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猫眼影戏记者 孙道临 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
春节邻近 ，互联网江湖便传出一声惊雷。
2月5日 ，美团（3690.HK）宣布通告 ，拟以7.17亿美元全资收购叮咚买菜。这不但是2026年开年外地生涯领域最重磅的一笔生意 ，更意味着一连数年的“生鲜电商混战”和“前置仓之争” ，在这一刻按下了加速键 ，甚至可以说 ，它是生鲜电商上半场最后的收官之战。
凭证通告 ，本次生意完成后 ，叮咚将成为美团间接全资隶属公司 ，其财务业绩将并入美团集团财务报表。本次收购 ，可以看作是美团在即时零售战事中从“烧钱抢市场”迈向“生态整合”的要害一步。
就在通告宣布前不久的2025年第三季度 ，美团交出了一份严肃的财报：营收增添近乎障碍 ，焦点外地商业谋划利润由盈转亏 ，亏损高达141亿元 ，经调解净亏损达160亿元。
从“多日达”的货架电商营业“团好货”的关停 ，到对社区团购营业“美团优选”的缩短 ，再到现在对海内领先生鲜电商叮咚的全资收购 ，美团正在将资源从与自身基因错位的营业中抽离 ，全力聚焦即时零售战场。
关于本次收购 ，叮咚买菜内部也宣布了全员信。叮咚买菜首创人兼CEO梁昌霖在信中坦言 ，新闻可能让员工感应“意外”和“担心” ，但他系统性地叙述了为什么选择美团。
梁昌霖体现：“双方合并之后 ，叮咚的三大焦点竞争力：极致的商品力 ，超预期的效劳力 ，和通过供应链系统打造的极致效率 ，不会由于合并而消逝 ，反而会在更大的平台上施展更大的价值。”
为什么是叮咚？
在即时零售的竞争进入“拼刺刀”阶段后 ，竞争的焦点正从流量和津贴 ，转向对商户的赋能、商品供应链的治理以及对整个零售生态的康健维护。此时收购叮咚 ，对美团而言是一次精准的“补强”。
生鲜品类是即时零售中高频、刚需且利润率相对较高的焦点战场 ，也是平台获取和留存用户的要害。然而 ，生鲜的供应链治理重大 ，对仓储、配送、品控要求极高。
叮咚正是这个领域的头部玩家之一。其最大的优势在于供应链——生鲜产地直采率高 ，自有品牌产品矩阵富厚。阻止2025年9月 ，其在海内运营凌驾1000个前置仓 ，修建了麋集的最后履约网络。
美团自身拥有强盛的配送网络和流量入口 ，但在生鲜品类的供应链深度和商品力上 ，与专业的笔直电商相比仍有差别。收购叮咚 ，意味着美团可以直接获得一套成熟、高效的生鲜供应链系统 ，补上自身商品力的短板。
这次收购切合美团目今 “周全聚焦即时零售” 的战略转向。
此前 ，美团已关停与即时场景不匹配的“团好货”营业 ，并缩短社区团购营业。释放的资源正被导向以“美团闪购”和“小象超市”为两大支柱的即时零售系统。叮咚的加入 ，无疑将为“小象超市”这一自营生鲜品牌注入强盛的供应链血液。
在全员信中 ，梁昌霖还进一步强调了此次收购的优势。
他先容 ，“叮咚这些年建设了很强的供应链能力85%以上生鲜源头直采 ，12家自营工厂 ，2家自营农场。”他进一步增补 ，“小象超市在已往几年也取得了很是强劲的增添。双方合并之后 ，叮咚的三大焦点竞争力：极致的商品力 ，超预期的效劳力 ，和通过供应链系统打造的极致效率 ，不会由于合并而消逝 ，反而会在更大的平台上施展更大的价值。”
同时 ，梁昌霖也对员工做出了允许。他体现：“叮咚买菜的营业和团队会坚持稳固 ，各人仍会有很是稳固的生长平台。并且 ，美团的营业国界很是辽阔 ，这次合并为各人翻开了更大的职业空间。”
即时零售卡位
美团此次收购并非无意之举 ，而是其在即时零售领域恒久战略的要害落子。
2025年是中国即时零售生长的分水岭之年。这一年 ，即时零售市场规模迫近万亿元大关 ，平台企业整体加码即时零售赛道。即时零售的战火已从纯粹的“外卖送万物”延烧至供应链深处。
2025年头 ，京东高调切入外卖赛道 ，打响了一场波及天下的即时零售大战。美团随即宣布即时零售品牌“美团闪购” ，提供平均30分钟送达的效劳。淘宝天猫旗下“小时达”效劳升级为淘宝闪购 ，整合品牌商家都会仓与线下门店资源。
这场竞争带来了三方数百亿级别的资源投入 ，迅速将行业日订单规模推升至亿级岑岭。三大平台在2025年第三季度的销售和市场用度一共多花了614亿元 ，主要用于外卖营业津贴。
强烈的竞争导致各大平台盈利水平下降。2025年第三季度 ，美团经调解净亏损达160亿元 ，而去年同期净利润为128.3亿元。阿里和京东的净利润也划分同比下降53%和54.7%。
作为守擂者 ，另外几家的攻势让美团此前的职位已然不再 ，美团需要新的战略来坚持优势职位。
美团收购叮咚 ，可以被视为即时零售行业竞争进入新阶段的一个标记性事务。它预示着行业的主旋律正从 “资源驱动的津贴战” 转向 “能力驱动的供应链战”。
已往一年的猖獗津贴虽然快速教育了市场 ，但也让所有玩家意识到“烧钱换规模不可一连”。摩根大通的报告预计 ，高额津贴将在2026年第一季度趋于缓和。
未来的竞争 ，将更着重于对供应侧（商家和商品）的深耕。这一点从美团和阿里近期的行动即可看出：美团闪购推出了“品牌官旗闪电仓” ，旨在联合上万个品牌共建即时零售生态；淘宝闪购则宣布了全新连锁便当品牌“淘宝便当店” ，强化供应侧能力。
在这种配景下 ，笔直整合、深耕供应链将成为巨头们牢靠护城河的要害战略。收购叮咚 ，正是美团在这一趋势下的先手棋？梢栽ぜ ，未来阿里、京东等竞争敌手也可能通过投资或收购的方法 ，补强自身在特定品类的供应链能力。
对美团而言 ，收购叮咚既是一次防御 ，也是一次进攻。
防御在于 ，在强烈的市场竞争中 ，美团需要加固生鲜品类的“城墙” ，避免竞争敌手从这一高频入口切入 ，摇动其外地生涯的基本。面临阿里“淘宝闪购”的凶猛攻势和京东的侧翼骚扰 ，补强自身最焦点的战场刻禁止缓。
进攻在于 ，此次收购是美团构建 “30分钟万物抵家” 零售帝国的主要拼图。通过整合叮咚 ，美团能够为用户提供更富厚、品质更稳固的生鲜商品 ，提升客单价和用户粘性 ，从而将即时零售的蛋糕做得更大 ，并从中获得更可一连的增添和利润。
即时零售的终局 ，不会是某一家平台的独赢 ，而是生态与生态之间的对决。美团收购叮咚 ，正是为这场更高维度的生态之战 ，准备了一份重量级的筹码。
华尔街见闻记者在收购案宣布后第一时间联系到美团方面 ，对方称现在阶段没有更多可以披露的信息。
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