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现在的滴滴,似乎正在演绎一个典范的“现金牛养明星营业”的商业故事:使用海内营业强盛的造血能力,去供养外洋的高增添潜力营业(巴西外卖)和未来的手艺壁垒(Robotaxi) 。

海内基本盘:离别价钱战,手艺驱动利润率“自然生长”

市场对滴滴海内营业最大的担心往往集中在两点:一是行业竞争是否会卷土重来,二是利润率提升是否通过压榨司机实现 。

在11月28日高盛团队与滴滴治理层举行了非生意路演(NDR)中,滴滴治理层对机构投资者做出了以下剖析:

首先,竞争名堂已进入“稳态” 。针对国庆黄金周时代高德暂提高津贴的征象,滴滴指出,这仅是竞争敌手配合外地生涯效劳推广的短期战术行动 。数据显示,假期竣事后津贴迅速退坡,行业并未重燃价钱战 。

其次,利润率的提升路径泛起“高质量”特征 。滴滴维持了2025年海内GTV(总生意额)利润率3.7%的目的,并预计2026年将进一步扩张约50个基点(bps) 。同时,这种扩张并非依赖压榨司机,而是源于电动车渗透率提升带来的运营本钱结构性下降,以及消耗者激励的细腻化治理 。

国际营业:巴西外卖成“要害一役”

若是说海内是⊙∪”,那么拉美就是“攻” 。滴滴正在巴西外卖市场举行一场经由细密盘算的豪赌,其焦点逻辑并非盲目烧钱,而是基于一种“差池称优势” 。

现在,拉美出行营业(尤其是巴西和墨西哥)已进入成熟期,部分季度实现2%的GTV利润率,具备自我造血能力 。

当下,滴滴正注巴西外卖市场 。关于巴西外卖市场,滴滴治理层剖析称:

市场够大:2024年巴西外卖TAM(潜在市场规模)达200亿美元 。

优势奇异:相比外地巨头iFood,滴滴拥有规模更大的二轮车(摩托车)运力网络,且过往在出行(5年周期)和金融科技(2年周期)上的高ROI投资纪录证实晰滴滴的执行力 。

只管该市场可能面临三方博弈,但滴滴现在的希望已超治理层预期,妄想明年向更多下沉都会扩张 。

Robotaxi:“量产在即”

在自动驾驶领域,滴滴正在加速从研发走向商业化落地 。

公司现在在广州黄埔和北京亦庄运营全无人驾驶的Robotaxi,并妄想在明年将车队规模扩大至1000辆以上 。更要害的是,滴滴与广汽埃安(GAC)联合研发的新一代Robotaxi车型即将量产,并于下月正式宣布 。

恒久来看,该公司希望依托平台重大的交通数据积累和网络密度优势,滴滴有望稳居Robotaxi领域的第一梯队 。

最后,在资源市场层面,滴滴重申了对股东回报的允许 。公司正在执行一项总额达20亿美元的股份回购妄想(有用期至2027年3月) 。数据显示,仅在8月25日至11月21日时代,公司已回购了价值2320万美元的股份 。

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