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内容详情

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文 / 金叶

泉源 / 节点财经

已往一年，即时零售行业迎来了亘古未有的名堂重塑 。

以淘宝闪购、京东外卖为代表的平台强势入 。居擅劳胖鞯嫉奈裙痰氖谐≈匦峦先敫咔慷染赫笔 。

这场大战在去年7月抵达白热化，“0元购”“满25减20”等津贴活动席卷市 。苣┏晌髌教ǖ摹安苯蛱铡保贫煜氯胀饴舳┑ネ黄2亿单 。对美团构建的护城河举行着一连的压力测试 。

只管美团治理层多次果真呼吁理性，更直言“这样卷没意义”，但一直未见有用抨击和破局战略，而跟进津贴的防御型行动效果，从财报数字看，更似乎陷入了“越守越亏”的循环 。

01 25年战局复盘：被动防守下的亏损

25年美团防守的价钱，从效果看，已有四重体现：利润亏损、市场份额下降、资金储备承压、市场信心下滑 。

财务数据上，凭证第三季度报表，经调解净亏损160亿元，焦点外地商业板块亏损141亿元，与去年同期谋划溢利146亿元形成重大反差 。谋划利润率从去年同期的21.0%骤降至-20.9%，创下上市以来最大幅度亏损 。治理层在财报中坦言，目今竞争未能创立真实价值，并预警第四序度仍将泛起大额亏损 。着实此前第二季度，美团调解后净利润同比已下跌89% 。

市场份额侧，JP摩根报告显示，阻止25年11月，美团在外卖市场的份额已萎缩至50%，阿里巴巴则提升至42%，日订单量已达美团的83% 。第三季度，美团为应对竞争支付近300亿元本钱，却未能守住原有份额；只管阿里巴巴投入更高，但美团亦未占到显着优势 。300亿防御投入没有换来战略回报，释放出护城河被侵蚀的信号 。

资金储备侧，阿里现金流是美团的好几倍，而在闪购和电商之间协同的生态打造蹊径上，阿里已经获得了正向反 。换嵩秸皆接 。面临阿里在生态层面的“一盘棋”资源投入和建设，美团难免容易陷入耗不起又退不出的尴尬田地 。

据凤凰网援引金融时报报道，知情人士透露，美团在海内市场的情形已引发高层和投资者之间的讨论：公司是否还能继续为外洋扩张提供资金支持 。

另外，市场的信心也在下滑：瑞银、中金等纷纷下调美团目的价，惠誉也将美团评级展望从“正面”调解为“稳固”，指出外卖与即时零售市场的酣战正在影响其短期增添动能 。伯恩斯坦互联网剖析师体现：许多人曾以为美团构建了坚如盘石的护城河，拥有最普遍的配送员网络和餐厅相助同伴，这险些不可能被撼动，25年的情形显示，护城河被倾覆并非不可能，只是价钱极其高昂 。

王兴昔日的一句思索，克日又被引用：“大大都人以为战争是由拼搏组成的，着实不是，是由期待和煎熬组成的 。”

这曾侧面反应了王兴的战略定力，对当下的美团而言，这句话玩味颇深 。期待和煎熬就会有转机吗 ？生怕更靠近被动应战的无奈——面临弹药依然富足并一连加码、且具备十足战略耐性和行动力的强盛敌手，所谓“煎熬”更近乎缺乏破局战略的被动消耗 。

02 2026市场前瞻：竞争升维后的挑战

进入2026年，即时零售行业依然处于高度的消耗战状态，但战局已从“津贴冲锋”逐渐转向“系统能力+生态协同”的深层比拼 。对每一位大玩家都提出了亘古未有的高要求 。

首先，竞争逻辑已经升维 。目今行业竞争的焦点在向AI驱动的全链路效率提升靠拢，阿里系依托“通义千问”大模子，通过“燎原深耕妄想”向商家开放智能诊断、AI店肆设计、全链路供应链优化等焦点能力，实质上是通过手艺赋能重构商家依赖度，将竞争壁垒深入到商户谋划的底层逻辑 。反观美团的AI结构，与敌手的生态级投入形成鲜明差别，其AI应用仅局限于骑手派单、客服效率等基础履约环节，在更普遍的商家端赋能与构建跨营业的手艺协同系统方面，还需要前进 。

这种差别直接导致美团在商户绑定上泛起被动 。有餐饮协会报告指出，2025年Q2美团商家流失率同比上涨18%，焦点缘故原由之一即是敌手的手艺赋能让商家获得了更低的谋划本钱与更高的转化效率 。恒久来看，当阿里系通过AI工具资助商家实现降本增效时，恐进一步加剧美团的份额流失 。事实AI时代，依赖用户端津贴拉流量的模式已难以为继 。

其次，更深刻的挑战在于生态协同 。去年，阿里巴巴通过组织架构调解，将饿了么、飞猪等营业深度融入其中国电商事业群，目的正是打造一个融合“远场电商、近场零售、外地生涯”的超等生态 。这种协同效应能够实现跨营业的流量复用、数据意会与效劳闭环，组成了简单功效平台难以短期复制的系统优势 。

关于美团而言，意味着挑战还在周全升级，它必需投入重大资源，不但要在津贴上跟进，更需在AI工具、数字化效劳商系统、高端品牌相助等深水区举行恒久投资 。而美团“抵家+到店”二元结构的生态协同效应相对较弱，在多线攻击下容易“腹背受敌” 。

再者，美团的压力泉源正变得多元而泛化，陷入多线作战的压力， 它的敌手远不止阿里一家 。例如抖音依附内容种草优势在到店套餐、商超团购领域一连渗透，其最新跨年消耗数据显示其商超团购券增添164%，直接分流用户的外地消耗预算；另外拼多多也通过“多多买菜”精准结构下沉市 。硬嗝嫘纬裳沽 。

主要的是，除了看得见的外部市场交锋，恒久高强度竞争对内部团队耐力也是极大磨练 。金融时报提及，知情人士透露，美团海内的员工士气降低 。“由于需要一连推出津贴活动且每次活动都需要手艺支持和与餐饮商户协调，员工已经加班数月，在周末事情已成为常态 。”

03 未来，水面下的三重竞争

津贴大战带来的“内伤”、基本盘面临的竞争，都警示着美团原有的护城河已缺乏以应对目今重大多变的市场情形 。2026年的即时零售行业似乎告竣了一个默契：光靠撒钱津贴用户，仗是打不完的 。竞争正从水面上的热闹，沉到水面下的硬功夫 。

第一，智慧的“大脑”最先接受生意 。随着AI时代到来，敌手的打法已经完全差别 。阿里巴巴把AI用得很深 。前文提到的“燎原深耕妄想”，给商家用的智能诊断、AI设计店肆等，背后是投入重大资源的“通义千问”大模子和整套手艺系统，目的是把商品、库存、客栈、配送整个链条都管得更智慧 。相当于想用手艺重构生意的基本盘 。

美团在AI上也有探索，但主要聚焦在优化骑手派单、提升客服效率等很是实操的环节 。和阿里的生态级打法、想把AI能力开放给整个行业的愿景相比，美团的路径略显初级 。一段时间后，此间差别可能会导致敌手能通过更智能的工具，帮商家省下更多钱、卖出更多货，从而把商家关系绑得更紧 。

第二，开发新路禁止易，资源急急下的“两难” 。当主战场打得不分上下时，去新的领域找时机是常见思绪，但非 Ｄチ吩趺捶峙捎邢薜淖试 。

美团很善于开拓新营业，无论是挑战滴滴，照旧实验拓展外洋市 。贾な滴庖坏 。但现在，焦点营业由于要应付强烈的价钱比拼，不但赚不到钱，可能还要赔钱，严重削弱了“输血”给小象超市、快乐猴这类新营业的能力 。在这种情形下，若是还想在几条战线上同时放纵投入，资金压力和投资者的耐心都会面临更大磨练 。怎样既守住基本盘，又能找到新的增添点，是美团目今的“两难” 。

第三，从做平台到做效劳，整个行业的价值点也在转移 。以前平台主要的价值是引流量、促成生意，现在需要更多转向为商家提供整套谋划解决计划 。

阿里和京东已经发力了良久 。例如 “燎原深耕妄想”实质上是给商家一套数字化的谋划工具；京东则一直强调它提供的不但是物流，更是包括供应链、金融等在内的综合效劳 。思绪都是成为商家离不开的基础效劳商，而不但是卖货的渠道 。

这更意味着美团需要一次大的升级 。这不但仅是增添几个功效，更可能涉及公司组织方法和相助理念的调解 。这一步能否乐成，会决议它未来是一个生意平台，照旧一个对商家而言更具战略价值的相助同伴 。

期待不是步伐，改变才有出路

硅谷顶级剖析师将AI浪潮视作新一轮“平台转移”，并提到 “在位者逆境”，即行业既有巨头在新手艺或新平台泛起时，由于需要；は钟杏岛屠蠖砉突担詈蠓炊回屎笳哂庠 。这，可能才是美团面临的最大危害 。

2026年，若是美团不可拿出清晰的手艺突破路径或营业转型战略， 找到在新一轮“平台转移”中的准确位置，市场份额和盈利很可能一连萎缩，面临从行业主导者沦为被动追随者的危害 。

所谓的“期待和煎熬”，听起来更像缺乏战略破局点的无奈 。自动改变已不是“选择题”而是“生涯题” 。

*题图由AI天生

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