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2025.12.28
本文字数:3538,阅读时长约莫6分钟
作者 |第一财经 周遭
外貌宣称“充值即享4%福利”的顺丰新速运通卡,正成为不少消耗者手中的“数字鸡肋”。
近期多位用户向第一财经反应,账户中的“赠予金”恒久闲置、难以消耗。有用户充值千元后,至今本金还剩百元,但赠予金由于不切合顺丰的使用规则,仍剩50余元“困”在账户中。记者视察发明,规则隐藏、需按比例搭配本金使用、余额缺乏时无法组合支付等层层限制,是导致赠予金“易得难用”的要害。
在这背后,则是快递行业价钱战一连、企业盈利承压。顺丰控股(002352.SZ,06936.HK)的销售毛利率已从2017年的20%跌至今年三季度的13%,11月的单票收入下跌至13.47元,较2017年同期险些腰斩。
资源市场亦对此投出审慎一票,顺丰控股的A股股价(下同)较2021年高点已跌去三分之二。
被困在账户中的“赠予金”
近期,多名消耗者向第一财经反应,在使用顺丰速运的充值效劳时,虽然页面宣传有“4%充值福利”,但现实使用历程中,这些“充值福利”绝非人们通常明确的可以当本钱金一样使用,恰恰相反,使用这类“赠予金”规则重大,类似“大字吸睛,小字免责”般,使用前要看好不可和哪些规则冲突,而这些规则繁多,使得赠予金难以顺遂使用。
一位消耗者体现,自己往账户中充值了1000多元,本金已经用了900元左右,赠予金却尚有50元,险些没怎么有时机用过。
受访者供图
这些赠予金事实为何难以消耗?记者凭证消耗者指引,进入顺丰“新速运通卡”充值页面。该卡的余额包括本金和赠予金,其中,赠予金是用户乐成加入活动并知足充值或其他条件后,向用户免费发放的金额;30元、100元、500元等差别充值档位,赠予金的额度从1.5元~600元不等。若用户为铂金或钻石会员,充值返利金额还会更高。
然而,详细使用规则却不易察觉。用户需点击页面右上角“会员返利”中的“充值说明”才可审查细则。充值说明划定,支付运费时,本金与赠予金须按9:1的比例搭配使用;若是本金余额为0,赠予金须切合特定条件才华单独支付。例如,运单合并使用5元以上、9折以下运费券或500以上积分,以及顺丰空配、冷运专线、学生专享产品、电商退货等十余种情形暂不支持用赠予金支付。
记者电话咨询了顺丰客服?头嫠呒钦,除上述规则外,尚有一条未列示的支付规则:在本金不为0的情形下,如金额不敷支付单笔运费,也可使用赠予金增补支付,此时不需凭证9:1的比例。
详细举例来说,假设用户账户中有100元本金和50元赠予金,若支付一笔20元的通俗标快订单,仅能使用2元赠予金;若该订单为顺丰空配订单,则无法使用赠予金支付。假设用户账户里只剩下10元本金,支付上述切合使用赠予金条件的20元订单,才可选择10元本金+10元赠予金的形式举行消耗。
图片泉源:顺丰控股小程序
换言之,用户想用完赠予金,需穿越重重关卡才华得以按本金赠予金9:1来使用,或者先凭证规则消耗完所有本金,再确认后续订单是否切合赠予金使用条件。
即便云云,用户在支付时仍可能遇到问题。深圳一位消耗者反应,其卡内本金余额为10元,赠予金还剩两三元,在支付一笔18元的订单时系统提醒无法支付。
记者盘问《新速运通效劳协议》发明,第十五条提出,当电子卡余额小于订单应付金额时,顺丰速运不支持电子卡与其他支付方法同时组合支付,用户需要向电子卡充值足够的资金后,才可使用电子卡余额举行支付。也就是说,用户需要一直充值才华把剩下的钱用掉。
重大的消耗规则甚至催生了一条灰色工业链。在社交和二手生意平台上,泛起了专门以5~6折价钱接纳顺丰赠予金的“黄牛”。据中介透露,现在600元面额赠予金的接纳价普遍在300元左右?突柘认耐暾嘶诘谋窘鹩喽,再将账号交由中介登录,操作使用赠予金用于支付切合规则的顺丰订单(通常是标快类订单),消耗完毕后中介退出账号。双方通过闲鱼、微信品级三方平台完成生意和资金结算。
毛利率承压
顺丰控股为何在预付卡赠予金使用中设置多重限制?一位电子商务领域从业者向第一财经体现:“企业用户规模动辄以亿计,纵然每个账户只有少量余额无法使用,累计起来也将形成可观的沉淀资金。”他体现,这类做法不但能够降低用户因余额耗尽而流失的危害,在行业内也已成为普遍征象。据其估算,部分企业预付卡中的沉淀资金甚至可能占到总充值金额的8%至15%。而类似顺丰这样设计云云重大的规则,用意则更显着。
中国消耗者协会2024年投诉统计显示,预付式消耗领域成为消耗维权的一大热门。谋划者携款潜逃、虚伪允许、设置不公正名堂条款等问题频发。
顺丰控股在快递市场拥有重大的用户基础。凭证顺丰控股2025年三季度报,阻止今年第三季度末,顺丰控股效劳活跃月结客户凌驾240万家,小我私家会员超7.8亿。
与此同时,顺丰控股面临着一连盈利压力。
凭证财报,2025年前三季度,顺丰控股总营业量达121.5亿票,同比增添28.3%;营业收入2253亿元,同比增添8.9%。但“增收不增利”的逆境凸显。前三季度,顺丰控股毛利率为13.0%,同比下降1.0个百分点;归母净利润率为3.7%,同比持平。
与偕行比照,这一盈利水平仅略优于行业中值,但领先优势已收窄。Choice数据显示,2025年前三季度,申万二级行业交通运输—物流的销售毛利率的行业中值为8.11%,销售净利率的行业中值为2.24%。
恒久来看,顺丰控股毛利率从2017年上市初期的20.07%逐步下滑至2024年的13.93%,销售净利率也从6.68%降至3.59%。
行业竞争态势禁止乐观。海内某快递公司一位认真人告诉第一财经,2019年最先,各大快递公司之间就在举行强烈的价钱战。行业的整合出清一直加速,现在市场上小型快递公司基本已出清,剩下的是几家龙头快递公司。
压力仍在延续。今年11月,顺丰控股单票收入同比下跌8.49%至13.47元,较2017年同期的22.17元已跌去近四成。
图片泉源:顺丰控股谋划简报
10月末,顺丰控股在业绩说明会上体现,在“先有后优”战略下,公司已经启动“增益妄想”,各地区周全梳理客情、调优件量结构。
有媒体报道称,抖音电商退货营业大规模调解,此前由顺丰肩负的电商退货营业将由京东物流、中通快递、圆通速递等物流效劳商接手。业内人士剖析称,电商退货订单具有单价低、漫衍散、效劳要求高等特点,需要企业投入更多运力与人力资源,将显著增添运营本钱压力。因此,顺丰此举或能在一定水平上提高利润率。
股价一连下行
从资源市场体现来看,顺丰控股只管业绩相对稳健,股价却恒久震荡走低。
2021年2月抵达阶段性高点115元后,顺丰控股股价便最先震荡下行。去年“9·24”行情以来,股价有所回暖,但在今年8月后再度加速下行。阻止现在报38.49元,基本上回吐了“9·24”行情以来的涨幅,较岑岭期累计跌去2/3。
股价短期承压,部分缘于近期推出的员工激励妄想。8月28日晚,顺丰控股披露了授予期为9年的“配合生长持股妄想”,9年内将向员工授予16.2亿份虚拟股。凭证通告,控股股东明德控股无偿赠予不凌驾2亿股A股,约占总股本的4%;未来9年每年授予不凌驾1.8亿份虚拟股权单位(合计不凌驾16.2亿份),2025年~2027年的授予价为35元/股;每次归属后的锁按期为12个月,并设置长达96个月起步的效劳期。
一名财务人士对记者体现,《企业会计准则第11号——股份支付》明确,为获取员工效劳而授予权益工具(岂论股份来自公司照旧股东),应按授予日公允价值在期待期内计入用度;痪浠八,即便股票泉源是股东无偿赠予,上市公司也要在用度端“买单”,从而对公司财务报表形成压力。
中恒久视角下,公司再融资行为亦对股价爆发影响。
顺丰控股借壳上市后多次定向增发,一度拉动股价势头向下。2021年11月,顺丰控股以57.18元/股的价钱增发3.5亿股。凭证Choice数据统计,其时共有22家机构加入配售,限售期为6个月。在这些机构中,既有重阳投资、景林资产这样的着名私募,也有富国基金、国泰基金、交银施罗德基金等大型公募基金公司。但随后,顺丰控股股价拐头向下一连低迷。2021年~2022年,顺丰控股股价划分累计下跌21.7%、16.03%。
2024年11月27日,顺丰控股在香港联交所正式挂牌上市。此次在港IPO的招股价为34.3港元,召募资金净额抵达56.62亿港元。
业内以为,公司向新投资者增发新股(H股),意味着公司总股本增添。在净利润总额稳固的情形下,每股收益(EPS)会被摊薄。关于关注基本面的A股投资者而言,这是一种利空。
顺丰控股股价随之进入调解阶段,从2024年11月初的43元周围震荡下行,至2025年1月一度探至37元左右。
不过,顺丰控股近年的分红力度较大。凭证财报,2024年年度分红、年中分红再加上在H股上市前派发48.0亿元一次性回报股东特殊现金分红,公司2024年度现金分红总额抵达约89亿元。
微信编辑| 七三
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