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猫眼影戏记者 帕赫贝尔 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
每经记者：赵雯琪 每经编辑：余婷婷
1月28日，东方甄选宣布了2026财年中期业绩。2025年6月1日至11月30日，公司实现总营收23.12亿元，同比增添5.7%。若剔除2025财年上半年分拆前爆发的部分收入（与辉偕行直播间），东方甄选报告期内的总营收同比增添17%。
数字背后，暗潮已然涌动。报告期内，东方甄选自营及直播电商总GMV（商品生意总额）为41亿元，其中抖音渠道仍占有大部分份额，但该平台上第三方与自营产品的已付订单总数却泛起下滑。
在线上主阵地显露疲态的同时，东方甄选正为其日益壮大的自营产品矩阵起劲开发新通路。东方甄选在财报中透露，已在线下差别区域结构40多台自动售货机，其中部分已实现盈利，接下来还会在北京中关村开设首家线下体验店。东方甄选依托天下800家新东方分校结构线下的构想，正从蓝图走向现实。
然而，一经依附抖音流量与头部主播光环实现狂飙式增添的东方甄选，现在不得不直面增添天花板的寒意。当线上流量见顶、竞争日趋白热化，这条以“校区开店”为特色、以深耕产品为基础的线下之路，能否真正为其开发出一条不依附于任何平台的“第二曲线”？
东方甄选的自营产品与AI新叙事
东方甄选2026财年上半年交出了一张扭亏为盈的答卷。详细来看，当期营收为23.12亿元，上年同期21.87亿元，同比增添5.7%。当期净利2.39亿元，上年同期净亏损9679.9万元。毛利为8.416亿元，同比增添14.5%。
图片泉源：东方甄选通告
关于这个数据体现，俞敏洪总结为：“东方甄选在重大多变的情形下展现出强劲的谋划韧性。”
焦点数据方面，2025年6月1日至11月30日，东方甄选自营产品及直播电商营业总GMV为41亿元，上年同期则为48亿元。报告期内，其中来自抖音的GMV占大部分，来自东方甄选App的GMV占18.5%。
不难看出，虽然近几年东方甄选正鼎力大举打造自身App，但抖音仍是其主要阵地，以致于俞敏洪在业绩电话会上体现：“抖音是东方甄选产品宣传和销售最好的渠道。”与此同时，东方甄选大号正面临着粉丝增添依旧乏力的问题。记者通过查阅直播数据平台蝉妈妈发明，自2025年8月其抖音粉丝数跌至2820万以下之后，该数字恒久在2810万上下彷徨，今年1月更曾一度跌至2800万关口。本次财报显示，抖音上第三方产品及自营产品的已付订单总数降至约4210万单，去年同期为5010万单。
关于抖音平台的体现，东方甄选新上任的执行总裁孙进在回应相关提问时坦言，主账号直播间的在线人数确实不如以前。但他也给出了两个视察视角：其一，东方甄选并非只依赖简单账号，而是通过多个矩阵账号举行结构，流量在差别账号间爆发自然疏散；其二，比纯粹关注流量规模更主要的是流量转化效率的提升，而这也是团队正一连提升的偏向。
本次财报中，东方甄选的另一高频亮点词汇无疑是“自营产品”。数据显示，阻止2025年11月30日，东方甄选累计推出自营产品达801款（去年同期为600款），其占总GMV的比例约为52.8%。并且，产品种别已从最初的生鲜食物及零食扩展到更多元化的产品系列。
关于东方甄选一连在自营产品上的发力，电商剖析师、海豚智库首创人李成东在接受《逐日经济新闻》记者微信采访时体现，产品驱动是好的偏向。他以为，关于中产而言，其追求的是确定性，而非绝对低价。“我以为这可能代表一个准确的偏向，不太依赖于主播，谁卖都可以，供应链才是焦点。”但他同时也体现，关于东方甄选而言，最大危害着实照旧对流量的依赖。平台流量的政策转变是其面临的焦点危害，无论是主播变换照旧平台政策调解，都可能引发流量；纬裳沽。别的，供应链；⑵房匚侍獾，也是直播电商行业的潜在问题。
值得一提的是，相较过往，在牢靠其产品质量优势、客栈网络结构的同时，东方甄选在2026年找到了AI（人工智能）的叙事新方法。
在财报中，东方甄选展望了AI在详细营业情形中可能的应用场景：在多渠道营运中，天生式引擎优化可能增进个性化的“一对一”产品推荐；线下店可能使用AI导购、实时库存提醒等功效，毗连买通数据链路。在质控环节，AI视觉检测可能提升准确性与效率。在客户效劳方面，通过在全平台构建响应系统，捕获用户反响并实现需求的快速转化。同时，“AI客服+人性化效劳”模式由AI处置惩罚标准化咨询，使人工客服团队能专注于“一对一”的效劳。
俞敏洪在业绩电话会上也提及了未来的战略偏向：“我们以为，未来通过人工智能，对自营品的生态监控可以实现‘一镜究竟’，任何一个违规行动都能就地抓取，并且实时传输到公司指挥中心，让那些想投契取巧的厂家不敢有任何违规行为。”他透露：“我们在人工智能的投入上已经最先发力。”
突入线下，东方甄选面临“基本功大考”
若是说深耕产品是牢靠线上基本盘的“内功”，那么线下结构则是东方甄选正在绘制的增添新蓝图。
这一战略已进入实质推进阶段。去年12月，东方甄选在招聘网站寻觅“旗舰店门店店长”。从招聘先容来看，旗舰店妄想落址新东方北京总部所在地——北京中关村的焦点商圈。
关于这一结构，本次财报举行了进一步的披露，首家线下体验店确定落地中关村，面积达439平方米。该店旨在打造“购物+休闲+社交”一站式体验，将集中摆设数百款自营全品类商品，并设置产品溯源、试吃等互动区域，以实体体验强化消耗者信任。别的，东方甄选还在线下铺开40余台自动售货机，部分点位已实现盈利，并妄想向写字楼、社区及学习中心等场景规；乒。
更值得关注的是其奇异的拓展路径。1月23日，在东方甄选官方宣布的直播切片中，主播YOYO透露线下门店已在装修。关于没有东方甄选门店的都会，很或许率会入驻外地的新东方分校，眼下已经有都会最先试点。
在李成东看来，线下门店可能只是增补并非要害。东方甄选能做线下门店是由于新东方的学员家庭照旧中产以上有购置力的群体，但不可对此期望太高。
然而，挑战也随之而来。线下零售涉及选址、库存、效劳等一系列重大运营，跨界入局的东方甄选需补足大宗专业能力。对此，李成东体现：“线下零售若是只是资源嫁接是可以做的，但若是想通过门店吸引周边用户人群，那这肯定是一门学问。”他以为，这需要在选址能力、运营能力等基本功上下功夫，并且供应链也跟线上差别，这些都需要另做作业。
别的，即便顺遂落地，东方甄选的线下门店也将直面山姆、盒马及周边便当店的强烈竞争。其自营产品能否在线下场景依附差别化与质价比脱颖而出，仍是待解之题。
图片泉源：东方架势堂公众号
值得关注的是，在一系列人事调解后，东方甄选的执行总裁人选终于在去年12月灰尘落定。在财报电话会上，俞敏洪对新任执行总裁孙进给予了高度评价：“他在新东方已经差未几二十年了，我一直以为他是解决问题的能手。”
俞敏洪强调：“我把他调到东方甄选，不但是看到他能把东方甄选的营收往前推一大步，更由于他的文化理念很是正。我们之间的交流相同没有任何问题，谋划、头脑、价值观上的交流都很是通畅。”
只管孙进入职仅一个月左右，俞敏洪指出其融入速率凌驾预期，但他也坦言，历程中有少数治理职员因不顺应而选择脱离。
关于未来的公司生长，俞敏洪透露将进一程序整组织结构，让运营效率更高。“我以为孙进完万能够做好这件事，他自己就是一个效率控，任何没有用率的事情他都无法忍受。在这一点上，我还要向他学习。”
不过，“效率控”孙进和东方甄选的线下阵势，能否成为其一连增添的要害组合拳，仍待时间的磨练。
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简解：
1、 什么是商品房预售款
商品房预售资金，是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。
2、 商品房预售款的所有权属于谁所有
属于开发商Ｇ易魑恢痔厥獾亩，实验占有即所有原则。购房者将购房款存入开发商指定的账户后，该账户内的资金即属于开发商所有。
3、 商品房预售款的用途是什么
凭证《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款和《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》的有关划定，商品房预售款的用途是用于工程的建设，也即用于工程施工建设款的支付，不得做其他用途。
4、 商品房预售款的支付羁系
《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐。一样平常来说，各地有自己的对商品房预售款的羁系步伐，商品房预售款一样平常来说不可自由使用，需推行一定的审批手续方可使用。
5、 人民法院对商品房预售款举行冻结或强制执行的态度
首先，法院对冻结和执行商品房预售款要接纳严谨和审慎的态度。
法院能否保全或执行开发商收取的商品房预售资金，现在并无明确的执法划定。实践中，各地做法也有差别。鉴于商品房预售款羁系账户担负着优先包管开发项目、增进在建工程准期完工、维护购房者正当权益的焦点功效，人民法院关于该账户的保全、执行，相关于通俗账户，应接纳更为审慎的态度。
其次，在包管建设工程施工正常举行的情形下，方可冻结商品房预售资金羁系账户，但不得影响该羁系账户所涉建设工程施工的正常举行，不得影响涉案工程建设资金的实时发放，且只管不接纳所有冻结账户资金的方法。
第三，在强制执行阶段，只能在设立羁系账户的目的已经实现后，或预售款资金知足项目建设所需资金之外的部分，方可接纳执行步伐。
第四，有多个资金羁系账户的，部分资金羁系账户的目的已经实现的，可就该部分羁系账户资金实验冻结和执行。
第五，在资金羁系协议约定的终止条件已经成绩的情形下，可以冻结和执行羁系账户资金。
第六保存将商品房预售金之外的收入存入商品房预售羁系账户内，以规避执行的，执行法院应查明该情形是否保存，并在查明此基本事实的条件下，再确定执行机构能否接纳强制执行步伐。
案例详情：
1、中华人民共和国******（2018）最高法执监105号执行裁定书
关于商品房预售款羁系账户问题。依据《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款明确划定“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设。”《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》也要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐，确保资金用于建设项目的施工。商品房预售资金在形式上为开发商所有，但该资金在用途上受到严酷的限制和羁系。人民法院能否保全或执行开发商收取的商品房预售资金，现在并无明确的执法划定。实践中，各地做法也有差别。凭证江门中院在异议裁定中查明的事实，江门市房地产开发企业的商品房预售款账户受到江门市住房和城乡建设局、中国建设银行股份有限公司江门市分行的双重羁系，房地产开发公司需要使用该项目商品房预售款时，必需向江门市住房和城乡建设局提出申请，由住房和城乡建设局批准，并且使用预售房款，只能购置该项目建设必需的修建质料、装备和支付项目建设的施工进度款及法定税费，不得挪作他用。因此，鉴于商品房预售款羁系账户担负着优先包管开发项目、增进在建工程准期完工、维护购房者正当权益的焦点功效，人民法院关于该账户的保全、执行，相关于通俗账户，应接纳更为审慎的态度。在保全阶段，保全人若申请提出保全被保全人的商品房预售款账户，人民法院应当对该在建工程施工情形、修建质料购置情形、工人人为支付以及税费支付等情形作出严酷审查，在包管建设工程施工正常举行的情形下，方可接纳保全步伐，且只管不接纳所有冻结账户资金的方法。纵然是在执行阶段，也应在设立该账户的目的已经实现后，或账户资金知足项目建设所需资金之外的部分，可接纳执行步伐。
2、山东省高级人民法院（2020）鲁执复422号执行裁定书
本院以为，本案争议的焦点是东营中院冻结商品房预售资金羁系账户是否准确。商品房预售资金，是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款划定：商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设。《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》也要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐，确保商品房预售资金能够用于工程施工建设，以包管购房者的利益不受损害。人民法院能否执行开发商收取的商品房预售资金，现在并无明确的执法划定。可是，商品房预售款羁系账户担负着优先包管开发项目、增进在建工程准期完工、维护购房者正当权益等功效，人民法院关于该账户的执行，相关于通俗账户，应接纳较为审慎的态度。本案中，东营中院依据东营市东营区住房和城乡建设局所作的情形说明，裁定扫除对羁系账户存款663.30万元的冻结，用于支付农民工人为，并无不当。关于羁系账户剩余存款，应在设立该账户的目的已经实现后或账户资金知足项目建设所需资金之外尚有剩余，方可接纳执行步伐。
3、江西省高级人民法院2020年10月27日作出的（2020）赣执复95号执行裁定书
本院以为，本案争议的焦点问题是人民法院能否冻结预售资金羁系账户。商品房预售资金，是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。凭证《中华人民共和国民法通则》及《中华人民共和国物权法》的相关划定，钱币作为一种特殊的动产，实验占有即所有原则。购房者将购房款存入开发商指定的账户后，该账户内的资金即属于开发商所有。由于开发商预售的商品房属于期房，关于购房者而言，具有较量大的危害，都会房地产治理法第四十五条第三款明确划定“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设”。2013年3月26日，***以《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》（*********）要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐，确保商品房预售资金能够用于工程施工建设，以包管购房者的利益不受损害。本案现有证据能够证实茂林房地产公司在江西广信农村商业银行股份有限公司开设的账号为*********的银行账户为茂林华府天地项目第10#幢（楼），第6#幢（楼），第8#、11#幢（楼）的商品房预售资金羁系账户，账户内资金系被执行人茂林房地产公司预售房产所得，应优先支付该房产所在工程建设，如不实时支付，将无法包管工程建设正常举行。现在，因茂林房地产公司拖欠施工方工程款，该工程已处于歇工状态。因此，对该预售资金羁系账户予以解封，包管众多通俗购房者的正当权益不受损害，确保预售资金用于工程施工建设，是切合我国都会房地产治理规则定和***有关通知精神的。综上所述，复议申请人的复议请求建设，应予支持。
4、山东省高级人民法院2020年9月10日作出的（2020）鲁执复261号执行裁定书
本院以为，本案审查的焦点问题是人民法院能否冻结商品房预售资金。凭证齐河县商品房预售资金羁系协议，济南中院冻结的发林公司在中国农业银行齐河县支行的×××64账户为商品房预售资金羁系账户。商品房预售资金，是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。凭证《中华人民共和国民法总则》及《中华人民共和国物权法》的相关划定，钱币作为一种特殊的动产，实验占有即所有原则。购房者将购房款存入开发商指定的账户后，该账户内的资金即属于开发商所有。但由于开发商预售的商品房属于期房，关于购房者而言，具有较大危害，《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款划定，“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设”。2013年3月，《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》（国步伐［2013］17号）亦要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐，确保商品房预售资金能够用于工程施工建设，以包管购房者的利益不受损害。关于本案所涉通俗债权的执行，应当综合思量相关执法、规则及规范性文件对有关商品房预售资金的治理划定，在包管建设工程施工正常举行的情形下，可冻结羁系账户的响应款子，即涉案商品房预售资金羁系账户，虽然可以对响应款子予以冻结，但不得影响该羁系账户所涉建设工程施工的正常举行，不得影响涉案工程建设资金的实时发放。
5、四川省高级人民法院2020年7月13日作出的(2020)川执复161号执行裁定书
关于案涉羁系账户内预售资金的问题，商品房预售资金是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。凭证《中华人民共和国物权法》的相关划定，钱币作为一种特殊的动产，接纳占有即所有原则。购房者将购房款存入开发商指定的账户后，该账户内的资金即属于开发商所有。《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款明确划定“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设。”《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》要求各地制订外地区商品房预售资金的羁系步伐，确保商品房预售资金能够用于工程建设，以包管购房者的利益不受损害。就通俗债权的执行而言，应当综合思量相关执法、规则及规范性文件对有关商品房预售资金的治理划定，在包管工程建设正常举行的情形下，可冻结羁系账户的响应款子；在确保工程建设资金富足的条件下，或者待工程完工后，依债权性子依法执行。本案中，《汉中市中心城区商品房预售资金羁系协议书》约定的商品房初始挂号已完成，羁系协议终止条件已成绩。现在，在既没有其他优先受偿权人向执行法院提出异议，复议申请人也未提供建设工程优先债权证据的情形下，执行法院裁定扣划复议申请人名下案涉羁系账户内预售资金并无不当。在扣划实验中，优先受偿权人可向执行法院主张权力，执行法院应当举行审查处置惩罚。故复议申请人的该项复议理由缺乏事实依据，不可建设。
6、安徽省高级人民法院2020年7月8日作出的（2020）皖执复100号执行裁定书
一审铜陵中院以为，本案的争议焦点为是否应扫除对涉案七个银行账户内存款的冻结。商品房预售资金，是开发商将正在建设中的商品房出售给购房者，购房者凭证商品房生意条约约定支付给开发商的购房款。由于开发商预售的商品房属于期房，关于购房者而言，具有很大的危害。《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款明确划定“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设”。2013年2月26日宣布的《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》（国办发［2013］17号）要求各地区要切实强化预售资金治理，制订外地区商品房预售资金羁系步伐，以包管购房者的利益不受损害。本案中，资金羁系部分、开户行和铜陵滨江公司凭证相关规范性文件签署了商品房预售资金羁系协议，涉案的七个银行账户为“雍江壹号院”“丹凤花园”项目各楼盘预售资金专用账户。本案执行中，是否冻结涉案羁系账户内的存款，应综合思量相关执律例则及规范性文件对商品房预售资金的治理划定、项目的施工进度，以及羁系资金额度使用等情形，包管建设工程施工正常举行。关于为“雍江壹号院”1号、2号、3号楼，“雍江壹号院”6号、10号楼开立的两个预售资金羁系账户，由于累计拨付金额已达羁系总额，且“雍江壹号院”1号、2号、3号楼已完工验收，异议人请求扫除对账户内资金冻结步伐，本院不予支持。关于其余五个羁系账户，依现阶段查明的情形，无法确保在扣除本案冻结资金后工程建设资金富足，建设工程施工可正常举行。并且，执行法院已诉前保全了被执行人二百余套在建衡宇，执行程序中可依法处置惩罚，以包管申请执行人的权力。故对涉案其他五个商品房预售资金羁系账户存款的冻结步伐，应予扫除。异议人铜陵滨江公司异议请求予以部分支持。关于铜陵滨江公司提出的超标的查封问题，因诉前保全中法院预查封的为在建工程，其价值未经评估，且对其价值预估应思量后续投入、工业处置惩罚降价等因素，对异议人提出查封工业凌驾执行标的额的主张不予采信。遵照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百二十五条、《******关于人民法院办理执行异媾和复议案件若干问题的划定》第十七条第二项划定，裁定如下：一、扫除铜陵中院依（2020）皖07执74号之二、（2020）皖07执74号之四、（2020）皖07执74号之六、（2020）皖07执74号之九、（2020）皖07执74号之十执行裁定，对铜陵滨江公司开立的农业银行铜陵开发区支行12×××01账户、12×××41账户，建设银行铜陵住房修建业支行34050166880809554433_1账户、34×××22_1账户、34×××88_1账户内存款的冻结。二、驳回铜陵滨江公司的其他异议请求。
二审本院以为，本案的争议焦点为，执行法院裁定扫除冻了案涉五个商品房预售资金羁系账户内存款的执行步伐是否有执法依据。《中华人民共和国都会房地产治理法》第四十五条第三款划定“商品房预售所得款子，必需用于有关的工程建设”。《***办公厅关于继续做好房地产市场调控事情的通知》也要求强化预售资金治理，制订外地区商品房预售资金羁系步伐，包管购房者的利益不受损害。本案中，北京城建集团要求冻结铜陵滨江公司的七个银行羁系账户均为“雍江壹号院”“丹凤花园”项目各楼盘预售资金专用账户，该账户内的资金应当用于相关的工程建设，北京城建集团不是冻结的七个羁系账户对应工程的施工方。“雍江壹号院”1号、2号、3号楼，“雍江壹号院”6号、10号楼开立的两个预售资金羁系账户，即农业银行铜陵开发区支行12×××27账户和建设银行铜陵住房修建业支行建行34×××56_1账户，累计拨付金额已达预售资金羁系总额，而其他五个羁系账户对应的工程建设尚未完工，案涉商品房预售资金应当用于建设项目的施工，若是不实时支付，将无法包管工程建设正常举行；谏鲜鍪率，并综合思量执行法院已诉前保全了铜陵滨江公司200余套在建衡宇，在本案复议审查时代，铜陵滨江公司仍有191套衡宇处于被查封状态，衡宇备案总价为158445222元，申请执行人的正当权益基本可以获得包管，铜陵中院对案涉其他五个尚未凌驾预售资金羁系总额的羁系账户扫除冻结的执行行为并无不当。铜陵中院异议裁定认定事实清晰，适用执法准确，本院予以维持。复议申请人北京城建集团的复议申请依法不可建设，本院不予支持。遵照《中华人民共和国民事诉讼法》第二百二十五条、《******关于人民法院办理执行异媾和复议案件若干问题的划定》第二十三条第一款第一项的划定，裁定如下：
驳回北京城建集团有限责任公司的复议申请，维持安徽省铜陵市中级人民法院（2020）皖07执异13号执行裁定。
7、河北省高级人民法院2019年4月9日作出的（2019）冀执复137号执行裁定书
本院以为，凭证******（2016）712号《关于请协商、研究商品房预售款子目能否用于送还公司股东小我私家债务的有关问题的复函》精神，商品房预售款性子上属于房地产开发企业所有。虽然《都会房地产治理法》第四十四条划定商品房预售所得款子，必需用于工程建设，其立法本意主要是为避免开发商将商品房预售款挪作他用，该款应优先用于在建工程建设，以维护购房者的正当权益，故商品房预售款羁系账户内资金不宜执行。但连系本案详细情形，复议申请人东陆公司称第三人景泰公司保存将商品房预售金之外的收入存入商品房预售羁系账户内，以规避执行的情形，执行法院应查明该情形是否保存，并在查明此基本事实的条件下，再确定执行机构能否接纳强制步伐。唐山中院在未查清账户内资金性子的情形下，即以（2018）冀02执异1067号异议裁定作废执行机构对第三人商品房预售资金羁系账户的冻结步伐，属认定基本事实不清，其结论应予作废。凭证《中华人民共和国民事诉讼法》第二百二十五条、《******关于人民法院办理执行异媾和复议案件若干问题的划定》第二十三条第一款第三项之划定，裁定如下：
一、作废唐山市中级人民法院的（2018）冀02执异1067号异议裁定。
二、发回唐山市中级人民法院重新审查。
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责编：宋京雅
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