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玛丽·艾伦·卡米尔
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猫眼影戏记者 孙秀萍 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
文｜智趣财经
一边是收入同比增添34%的亮眼效果，另一边是集团谋划利润暴跌85%的残酷现实——阿里云的增添神话，正被酷寒的财务数据重复拷问 。
"我们正处于投入阶段 。"阿里巴巴集团CEO吴泳铭在2026财年第二季度财报电话聚会上重复强调这句话 。他的死后，是一组让市场五味杂陈的数据：阿里云收入达398.24亿元，同比增添34%，创下近三年增速新高；而阿里巴巴集团整体谋划利润仅约53.65亿元，同比镌汰近300亿元，骤降85% 。
这不但是简单营业线的波动，更是阿里巴巴从平台经济时代向AI驱动时代战略换挡的缩影 。已往一年，阿里在AI和云基础设施上的资源开支已超1260亿元，同时还要支持即时零售营业的高速扩张 。外貌的高增添之下，一场深刻的转型阵痛正在上演 。
增添神话下的财务阵痛
阿里云的"狂飙"数据确实令人振奋：2026财年第二季度收入398.24亿元，同比增添34%；AI相关产品收入一连第九个季度实现三位数增添，在云外部商业化收入中的占比已凌驾20% 。这些数字勾勒出一幅手艺领先、需求兴旺的图景 。
但财报的另一面却令人忧心：集团净利润同比下降53%，自由现金流由去年同期净流入137.35亿元，转为净流出218.40亿元 。这意味着，阿里每获得一元新增收入，背后可能陪同着两元甚至更多的现金消耗 。
资源市场对此反应重大 。财报宣布当日，阿里港股股价一度因"云营业超预期"冲高4%，但随着治理层在电话聚会中坦言"电商CMR（客户治理收入）短期可能波动""未来三年仍为投入期"，投资者信心迅速回落，最终收跌1.9% 。市场的犹豫，折射出一种普遍焦虑：高增添是否可一连？巨额投入何时能换来真金白银？
这种矛盾，源于云盘算行业自己的范式转移 。已往十年，中国云盘算处于"轻云时代"——以标准化虚拟机、存储和网络效劳为主，靠规模效应压低本钱 。但自2023年起，AI大模子引爆"重资产模式"：GPU效劳器、液冷数据中心、自研芯片、高速互联网络……每一项都是百亿级投入 。
IDC数据显示，2024年中国AI公有云效劳市场规模达195.9亿元，同比增添55.3% 。面临这一浪潮，阿里云别无选择：要么恪守轻资产模式，眼睁睁看着火山引擎、华为云抢走AI客户；要么重金下注，哪怕短期利润承压 。它选择了后者 。
价钱已然展现 。CEO吴泳铭透露，目今阿里云AI效劳器的上架节奏"严重跟不上客户订单增添"，在手积压订单仍在扩大 。求过于供的背后，是算力基建的滞后，也是投入与交付能力之间的重大张力 。
腹背受敌的战略压力
更严肃的是，阿里并非只在AI一条战线上冲锋 。它正同时打两场硬仗：一边是云与AI的"未来之战"，一边是即时零售的"生涯之战" 。
本季度，阿里即时零售营业收入同比增添60%，达229.06亿元 。这项营业被寄予厚望，用以对抗美团闪购、京东抵家的围剿 。但问题在于，即时零售同样处于高投入、低毛利阶段，单位经济效益虽有改善，远未到盈利拐点 。
于是，阿里陷入"双线烧钱"逆境：既要采购英伟达H100芯片、建设智算中心，又要津贴骑手、抢夺商超相助、优化履约网络 。财报明确指出，本季度利润大幅下滑，正是受"AI基础设施及即时零售营业的大额战略投入"影响 。
相比之下，腾讯接纳磷泣为审慎的战略 。其2025年Q2-Q3资笔僻出逐季下降，从366亿元降至130亿元 。而阿里则选择与谷歌同频——后者预计2025年资笔僻出将达910亿至930亿美元 。这种"饱和攻击"式的投入，既是雄心，也是豪赌 。
吴泳铭已定调：未来三年，阿里对AI相关投资将凌驾3800亿元，且"有可能进一步扩大" 。这一决议标记着阿里试图从"电商平台"升级为"AI时代的科技立异平台" 。但豪赌的效果，取决于投入能否高效转化为产出 。
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即便投入重大，阿里云的领先优势也并非牢不可破 。IDC最新数据显示，其在中国AI公有云市场以35.8%的份额位居第一，但死后追兵凶猛：字节跳动旗下的火山引擎占14.8%，华为云13.1%，腾讯云7% 。
更要害的是，竞争规则正在被改写 ；鹕揭嬉栏"算力混部"手艺，将抖音、剪映等C端应用的闲置算力毫秒级调理给B端客户，实现资源使用率最大化 。这种"边用边赚"的模式，让古板云厂商在本钱结构上自然处于劣势 。
2025年上半年，火山引擎在大模子即效劳（MaaS）市场的挪用量份额已飙升至49.2%，险些垄断半壁山河 。与此同时，古板IaaS营业首次泛起14.1%的萎缩——客户不再只为存储和盘算付费，他们要的是能直接驱动营业的AI能力 。
面临挤压，阿里云一方面通过价钱战略稳住基本盘，另一方面加速构建"全栈AI"能力：从底层芯片（含光）、操作系统（飞天）、大模子（通义千问），到上层应用（AI万能搜、钉钉智能助理） 。其目的很明确：不做纯粹的算力供应商，而要做AI时代的"水电煤+工具箱" 。
淘宝上的"AI万能搜"已是起源效果——用户输入"适合海边度假的碎花连衣裙，预算500以内"，系统不但能明确语义，还能直接推荐商品并下单 。这种深度整合，正是阿里区别于纯云厂商的焦点优势 。
然而，手艺领先不即是商业乐成 。阿里云真正的挑战，或许不在外部竞争，而在内部协同与组织韧性 。
2024年以来，阿里云高管频仍变换：CTO周靖人转岗通义实验室，原总裁胡晓明淡出，现任CEO由集团CFO吴泽明兼任 。这种"兼职+空降"的安排，袒露出集团对云营业的战略焦虑——既想全力投入AI，又担心失控烧钱 。
与此同时，阿里在C端AI产品上接纳"多点着花"战略：推出小我私家助手"通义千问"、蚂蚁的"灵光"、以及"夸克"AI搜索 。三款产品功效有所重叠，但在内容泛起与交互设计上各有着重 。这种"内部赛马"虽可引发立异，但也可能导致资源疏散、品牌混淆 。
真正的破局点，在于生态整合 。阿里手握淘宝、支付宝、高德、饿了么等超等入口，若能将通义大模子深度嵌入这些场景，形成"AI+消耗+支付+外地生涯"的闭环，才可能将手艺优势转化为用户粘性和商业变现 。
但这一切的条件，是阿里云必需从"本钱中心"转变为"价值引擎" 。现在，其AI投入尚未有用拉动整体云收入利润率提升 。投资者体贴的不是"用了几多GPU"，而是"带来了几多可一连现金流" 。
阿里云的困局，实质是中国科技企业转型的缩影 。当生齿盈利、流量盈利见顶，所有巨头都必需回覆一个问题：怎样用今天的投入，换明天的护城河？
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股权转让，是公司股东依法将自己的股东权益有偿转让给他人，使他人取得股权的民事执法行为 。那么，什么情形下股权转让需要审批？
网友咨询：
什么情形下股权转让需要审批
状师解答：
通常情形下，股权转让事宜由转让方和受让方协商确定，不涉及股权转让的审批问题 。
但在某些特定情形下，需要取得相关主管部分的批准或备案，好比，国有股权转让的，须报主管部分批复；
中外合资企业的股权转让须报原审批机关批准，证券、包管、银行等特殊性子的公司，股东变换需要推行响应的羁系划定，报主管部分批准或备案 。
状师增补：
股权转让需要注重的详细如下：
1、注重所签协议的主体 。通常在股权转让中，出让股权的主体应该是公司股东，受让方则可以是公司的其他股东，也可以是公司股东外第三人 。
2、股东会、或者其他股东的意见或决议 。公司股东在对外第三人转让股权之前，必需要先征求公司其他股东的意见 。
3、需要对前置审批程序加以关注 。
4、有清晰的公司股权结构 。
5、受让人应该要仔细剖析受让股权所在公司的谋划和财务情形 。
6、受让人应该尽可能的相识受让股权的信息，以确认受让股权是否保存问题 。
7、股权转让协议应当要求条约相对方，作出响应的包管及允许 。
8、应该实时至有关部分办理工商变换挂号 。
【执律例则】
《公司法》第七十一条
有限责任公司的股东之间可以相互转让其所有或者部分股权 。
股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数赞成 。股东应就其股权转让事项书面通知其他股东征求赞成，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未回复的，视为赞成转让 。其他股东半数以上差别意转让的，差别意的股东应当购置该转让的股权；不购置的，视为赞成转让 。
经股东赞成转让的股权，在一律条件下，其他股东有优先购置权 。
第一百三十九条
记名股票，由股东以背书方法或者执法、行政规则划定的其他方法转让；转让后由公司将受让人的姓名或者名称及住所纪录于股东名册 。
股东大会召开前二十日内或者公司决议分派股利的基准日前五日内，不得举行前款划定的股东名册的变换挂号 。可是，执法对上市公司股东名册变换挂号尚有划定的，从其划定 。
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责编：杰克逊
审核：黄奕住
责编：尹道贤
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