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马致远
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猫眼影戏记者 黄韵玲 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
图片来自视觉中国
蓝鲸新闻2月5日讯（记者 武悄悄）2月5日下昼，美团在香港联交所宣布通告，宣布将以约7.17亿美元的初始对价，收购叮咚买菜中国营业100%股权。这笔生意不包括叮咚买菜的外洋营业，后者将在交割前完成剥离。凭证通告，收购方、转让方及叮咚买菜首创人兼CEO梁昌霖已订立股份转让协议。生意完成前，叮咚买菜将凭证既有模式自力运营。通告披露前，叮咚买菜盘前市值为6.94亿美元，与此次7.17亿美元的初始对价基本持平。
这不但是一次财务整合，对美团而言，是一笔明确效劳于即时零售恒久战略的并购。通告中，美团强调了其对即时零售营业的高度重视，并指出叮咚买菜"好用户、好商品、好效劳、盛意智"的谋划理念，与美团"帮各人吃得更好，生涯更好"的使命高度契合。
此前，市场曾传出京东集团可能对叮咚买菜睁开接触的相关新闻，但未获官方确认。此次生意披露后，上述听说亦随之告一段落。
为什么是现在？为什么是美团？梁昌霖在2月5日发给全体员工的内部信中，给出一部分谜底。
他提到，小象超市在已往几年也取得了很是强劲的增添，通过挖掘大宗优质商品，一连提升用户体验，迅速成为行业佼佼者，这也与我们确立的"4G"战略相得益彰。"双方合并之后，叮咚的三大焦点竞争力:极致的商品力，超预期的效劳力，和通过供应链系统打造的极致效率，不会由于合并而消逝，反而会在更大的平台上施展更大的价值。"他同时体现，叮咚买菜的营业和团队会坚持稳固，未来一段时间内将继续与团队一起斗争。
叮咚买菜建设于2017年，是海内前置仓生鲜电商的代表性企业之一，主要接纳"前置仓+即时配送"的履约模式。2021年6月，叮咚买菜在美国纽约证券生意所挂牌上市。2022年，生鲜电商行业整体进入阵痛期。逐日优鲜倒下、玩家大规模缩短，行业共识从"规模优先"转向"活下去"，叮咚买菜陆续退出退出低效区域，缩短战线，将运营重心集中在江浙沪等焦点市场，通过区域聚焦与效率优化，公司谋划状态逐步改善。
从财务数据看，战略调解的效果是确定性的。2022年第二季度，公司首次首次实现了单季盈利。到2024年，公司在GAAP标准下实现整年盈利，实现净利润4.2亿元，同比增添8倍以上，成为少数跑通模子的前置仓生鲜公司之一。进入2025年，这一趋势仍在延续，2025年前三季度，公司的净利润都为正。阻止2025年Q3，叮咚买菜已经实现了一连十二个季度Non-GAAP标准下的盈利和一连七个季度GAAP标准下的盈利。
除此之外，叮咚买菜在优势的江浙沪市场，一连拓站以增添效劳规模。阻止2025年第三季度末，叮咚买菜今年已累计新开设40个前置仓。在业绩电话会上，叮咚买菜首创人兼CEO梁昌霖曾体现："在短期价钱战和规模战之外，我们更关注恒久的效率战、能力战。随着市场逐步回归理性，那些真正具备供应能力、产品能力与组织能力的公司，才华穿越周期、赢得未来。"
从行业名堂看，这笔并购并不料外。
现在海内前置仓生鲜赛道，焦点玩家只剩：叮咚买菜、朴朴超市、小象超市。三者的模式高度相似：直营前置仓、30分钟快送、生鲜为高频入口，但战略要地泾渭明确。叮咚买菜优势地区在华东，尤其是上海；朴朴超市深耕华南；小象超市则以华北、尤其北京为基本盘，并背靠美团的资金、流量与骑手系统，进攻性最强。2024年，小象超市GMV约300亿元，已在规模上逾越叮咚，迫近朴朴超市。业内普遍以为，前置仓模式对供应链、履约能力和区域密度要求较高，行业进入相对稳固的生长阶段，市场竞争更多集中在焦点区域的运营效率与供应链深度。
在这种名堂下，行业已经不保存"天下扩张再赌一轮"的空间。供应链、履约效率、外地生鲜系统，都需要多年重投入沉淀。对叮咚买菜而言，继续作为自力公司保存，意味着免不了要与"背靠美团系统的小象超市"正面临打。而从美团的角度看，即时零售已是战略级营业，但在华东焦点生鲜供应链上，若是要正面竞争势必引发新一轮价钱战，以是小象超市并非最优解，收购反而成为一个不错的选择。
从2017年入局时的十几家竞争者，到现在只剩少数头部玩家，叮咚买菜的八年，险些浓缩了整其中国生鲜电商的完整周期。叮咚选择在周全盈利之后卖给美团，未尝不是是一个很理性的选择，而对即时零售而言，这场并购，或许才刚刚拉开下一轮竞争的真正序幕。
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