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周子宁
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猫眼影戏记者 凯瑟琳·泽塔-琼斯 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
智通财经APP获悉 ，信达证券宣布研报称 ，面临AI带来不确定性和时机 ，传媒互联网板块的投资系统将向流量分滥觞和内容供应端的优质资产切换：流量分滥觞掌握“用户意图”的Agent公司 ，即能够直接触达用户决媾和意图执行的Agent平台 ，以及内容供应端掌握“优质内容”和“稀缺数据和IP”或者“用户情绪与信任”的公司。建议一连关注游戏板块的设置性时机 ，随着AI新玩法等驱动 ，板块估值仍具向上空间。
信达证券主要看法如下：
Agent界说入口 ，AIGC重塑供应
2026年随着AI从“手艺基建期”迈向“应用深水区” ，传媒互联网的焦点变量将切换为入口形态迁徙+分发规则重定价+供应侧产能爆发的组合 ，工业底层逻辑可能会履历双重重构：1.在流量分滥觞 ，AIAgent(智能体)正在接受用户意图 ，取代App成为新一代超等入口 ，流量分发逻辑从“抢占时长”转向“高效执行”;2.在内容供应端 ，随着多模态大模子的生长 ，AIGC已实现全模态内容的零边际本钱生产 ，内容工业面临“产能大爆炸” ，焦点壁垒回归到优质数据和IP、与用户的情绪毗连。该行以为 ，面临AI带来不确定性和时机 ，传媒互联网板块的投资系统将向流量分滥觞和内容供应端的优质资产切换。
Agent界说入口 ，AI时代的流量分发有望重构
AIAgent的成熟标记着人机交互的代际跃迁：从基于历程的GUI(图形用户界面)进化为基于效果的IUI(意图交互界面)。古板的‘点击-跳转’模式正在失效 ，取而代之的是‘对话-执行’的新范式。Agent依附对用户意图(Intent)的精准明确与跨应用执行能力 ，正在将App隐形化 ，重构流量分发的底层逻辑；チ拿恳桓龃 ，都陪同着超等入口的更迭：互联网时代是搜索和浏览器 ，移动互联网时代是超等APP。大模子是能力 ，而Agent作为具备执行能力的“角色” ，才更有可能性成为流量的“入口”。大模子的能力进化到可以“辅助人类决议” ，其作用不但是“回覆问题” ，而是把执行等更多的内容和场景融合到一个入口中。古板的“App孤岛”模式正在被突破 ，Agent依附跨应用调理的能力 ，有可能逐渐“倾轧”简单App ，成为操作系统级的唯一分发入口。凭证Questmobile数据 ，2025H2新上线的AI应用共205个 ，其占比达81.5% ，PC端网页应用占比10.7% ，原生App占比7.8%。从“插件式AI”走向“系统级AI”,将AI落地从流量头脑到生态头脑的进化 ，最大化既有用户池、数据资产、营业矩阵的价值。
Agent带来商业模式的变迁 ，从时长优先切换到效率优先
在AIAgent的模式下 ，流量分发逻辑爆发根天性逆转。商业模式从“注重力经济”中的时长优先(尽可能消耗用户时间以展示广告)转向“意图经济”中的效率优先(以最短时间响应用户需求以赚取佣金)。拥有操作系统底座或超等Agent平台的公司有望掌握新的“流量分发权及议价能力”;而缺乏独家内容的腰部App或面临被“管道化”的危害。大厂争取流量入口 ，生态场景周全者及笔直Agent有望优先受益。(1)外洋：Google：谷歌搜索的AI模式新增AIAgent功效 ，可自动资助用户完成预订餐厅、定制搜索效果;OpenAI：ChatGPT升级为“超等App” ，用户不再需要翻开网页、切换应用、复制信息 ，可以直接在对话界面中挪用第三方App。(2)海内：互联网大厂正在争取AI时代风口的新流量入口。阿里巴巴：AI to C大重构 ，以“千问”为线 ，串联夸克、钉钉、智能眼镜等的超等Agent;字节：豆包开启商业化转型 ，连系端侧做系统级Agent;腾讯：元宝一连发力推广。下一代AI巨头 ，“最好用的模子”是基础 ，“最不可替换的入口”是搜索引擎。
AIGC重塑供应 ，AI时代的内容产能爆发带来稀缺性的重定价
随着多模态大模子的逐渐成熟 ，AIGC手艺在2026年有望跨越“降本增效”的初级阶段 ，进入“创立新需求”的爆发期：1.产能爆发：视频、3D、游戏资产的生产门槛大幅降低 ，内容供应将泛起显着增添。在海量内容的攻击下 ，平庸内容的价值将归零 ，头部IP和稀缺数据的价值将呈显着上升。2.形态进化：内容消耗将从“被动寓目”升级为“自动介入”。“天生式互动剧”、“AI朋侪游戏”以及连系MR/XR硬件的“空间盘算内容”将填补Agent为用户省下的时间 ，成为新的“时间杀手”。
AI+游戏：“辅助工具”走向“焦点引擎”
(1)研发环节：全流程提效 ，是现在降本增效最显著的环节之一。(2)刊行环节：主要通过数据驱动决议 ，做到游戏运营的细腻化。(3)交互体验及AI原生游戏：在用户体验刷新方面 ，AI可以提升游戏用户在游戏中的陶醉感 ，实现交互升级。未来 ，更拟真、陶醉的AI原生推理游戏将是游戏行业所追求的目的。
AI+影视：票房分解 ，关注2026春节档、AI视频海内外希望
2025年影视板块的行情催化主要可分为以下几点：爆款影视带来的业绩驱动、AI视频模子产品的宣布、影视相关利好政策的宣布、IP以及文化内容出海的关注度的提升以及新的行业子题材例如AI漫剧的泛起带来的增量影响等 ，建议关注后续潜在爆款影片定档及AI视频行业的动态更新。
AI+广告营销：程序化广告公司增速可期 ，广告主关注ROI转化效果
1)广告市场大盘追随宏观经济体现、消耗零售支出水平相关度较高;2)广告主越发关注投放ROI ，程序化广告平台因其能高效精准匹配用户和广告主 ，程序化广告平台公司收入增速远高于广告大盘同比增速。
危害因素：统计不完整或误差的危害;宏观经济危害;行业竞争加剧危害;AI模子迭代缺乏预期危害;AI应用渗透率缺乏预期危害。
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今晚很幸运能够站在这里代表我院新一届团学主干讲话。作为本届学生会主席 ，首先请允许我代表学生会全体学生干部向一直体贴和支持团学事情的向导和先生道一声谢谢!谢谢列位向导先生对我们的信任和莳植;谢谢你们为我们提供了展露青春风范的舞台。同时也对我们上届的学长学姐道一声：你们 ，辛勤了 ，是你们 ，进一步开拓了团学事情的新时势 ，为以后团学事情的蓬勃生长涤讪了优异的基础。也请你们相信 ，我们会继续循着你们斗争过的足迹 ，在承继中求立异 ，在立异中营生长。
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通过换届选举 ，我街道新一届村干部的文化水平、年岁结构、女性委员均有了很大的改善 ，详细体现在：一是在支委中 ，女性委员比上届增添了一名;二是村两委班子泛起年轻化态势 ， 35 周岁以下和 36-45 周岁的比例上升 ， 46-59 周岁和 60 周岁以上的比例下降 ，其中 ，支委平均年岁比上届年轻了 4.6 岁 ，书记平均年岁比上届年轻了 1.7岁 ，村委会委员平均年岁比上届年轻了 2.2 岁;三是两委班子的文化素质显着改善 ，在村支委中 ，大专及以上文化水平所占比例从上届的 23.9% 和升至 34.1% ，在村委会中 ，中专或高中以上文化水平所占比例由上届的 55.8% 升至 68.2% 。具有较强综合素质的年轻 “ 双强 ” 群众进入了村两委班子 ，提高了班子的整体素质和战斗力 ，进一步牢靠和增强了村干部在村民自治中的焦点向导职位 ， 为以后三年我街道农村各项事业一连生长提供了优异的组织包管。
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(五)启动市区“一项攻坚、三项整治”行动。“一项攻坚” ，就是要在市区开展违章修建拆除攻坚行动。今年要围绕打造一批无瑕疵的精品街区这一事情重点 ，列出拆迁重点 ，把使命交到甘州区 ，甘州区要把使命细化落实到人。“三项整治”就是要开展以情形卫生为重点的市容整治、以退路还市为重点的市场整治、以亮化美化为重点的风貌整治。市容整治方面 ，要推行以环卫部分治理和专业步队准时定点清扫保洁、沿街门店单位和市民门前“三包”(包卫生、包美化、包秩序)落实、公益性援助岗位及都会低保职员起劲加入的都会情形卫生治理新机制 ，形成都会治理的强盛协力。市场整治方面 ，要围绕退市还路 ，优先妄想建设一批小市场 ，让谋划者有市可进。风貌整治方面 ，要把都会亮化纳入妄想治理 ，把亮化效果作为完工验收的一项主要指标 ，打造流光溢彩的都会夜景。“一项攻坚、三项整治”行动由副市长余锋牵头 ，甘州区政府详细落实 ，春节前形成 ，年后付诸实验。
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责编：杨一图
审核：徐卓
责编：王苡萱
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