6亿商标纠纷压顶，南极电商拿出25亿闲置资金豪买理财

“贴牌”生意欠好做！

作者 | 于婞

编辑丨高岩

泉源 | 野马财经

南极电商(002127.SZ)赖以生涯的基本，正因一场与昔日“金主”的决裂而摇动。

2026年1月初，南极电商通告披露，与授权商上海新和兆的纠纷金额急剧升级。上海新和兆将诉讼请求从最初的9525万元大幅提升至5.65亿元，同时南极电商也另案起诉对方，索赔8169万元。双方总涉案金额凌驾6.47亿元。

上海市青浦区人民法院已受理此案，据天眼查数据显示，案件定于2026年3月3日上午9点开庭。

争议背后，是南极电商商业模式的剧变。这场诉讼恰恰爆发在其从“品牌授权”向“自营+轻奢”转型的要害时期。

阻止1月9日，南极电商报收3.31元/股，总市值81亿元。

图源：罐头图库

01昔日同伴交恶成仇

5.65亿索赔从何而来？

通告显示，南极电商与上海新和兆的相助始于2018年。其时双方签署条约，南极电商将旗下主要品牌“卡帝乐鳄鱼”系列商标授权给后者使用，允许限期直至2027年底。卡帝乐品牌曾为南极电商孝顺了可观的成交额，是其旗下仅次于“南极人”的第二大品牌。

然而，这份恒久合约现在已成为双方攻讦的焦点。南极电商在通告中详列了上海新和兆的“四宗罪”：其经销商数次因商标侵权被第三方起诉，导致南极电商被列为配合被告并肩负连带损失；私自再允许下游经销商使用商标；私自修改授权商标样式；以及自2024年6月起一连拖欠授权用度�；诖�，南极电商已于2025年4月片面发出条约扫除通知。

上海新和兆则率先提倡执法还击，初始诉讼请求金额约2000万元。

2025年6月，南极电商对上海新和兆提起另案起诉，诉讼金额合计8169万元（暂计）。

厥后，上海新和兆的诉讼请求在2025年12月爆发巨变，从要求调降允许费，变换为直接扫除条约并提出天价赔偿。其最新诉求包括：索赔因违约造成的经济损失3.42亿元、返还已支付的允许费及利息、赔偿因条约扫除造成的损失2亿元等，合计5.65亿元。

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南极电商在对《经济视察报》的回应中体现，2025年4月，上海新和兆提起诉讼时，诉求原本包括镌汰后续允许费及追偿相关金额；到了2025年12月，对方捉住诉讼金额凌驾一定标准后，上市公司必需宣布通告的规则，大幅提高了诉讼额度。

现在，两起案件均已由上海市青浦区人民法院受理，但均未正式开庭。这场昔日同伴斗争的输赢尚难预料，但关于南极电商谋划模式的争议，又被推到了聚光灯前。

02失控的“贴牌”帝国

自2019年起，南极电商的业绩就最先走了下坡路。数据显示，2019年-2024年，南极电商归母净利润划分为12.06亿元、11.88亿元、4.77亿元、-2.98亿元、1.12亿元、-2.37亿元。尤其是已往的三个财年，南极电商三年亏损4.23亿元。

2025年前三季度南极电商业绩仍未见显着好转，其中营业收入19.91亿元，同比下降17.29%；归母净利润4279万元，同比下降21.09%。

图源：罐头图库

南极电商现在的业绩逆境和诉讼困扰，与其已往很长一段时间以来的商业模式有关。

南极电商的品牌故事从卖保暖亵服最先，据《财经》在对南极人首创人、南极电商董事长张玉祥的专访文章中报道，1998年，跑过工厂、摆过柜台，做了多年女装生意的上海人张玉祥看到了保暖亵服这种功效性打扮的市场空缺，推出“南极人”品牌。建设仅四个月，南极人的销售额便突破1亿元。随后，南极人签约了刘德华、葛优等一线明星做代言，最先大宗铺广告、做宣传。在很短的时间内，通过高性价比产品和精准营销战略，南极人变得家喻户晓。那时，南极人是打扮行业代表性的国货物牌，拥有自己完整的生产线和线下销售渠道。

南极电商的资源故事始于2008年，其时张玉祥做出一个倾覆性决议：砍掉所有自营工厂和销售渠道，只保存品牌，转型为“卖吊牌”的轻资产公司。

2015年，南极人更名南极电商，作价23.44亿元借壳新民科技上市。借壳上市后，南极电商市值一起飙升，上市次年，2016年，张玉祥匹俦首次登上胡润富豪榜单，以52亿元身价位列《胡润百富榜》第754位。

这一模式下，南极电商经销商品牌授权营业终年维持在90%以上高毛利率的水平，并触达了中国数亿消耗者。张玉祥提到，南极人品牌在中国市场一年的累计消耗人次能抵达10亿以上。

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但猖獗的扩张背后是品控和治理的失守。财报显示，2020年，南极电商授权的经销商有6079家，2021年放纵扩张至10311家，增添近七成。南极电商对云云重大的网络险些无法举行有用羁系。这直接导致“南极人”品牌商品一再登上质量黑名单。

转折点也是泛起在2020年后，南极电商的利润也最先泛起大幅度下滑。

而此次与上海新和兆高达6.47亿元的纠纷，更是将授权模式最致命的“连带责任”危害袒露无遗，是南极电商“卖吊牌”商业模式固有缺陷的一次爆发。

凭证南极电商方面透露，上海新和兆曾私自修改卡帝乐商标样式，使其模拟LACOSTE、BURBERRY等国际大牌，从而引来了这些品牌方的侵权诉讼。作为授权方，南极电商多次被列为配合被告。2024年1月，LACOSTE在一桩商标侵权案中胜诉。但2025年9月，南极电商及张玉祥因涉及与BURBERRY的侵权责任纠纷，被法院接纳了限制消耗步伐。为平息事端，南极电商甚至曾减免上海新和兆的部分授权费，而这笔减免用度现在也成了双方债务纠纷的一部分。

03转型之路欠好走

南极电商拿25亿元理财

南极电商并非没有意识到�；�。自2023年起，公司就启动了战略转型，试图从“卖吊牌”转向“做品牌”，确立了“时尚授权+战略相助授权+自营零售”的新营业板块。其步伐堪称“刮骨疗毒”：放纵清退旧有的相助商，重构供应链，并全力推出自营商品。

2024年，南极人的自营商品最先陆续上市销售，包括轻奢系列防晒衣、保暖衣、羽绒服、亵服袜子等。

然而，战略转型走到今天，并没有在业绩上看到显着的改善。2023年公司归母净利润扭亏，但2024年继续亏损2.37亿元。

国际注册立异治理师、鹿客岛科技首创人兼CEO卢克林以为，转型须要，但偏向错了。贴牌盈利已经见顶，不转必死；问题是“轻奢”并非南极基因，高溢价缺品牌资产、缺设计、缺渠道，效果是用别人的游戏规则打自己的短板，注定越转越亏。焦点症结：战略升级没选对切口，把“换赛道”误当“换标签”。

新智派新质生产力会客厅联合首创提倡人袁帅以为，南极电商的战略转型实质是试图突破“贴牌货”标签、重修品牌价值的必定选择，但转型乐成与否取决于其能否战胜既有劣势并放大优势。从优势看，首先，品牌基础仍是焦点资产：“南极人”作为国民级品牌，在下沉市场具有高认知度；“卡帝乐鳄鱼”作为第二大品牌，曾孝顺可观成交额，具备一定的中高端市场基础，两者为时尚授权和自营零售提供了流量入口。其次，供应链与渠道资源积累深挚，自营零售可借助现有供应链快速选品、生产，战略相助授权也能通过渠道协同降低拓展本钱。最后，转型偏向切合消耗趋势：随着消耗者对品质、设计的需求提升，“卖吊牌”的粗放模式难以为继，时尚授权、自营零售更贴合“品牌化”的消耗升级偏向。

但转型面临的劣势同样显著，袁帅以为，其一，“贴牌货”标签的固化认知是最大障碍。消耗者对“南极人”的印象恒久停留在“低价、低质、无焦点手艺”的贴牌产品，自营零售若无法在短时间内通过产品立异、质量管控扭转这一认知，可能面临“高价低配”的质疑，导致用户流失。其二，原有授权模式的路径依赖与利益冲突。上海新和兆的纠纷显示，既有授权商可能因品牌方转型而爆发抵触，甚至通过诉讼、违约等方法对抗，疏散治理层精神；同时，授权营业仍是目今主要收入泉源，转型需平衡新旧营业的资源分派，阻止“旧营业萎缩、新营业未立”的断档危害。其三，自营零售的运营能力短板；其四，战略相助授权的管控难度升级。

图源：罐头图库

转型之路欠好走，南极电商正在想步伐多渠道赚钱。2026年1月5日，南极电商通告称，公司2024年度股东大会已审议通过了《关于使用闲置自有资金购置理工业品的议案》，授权额度高达25亿元。

南极电商在通告中体现，投资类型为清静性高、流动性好、保本型或低危害型的理工业品或牢靠收益类证券，限期不凌驾12个月，在上述额度及限期规模内可循环转动使用。并体现使用部分闲置自有资金购置理工业品是在确保公司一样平常谋划资金使用的条件下举行的，不会影响公司谋划营业的正常开展。

25亿元关于南极电商来说并非小数目。半年报显示，2025年上半年，南极电商账上的钱币资金只有11.94亿元，流动资产合计33.99亿元，归属于上市公司股东的净资产为41.38亿元。

现在，与上海新和兆5.65亿元的诉讼，更是犹如一把达摩克利斯之剑，为这场本就艰难的转型增添了重大的财务和执法不确定性。

你怎么看南极电商的战略转型？你买过南极人或卡帝乐鳄鱼的品牌商品吗？谈论区聊聊吧。

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01月16日