猫眼影戏
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孙永壮
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猫眼影戏记者 田雅婷 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
作者 | 辰辰
出品 | 网易科技
拉锯数年之后 ，2025年尾 ，TikTok美国营业的运气终于落下了实锤 。
北京时间今日破晓 ，TikTok首席执行官周受资（Shou Zi Chew）向全体员工发送了一份内部备忘录 。这份备忘录不但宣告了一家名为“TikTok USDS Joint Venture LLC”的新合资实体降生 ，更揭开了这桩涉及多方角力、手艺算法、以及百亿美金资源博弈的神秘面纱 。
美媒称 ，凭证协议 ，TikTok美国营业将正式从字节跳动剥离 ，转由美国投资者主导 。据周受资透露 ，这个生意的“最后限期”被定在了明年1月22日 。
新闻一出 ，关联方甲骨文股价盘后应声上涨超5% 。
另据海内媒体报道 ，TikTok未来在美国运营主要涉及两个主体：“字节跳动TikTok美国公司”将认真电商、品牌广告等商业活动 ，以及全球互联互通等 。该主体由字节跳动100%全资持有 。而上文提到的新公司“TikTok美国数据清静合资有限责任公司”将认真美国数据与内容清静、软件包管等 ，以切合美国执法要求 。
这是一场灰尘落定但充满争议的生意：显贵资源入场、估值离奇缩水、算法面临“从零最先”的重练 。今天让我们细细拆解这份备忘录背后的重重迷雾 。
1. 股权国界的重构：谁买下了TikTok？
在这份周四（12月18日）由CNBC和Axios等多家媒体确认的备忘录中 ，最引人注目的莫过于新实体的股权分派结构 。
这不再是一个简朴的“卖身契” ，而是一次重大的资源大洗牌：
（图片由AI天生）
·?新投资者组成的财团（50%）：?焦点由三家巨头朋分 ，划分是甲骨文（Oracle）、银湖资源（Silver Lake）以及来自阿布扎比的MGX 。三者各持股15% ，其余5%的归属未在备忘录中明确 。
·?原有投资者（约30.1%）：?由红杉资源、海纳国际（SIG）、安德森·霍罗维茨（Andreessen Horowitz）等字节跳动现有的美国股东持有 。
·?字节跳动（19.9%）：?母公司仅保存缺乏两成的股份 。
（图片由AI天生）
仔细视察不难发明 ，新的股权架构险些算是“特朗普朋侪圈的聚会” 。?甲骨文首创人拉里·埃里森（Larry Ellison）是特朗普的铁杆盟友 ，而MGX背后的阿联酋主权基金更是与特朗普家族旗先蚊钱币平台有着20亿美元的深度生意往来 。
参议员罗恩·怀登（Ron Wyden）曾直言不讳地品评这是一种“裙带资笔器义”：特朗普正在通过行政实力 ，将全球最火的数字媒体导流给他的盟友 。
2. 估值迷雾：140亿美元是“捡漏”照旧“陷阱”？
这次生意中 ，最让投资者感应震惊的是价钱 。
凭证美国副总统JD·万斯（JD Vance）之前透露的信息 ，TikTok美国营业的估值仅为140亿美元 。这是一个什么看法？
·?比照营收：?就TikTok美国营业2023年高达160亿美元的营收而言 ，估值竟然近年收入还低 ，这在科技史上极其有数 。
·?比照市场价：?此前韦德布什证券（Wedbush Securities）剖析师曾估算 ，即便不含算法 ，TikTok美国营业也值300亿至400亿美元 。
（图片由AI天生）
为什么缩水这么多？背后真相在于字节跳动虽然卖了股份 ，但没卖“钱袋子” 。?据《彭博社》此前报道 ，字节跳动将针对算法使用收取高昂的“授权费” ，金额高达算法爆发收益的20% 。加上那19.9%的股权分红 ，字节跳动最终可能拿走TikTok美国凌驾50%的总利润 。
也就是说 ，这140亿美元买的不是完整的“下蛋金鸡” ，而是一张带有高额授权费的谋划权门票 。
3. 算法“脑科手术”：甲骨文的重练
TikTok乐成的焦点是那套让人欲罢不可的推荐算法 ，但也将面临亘古未有的“重造” 。
备忘录显示 ，合资公司将认真“在美方数据的基础上 ，重新最先重新训练焦点推荐算法” ，以确保内容流不受外部使用 。而甲骨文除了作为投资者 ，它还饰演了“受信任清静同伴”的角色 ，拥有对源代码的独家审计权和验证权 。
但这可能是一次凄切的“手艺降级” 。
首先是数据样本量大幅缩水 。现在TikTok在全球拥有16亿用户 。算法之以是智慧 ，是由于它在吸纳全球数据 。一旦“闭关锁国” ，仅靠美国1.7亿用户的数据举行训练 ，算法的精准度极有可能大幅下滑 。
（图片由AI天生）
文化隔膜也不可阻止 。以前你能在美国TikTok上看到伦敦的时尚、东京的宅舞 ，但未来的“美国版算法”可能只剩下得州烧烤和纽约通勤 。这不但是手艺的倒退 ，更是文化多样性的损失 。
关于音乐工业和跨境电商来说 ，这简直是恶梦 。未来可能需要准备两套完全差别的运营战略：一套针对全球 ，一套针对“特供版”美国 。
4. 职场大地动：5天入职办公 ，回归“老派”治理
在资源运作之外 ，TikTok对通俗员工的态度也爆发了180度大转弯 。
TikTok此前已经向美国员工下达过通牒：明年（2026年）起 ，全员必需回归办公室 ，每周事情5天 。?这一政策已经先行在TikTok Shop（电商部分）实验 ，甚至一度传出要通过监控在位时长来审核 。
这显然与硅谷提倡的“自由、远程、弹性”南辕北辙 。Spotify的HR主管曾讥笑这种做法：“你不可花大价钱雇佣成年人 ，然后像看待孩子一样看待他们 。”
但办公室复工政策在全美企业界蔚然成风 ，戴尔、摩根大通和亚马逊等公司在已往几年都强化了到岗划定 。TikTok竞争敌手Instagram也宣布妄想从明年2月起让美国员工每周五天回办公室 。现在尚不得知若是公司最终在明年将其美国营业出售给新店主后 ，办公室复工妄想是否可能会爆发改变 。
关于即将入主的老派科技巨头甲骨文和那些激进的PE投资者来说 ，不扫除会用这种“高强度控制”确保他们的140亿投资不吊水漂 。
但关于那些习惯了在咖啡馆写代码、在家里做剪辑的TikTok天才们来说 ，这不但是所在的迁徙 ，更是企业文化从“互联网立异”向“古板公司体制”的倒退 。
5. 最后的变数：中国态度才是要害
只管特朗普签署了行政令 ，周受资发了备忘录 ，甲骨文的股价也在盘后应声涨了5% ，但尚有一个最焦点的变量没有被提及：中国的态度 。
凭证海内规则 ，焦点算法出口需要获得允许 。周受资的备忘录中对此只字未提 。
今年9月26日 ，外交部讲话人郭嘉昆主持例行记者会 。在回应路透社记者提问时体现 ，“中方主管部分已经先容了中美TikTok问题基本框架共识的有关情形 ，你可以查阅 。”郭嘉昆重申 ，中方在TikTok问题上的态度是清晰的 。中国政府尊重企业意愿 ，乐见企业在切合市场规则基础上做好商业谈判 ，告竣切合中国执律例则利益平衡的解决计划 。希望美方为中国企业到美国投资提供开放、公正、非歧视的营商情形 。
6. 结语：这不但仅是一次生意
TikTok美国合资公司的建设 ，标记着一个“全球互联网自由流动”时代的终结 。
（图片由AI天生）
关于特朗普而言 ，这是一场政治秀的完善收官 ，他乐成地将这个全球最热门的短视频平台酿成了“盟友”资产 ； 关于甲骨文而言 ，这是一笔捡漏生意 ，它们获得了全球最优质的数据流 ； 关于字节跳动而言 ，这是断臂求生 ，虽失去了控制权 ，但保住了分红权 。
但关于1.7亿美国用户和数万名TikTok员工来说 ，他们即将面临的是一个更平庸的算法、更压制的办公情形 ，以及一个被高墙围起来的“数字孤岛” 。
这事实是TikTok美国营业的“续命药” ，照旧走向平庸的“墓志铭”？
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责编：成钧
审核：朱燕
责编：林恩·贝瑞
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