。2025年，公司战略性地砍掉了Ohai、Noisee等多个C端泛娱乐产品线，暂停了部分多模态偏向的探索，将火力集中于基座模子能力和Agent（智能体）产品的研发。

随后，月之暗面麋集宣布并开源了多个主要模子版本，仅半年时间，Kimi就迭代了三个大版本。

2025年7月，月之暗面开源了中国首个万亿参数基座模子Kimi K2，在Hugging Face平台宣布一周内下载量即突破10万次。

同年11月，专注于重大逻辑推理的Kimi K2 Thinking问世，通过增添思索时间，具备了自力完生长达300步操作的长程使命能力。

而就在前几天，月之暗面再次宣布并开源了集视觉明确、代码、多模态输入于一体的“万能”模子Kimi K2.5，并首次引入“Agent集群”能力，上线不到24小时，便迅速登顶全球多个权威榜单。

陪同底层模子的快速迭代，Kimi的产品重心也从通用的C端谈天助手，转向外洋开发者生态以及学术、办公等笔直场景。自2025年5月起，公司陆续推出了面向学术领域的深度研究（Deep Research），可挪用虚拟电脑工具的OK Computer，以及编程工具Kimi Code等一系列聚焦生产力的Agent功效。

图片泉源：Kimi官方视频截图

底层模子升级，笔直场景Agent产品的推出，让Kimi有了阶段性的效果。

去年年底，杨植麟在一封内部信中透露，2025年9月至11月，Kimi海内外付用度户数平均月环比增添凌驾170%。同时，K2 Thinking的宣布也显著发动了API收入，同期外洋API收入增添达4倍。

别的，SimilarWeb数据显示，2025年12月，Kimi的Web端用户平均会见时长快要9分钟，在海内AI大模子产品中排名第一。同期，豆包、DeepSeek、元宝的Web端用户平均会见时长均为4~5分钟。

累计融资超20亿美元，Kimi“不急于上市”

Kimi模子的快速宣布与迭代，离不开充裕现金流的支持。当智谱AI、MiniMax等偕行纷纷选择上市时，月之暗面却在资源路径上展现出了截然差别的节奏。

2025年12月尾，月之暗面宣布完成一笔高达5亿美元的C轮融资。此轮融资由IDG资源事投，公司估值抵达43亿美元。杨植麟体现，公司现金持有量凌驾100亿元。

手握百亿现金，月之暗面有了“不急于上市”的底气。杨植麟称，“相比于二级市�。颐桥卸匣箍梢源右患妒谐≌倌几笞谧式�。事实上，我们B/C轮融资金额就凌驾绝大部分IPO募资及上市公司的定向增发。以是我们短期不着急上市，也不以上市为目的。”

自2023年建设以来，月之暗面在短短两年半内高效完成了五轮融资，累计融资金额超20亿美元。

杨植麟称，这笔最新的融资，将被用于“越发激进地扩增显卡”，以加速下一代K3模子的训练和研发。杨植麟的目的很是明确：在2026年，通过手艺刷新和进一步scaling（模子规�；谠ぱ伏莽缴献菲教煜虑把啬Ｗ樱⒃诓泛蜕桃祷暇劢褂谥悄芴澹灰跃杂没课康模涣非笾悄苌舷蓿戳⒏蟮纳壑担展婺Ｊ迪质考对鎏�。

凭证Kimi 2026年战略妄想，公司焦点目的是逾越Anthropic等前沿公司。

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