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定焦One（dingjiaoone）原创

作者 | 陈丹

编辑 | 魏佳

“闷声赚钱”的携程 ，不可再闷不作声了。

1月14日下昼 ，凭证新华社新闻 ，国家市场羁系总局凭证前期核查 ，依据《中华人民共和国反垄断法》 ，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配职位实验垄断行为立案视察。

携程随后回应称 ，已收到通知并将起劲配合视察 ，周全落实羁系要求 ，同时强调营业正常运行 ，将一连为用户与相助同伴提供效劳。

资源市场反应迅速。两日以来携程股价下跌凌驾20% ，市值蒸发1000亿港元。阻止1月15日收盘 ，报460港元/股。

从时间线上看 ，此次立案并非伶仃事务。2025年下半年起 ，围绕OTA平台的羁系行动已逐步增多。

2025年12月 ，云南民宿协会果真征集携程“二选一”、佣金率过高（部分达30%）及流量屏障等相关证据；2025年9月 ，郑州市市场监视治理局就携程强制开通“调价助手”、私自尊幅修改旅馆房价问题下达整改通知；2025年8月 ，贵州省市场监视治理局联合约谈携程、美团等5家平台 ，明确榨取“二选一”及手艺手段操控价钱。

这些疏散但一连泛起的羁系信号 ，在这一刻被集中放大。OTA行业 ，也到了该变一变的时刻。

羁系为何此时脱手？

携程被反垄断视察的新闻一经宣布 ，立马冲上了热搜第一 ，并在热搜榜待了整整18个小时 ，相关话题阅读量高达1.4亿。高热度下 ，各方的反应却并纷歧致。

在消耗者端 ，意见显着分解。

一部分用户吐槽起被携程“坑”过的履历 ，例如“机票退改签用度过高”“捆绑销售难以阻止”“大数据杀熟 ，机票看一眼贵一点”等。另一部分相当数目的用户则为携程的客服系统辩护 ，以为其响应实时、解决问题有用 ，“与携程相同好过与商家扯皮”。

相较于消耗者的意见不同 ，宽大中小旅馆及民宿业从业者的态度则较为一致 ，普遍对此次视察体现支持。在他们看来 ，佣金比例一连上涨、流量分派不透明 ，以及饱受争议的“最低价条款”限制等问题 ，严重挤压了本已微薄的利润空间。

这种舆论破碎 ，实质上反应出差别群体的利益着重点。商家关注的是生涯空间和利润弹性 ，消耗者在意的是效劳体验与权益包管。而这些差别诉求背后 ，是在线旅游行业恒久积累下来的矛盾和裂痕。

在许多人眼中 ，携程是互联网平台“闷声发大财”的代表。

「定焦One」此前曾统计 ，阻止2025年尾 ，携程市值约472亿美元 ，在中国互联网企业中排名第七。

更令人羡慕的是其盈利能力。凭证携程2025年三季度财报 ，其营收183亿元人民币 ，而净利润高达199亿 ，除去卖掉一家公司股权的一次性收益后 ，净利润仍有62亿 ，利润率高达33.9%。去年前三季度 ，携程约470亿元的营收规模 ，实现了284亿元的经调解净利润。

作为比照 ，京东与阿里巴巴2025年前三季度的营收划分为9568亿和7319亿 ，经调解净利润划分为219亿和737亿。换言之 ，携程用不到阿里十五分之一的营收规模实现了靠近后者四成的净利润；以京东不到二十分之一的营收规模 ，比后者多赚了65亿。这家低调的企业赚钱效率碾压一众互联网巨头。

携程的钱越赚越多 ，但关于宽大酒旅商家而言 ，日子并不轻松。

一位从业者指出 ，目今旅馆与民宿行业整体面临供应过剩。房地产存量转化为住宿设施 ，叠加房价承压、人工与运营本钱上升 ，本就使得中小旅馆与民宿的利润空间一直被压缩。再加上平台佣金与推广用度 ，更是让商家感应压力。

消耗者端同样感受到转变。只管平台在信息整合、售后包管方面提供了便当 ，但“隐性捆绑”“重大优惠规则”“算法定价”等问题 ，也在一直消耗用户信任。

酒旅行业专家李瀚明对「定焦One」体现 ，近年来 ，围绕平台规则的投诉和举报并非个案 ，多个地方的旅馆业主和行业组织都曾通过差别渠道反应问题 ，而最终是否组成垄断 ，仍需由羁系机构作出判断。

在这一配景下 ，国家市场羁系总局的立案视察 ，更像是行业矛盾恒久累积、多方利益分派一连失衡后 ，一个早晚会泛起的外部介入节点。

携程们的强势职位从何而来？

“这是一个利益关系极其重大的行业。”谈及商家和OTA平台间的恒久博弈 ，李瀚明云云感伤。

OTA平台的强势职位 ，首先源于酒旅行业自身的供需结构。

从供应端来看 ，酒旅行业泛起出高度疏散的特点。大宗中小旅馆、民宿遍布各地 ，许多商家规模小、资金有限、品牌影响力弱 ，也难以建设自主的获客渠道。对大都中小商家而言 ，依赖第三方平台获取订单 ，险些是现实中的最优解。

而在需求端 ，酒旅行业消耗具有显着的异地属性。消耗者在不熟悉的都会选择住宿 ，既无法实地考察 ，也难以判断效劳质量 ，只能依赖价钱比照、用户评价清静台背书来降低决议危害。李瀚明指出 ，OTA平台在一定水平上解决了信息差池称问题 ，同时提供售后与纠纷协调机制 ，成为消耗者与商家之间的主要“信任中介”。

疏散供应与集中需求之间的错位 ，使得OTA平台自然成为毗连供需两头的要害节点 ，并逐步成为行业的主要流量入口。

在此基础上 ，行业名堂进一步向头部集中。2014年起 ，携程通过投资同程、途牛 ，收购艺龙 ，合并去哪儿等一系列资源运作 ，将主要竞争敌手转化为盟友 ，逐步构建起重大的“携程系”。

凭证交银国际测算 ，阻止2024年底 ，携程在海内焦点酒旅市场的GMV市占率约56%；若再算上它的“小弟们” ，“携程系”合计份额靠近70% ，显著高于美团、飞猪和抖音等竞争敌手。

图源 / pexels

市场集中度提升的同时 ，OTA平台的角色也爆发了转变。

在行业早期 ，OTA更多饰演信息中介角色 ，通过笼络生意、收取佣金实现盈利。但随着市场成熟 ，平台逐步介入更深层的生意环节 ，最先掌握流量分派、营销工具、定价机制和手艺系统等要害要素 ，其影响力从“促成生意”延伸至“影响生意效果”。

其中 ，流量分派是平台最焦点的杠杆之一。平台通过算法对旅馆举行排序展示 ，而佣金比例、推广投入、相助品级等因素 ，往往与曝光时机直接挂钩。这使得部分商家逐渐陷入“付费才华获得流量 ，获得流量才华维持订单”的循环。

一位大理民宿谋划者曾对「定焦One」体现 ，平台推广用度险些成了“必选项” ，“不买推广 ，就很难被看到 ，而没有曝光 ，基本即是没有订单”。

这种机制进一步放大了平台与商家之间的权力差别。

李瀚明指出 ，当市场竞争加剧、旅馆数目麋集时 ，旅馆为争取流量往往只能被迫提高支付给OTA的佣金以及广告用度 ，形成“螺旋式加价”。“若是市场上的旅馆数目有限 ，平台再强势也难以左右价钱；正是供应过多 ，才放大了平台规则的影响力”。

在他看来 ，OTA平台的高利润 ，更多是市场竞争的效果 ，而非简单平台“压榨”的起点。

但这并不料味着 ，携程可以被视为“旁观者”。在掌握市场支配能力的情形下 ，平台在规则设计、手艺工具使用以及商家权益包管方面 ，越发需要被严酷约束。

行业将走向那里？

在李瀚明看来 ，羁系部分此次立案视察的目的 ，并非否定携程等OTA平台的价值 ，而是要求其肩负与之相匹配的行业责任。

一个现实的情形是 ，目今酒旅行业离不开OTA平台。李瀚明剖析称 ，只管行业常有诉苦 ，但即便OTA平台消逝 ，商家的处境也未必会改善 ，有的商家甚至可能因失去焦点引流渠道而导致入住率归零。

但另一方面 ，OTA平台关于行业的高度掌控能力 ，包括定价工具、营销系统、会员系统与流量分发机制 ，在提升生意效率的同时 ，也不可阻止地加剧了市场的竞争和内卷。

李瀚明以为 ，此次反垄断视察更现实意义在于将平台、商家重新拉回谈判桌 ，对恒久失衡的利益分派机制举行再讨论。

从效果预期来看 ，他判断 ，最有可能泛起的转变 ，仍将集中在佣金水平和部学生意条件上 ，例如佣金比例是否下调、部分强约束性条款是否被弱化。

图源 / pexels

但在更深层的商业模式层面 ，OTA平台赖以建设优势的规则系统以及流量分发机制 ，是否会因此爆发实质性改变 ，仍有待更长时间的视察。规则透明度怎样提升、手艺工具是否真正尊重商家的自主谋划权、平台能否在效率与公正之间重新取得平衡 ，这些都不可能通过一次视察迅速给出谜底。

关于中小旅馆和民宿谋划者而言 ，这次反垄断视察无疑释放出起劲信号 ，但同样需要坚持冷静预期。

在李瀚明看来 ，商家对OTA平台的高度依赖 ，实质上源于行业自身的结构性问题——供应过剩、获客本钱高、品牌疏散。这些问题 ，并不会因一次羁系行动而消逝。

在这一条件下 ，商家能够自动掌控的 ，仍然是提升自身的抗危害能力。譬如 ，通过品牌化和差别化 ，降低对纯价钱竞争的依赖；探索直销渠道与私域运营 ，逐步镌汰对简单平台的依附。

这些调解 ，或许缓慢 ，却更具恒久意义。

*题图泉源于pexels。

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