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侯玉兰
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猫眼影戏记者 郝文静 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
2025年年尾 ，智谱AI与MiniMax双双通过港交所聆讯 ，竞速“全球大模子第一股”。这两家同属“AI六小龙”的公司 ，展现出截然差别的商业逻辑 ，这种差别 ，也反应在上市首日的股价走势上。略晚一天挂牌的MiniMax ，在上市首日开盘价体现亮眼 ，上涨48.99% ，相比之下 ，智谱3.3%的涨幅不算突出。两者IPO市值相差不大 ，说明市场对海内大模子公司整体价值认定相似 ，但股价走势差别显着 ，体现了投资者对两种商业模式的差别预期。智谱走“TO B卖底座”蹊径 ，MiniMax 走“TO C做爆款”蹊径 ，现在来看 ，智谱营收规模更大 ，毛利率达50%以上 ，MiniMax收入规模较小 ，但全球化水平高。不过 ，两家公司均由于高额研发投入 ，还处于亏损状态。面临未来 ，两家公司各具优势与挑战。智谱在B端市场建设手艺壁垒 ，但面临大客户依赖危害 ，MiniMax依附C端产品赢得全球用户 ，却需要应对版权诉讼等国际化谋划危害。总之 ，两条蹊径没有优劣 ，只有节奏差别 ，智谱期待的是大模子基础设施的井喷 ，MiniMax赌的是AI原生应用的普及。现在 ，港股市场用相近的市值告诉投资者 ，在AI这场马拉松里 ，左右两条跑道 ，都有可能率先撞线。（策划：王璐 ，制图：李昱慧）
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同砚们 ，初中是人生中最优美的一段时光 ，从红领巾到共青团 ，你们逐渐走向成熟 ，并最先用自己的眼光审阅人生 ，审阅社会 ，审阅身边的一切。我们为和你们共度这段优美时光感应快乐。今天是你们最后一次全体聚会了。以后 ，你们中的有些同砚可能还会留在母校继续上学 ，但大都同砚会脱离母校到新的情形去修业 ，不管何去何从 ，母校都祝福你们。你们走出了母校 ，甚至可能在先生的视野中消逝 ，但你们走不出母校的期望 ，走不出先生们对你们的悬念。有时间回来看看 ，与先生坚持着联系。
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