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中信建投研报体现，阿里依托Qwen大模子底座实现营业周全重塑，并依附开源战略与强劲性能加速构建B端生态壁垒。同时，公司坚定上修资源开支以应对兴旺的算力需求，云收入一连高增，验证了“基础设施投入-手艺迭代-商业变现”的闭环逻辑。建议关注1）阿里生态玩家；2）Pre-AI 的收入率先落地，推荐OA+ERP环节；Pre-AI。3）部分细分笔直场景 AI 收入更快。降本关注AI-coding和多模态。4）外地推理逐步起量。5）端侧AI。
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