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赵展慧
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猫眼影戏记者 林天真 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
图片泉源：unsplash
在Gemini 3的助力之下，谷歌的“逆袭”大戏愈演愈烈，公司的市值也迫近4万亿美元关口 。
11月25日美股盘中，受Meta妄想接纳其自研TPU芯片等新闻刺激，谷歌母公司Alphabet盘中涨超3%，市值抵达3.97万亿美元 。
虽然以后有所回落，但仍收涨1.53%，股价323.44美元，市值3.9万亿美元，距离4万亿美元大关就差“临门一脚”，在全球市值排名中仅次于英伟达和苹果，年内70.86%的涨幅（市值增添约1.5万亿美元）更是远高于“美股科技七姐妹”的其他成员 。
近一个月以来接连迎来的重磅利好，谷歌再一次搅动科技巨头们的AI战局 。
领跑美股Q3财报季
10月以来的美股Q3财报季，成为了科技巨头们股价走势的分水岭 。
10月30日，Meta宣布三季度财报，虽然营收凌驾市场预期，但一连上调的资笔僻出和暴跌的净利润，进一步加剧了市场对AI投资回报率的质疑 。
2025年，Meta资笔僻出从660亿美元至720亿美元上调至700-720亿美元，2026年预计将“显著增添”，主要用于AI算力和云效劳 。与此同时，由于受到“大而美”法案（One Big Beautiful Bill Act）导致的一次性非现金税务支出影响，Meta三季度净利润同比下降83% 。
财报宣布后，Meta股价随即大跌11.33% 。
进入11月，“AI泡沫论”和市场空头情绪愈发强势，AI板块普遍体现不佳 。阻止11月25日美股收盘，除了苹果和Alphabet，“科技七姐妹”其他成员月内股价均下跌 。
其中，英伟达跌幅高达12.18%，这照旧在该公司交出了历史级的优异财报业绩的情形下，无怪乎公司CEO黄仁勋诉苦连连，称市场不懂英伟达的优异，自己拿出什么效果都会引发担心 。
反观谷歌母公司Alphabet，11月以来的涨势更胜以往，阻止现在的月涨幅已抵达15%，一连4个月单月涨幅破10% 。
现实上，??Alphabet与Meta险些同期宣布了三季报，主要用于AI数据中心建设的资源开支同样上调，抵达了惊人的910亿-930亿美元，但前者首次突破千亿美元的营收和33%的净利润同比提升获得了市场青睐 。
尤其是Alphabet手中高达1550亿美元的云营业订单和超700亿美元的自由现金流，能够大大缓解市场上“科技巨头举债做没有‘转头钱’的AI生意”的焦虑 。财报宣布后，Alphabet股价走高，带着涨势进入了11月 。
11月中旬，“股神”沃伦·巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔·哈撒韦公司披露了公司在三季度历史首次持仓Alphabet，市值靠近50亿美元 。
华尔街传奇投资人乔治·索罗斯（George Soros）与斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）等也在增持Alphabet 。
Alphabet的谋划韧性、生长远景，尤其是在科技巨头中最低的估值，都受到了市场重视 。11月17日，公司市值站上3.5万亿美元门槛 。
逆袭的引擎：Gemini + 自研TPU
不过，这一切都还只是预热 。
11月18日，谷歌甩出“王炸”——最新大模子Gemini 3，瞬间引燃了科技圈的好评，在测评中，着实力被形容为“碾压级”，周全逾越了OpenAI的GPT-5.1 。谷歌还在官宣文章中指出，其AI Mode月活跃用户数已经抵达20亿 。这意味着，在AI应用端，谷歌已建设起了全球笼罩最广的用户生态 。
11月21日，谷歌又推出了图像天生工具Nano Banana Pro，再次展现出压倒性的优势，依附对细节的极致把控、强盛的语义明确能力和高效的跨生态协作能力，捅高了AI图像天生领域的天花板 。
在这之后，OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）的一份内部备忘录，从另一个偏向为谷歌的强盛的AI势能举行了背书 。
据The Information，在这份来自谷歌竞争敌手的这份内部文件中，奥尔特曼认可“谷歌在AI方面的希望给公司带来了压力”，并提醒员工可能要“接受最好的模子不出自我们之手的事实”，同时顶住压力全速追赶 。
不但云云，舆论场上，有关谷歌在ChatGPT宣布后的三年，怎样从AI竞争中的落伍者，逆袭站到聚光灯下的故事广为撒播 。故事线险些都从谷歌揭晓的为天生式人工智能涤讪的Transformer论文，到谢尔盖·布林（Sergey Brin）受OpenAI员工刺激回归主持阵势，再到激活分发资源坚持通过预训练反超“堆算力”的推理模子等睁开，并为人所津津乐道 。
股价节节高升之际，除了大模子、AI应用和重大的用户群体、康健的现金流外，谷歌在自研芯片、云效劳，以致?Robotaxi（无人驾驶出租车）、量子盘算、AI科研等领域的结构也引发了更多关注 。
11月25日，The Information报道称，Meta正与谷歌举行洽谈，妄想于2027年在其数据中心使用谷歌自研的AI芯片TPU（张量处置惩罚单位），潜在生意规；虼锸诿涝 。
除了Meta，谷歌对其芯片在大型金融机构、高频生意公司等客户中的远景颇具野心 。谷歌的一位高管透露，这些TPU有望资助公司抢占英伟达年收入份额的10% 。
11月25日盘前，Alphabet股价就受相关利好新闻影响走高，如前所述盘中一度有望跨过4万亿美元门槛，Meta当日也收涨3.78%，中文投资交流社区中，中际旭创、长芯博创、腾景科技、英维克等“谷链”供应商、看法股都受到关注，被股民“纷纷发来贺电” 。
不过，谷歌的市值当日照旧没能实现突破4万亿，走势看起来有些乏力，盘后生意也体现平庸 。在AI泡沫焦虑症一再爆发确当下，四处出击、周全结构往往意味着危害，虽然市场对谷歌的质疑还较少，但也仍不乏担心 。
Miller Tabak & Co的首席市场战略师马修·梅利（Matthew Maley）就在谷歌股价走高之际提醒称，虽然谷歌未来可能会是AI领域的“领军者”，但行业竞争尚有很长的路要走，思量到近期的涨势，该股已经超买，很快就可能泛起回调 。
英伟达霸主职位不保 ？
对谷歌的担心，看起来更像是“狂欢”中的警语 。但现在AI股“王座”上的英伟达，面临的情形要卑劣得多 。
11月25日，英伟达盘中跌幅一度凌驾6%，市值较10月末凌驾5万亿美元的“高光时刻”暴跌了1万亿美元 。当日收盘，英伟达跌幅2.59%，市值4.32万亿美元 。
厥后牢牢追赶的苹果市值为4.09万亿美元，前文已提及的Alphabet市值3.9万亿美元，曾一度突破4万亿大关的微软现在市值3.55万亿美元 。
盘后生意中，英伟达股价仍在下跌，若是延续这种走势，“全球第一股”的职位可能即将不保 。
而相比于市值体现，这家芯片霸主在AI竞赛中的远景更值得关注 。
在谷歌的大模子和TPU芯片接连爆出好新闻后，英伟达再次遭遇了唱空 。Barron's一篇文章指出，更低本钱的TPU若是行之有用，那么此前在英伟达的芯片上砸下重金的企业，可能会因此感应后悔甚至懊恼 。
Melius Research的科技战略师本·赖茨斯（Ben Reitzes）剖析称，开发本钱更低、能耗肩负更小的TPU芯片已经引发了不少英伟达投资者的焦虑，尤其在通过这一芯片训练的Gemini大模子取得重大前进，且其产品将普遍进入市场的配景下，所有芯片企业和云盘算公司都应对此坚持警醒 。
迩来，与谷歌在TPU领域开展相助的芯片企业博通也受到市场热捧，此前两日的累计涨幅凌驾13%，市值突破1.8万亿美元 。
对此，英伟达也在社交媒体上官方亮相“为谷歌的乐成感应兴奋，将继续为谷歌提供产品和效劳”后，重点强调了公司的产品领先业界一代，也是唯一能够运行所有AI模子并应用于盘算场景的平台 。与专为特定AI框架或功效设计的ASIC相比（意指TPU），英伟达芯片提供了更高的性能、多功效性和可交流性 。
虽然短期来看，英伟达在AI芯片领域的主导职位不会很快被摇动，该公司现在在人工智能GPU领域的市占率仍有约九成，其最新的Rubin超等芯片也已蓄势待发 。
但竞争白热化的趋势，一定会让公司感受到压力 。除了要拿下其年营收10%份额的谷歌，其芯片行业内的最大竞争敌手AMD也明确体现，要在未来三到五年内，实现人工智能GPU市场“两位数”的份额 。
另外，亚马逊、OpenAI等也都在加码自研芯片 。Skagen AS投资总监亚历山德拉?莫里斯（Alexandra Morris）近期就体现，英伟达仍然很精彩，但那种以为只有这家公司能为数据中心提供芯片的看法已经一去不复返了 。
虽然，英伟达的懊恼远不止这些 。克日，公司与曾乐成做空美国次贷；耐蹲嗜恕ⅰ按罂胀贰甭蹩硕げ铮∕ichael Burry）针锋相对 。后者11月被发明大手笔做空英伟达，随后一连发文“炮轰”科技巨头虚增利润，称人工智能泡沫一直膨胀，已堪比世纪末的互联网泡沫 。
针对英伟达，他更是将之称为“融资循环”的中枢，以为大批企业在通过延伸英伟达芯片的使用年限来降低折旧，为财报“美容” 。近一个月来，伯里的“一连输出”已经与软银、彼得·蒂尔（Peter Thiel）的清仓一道，成为看空英伟达的主要论据 。
而在财报会上坚称“没看到AI泡沫”，又在内部会上大吐苦水称“英伟达的优异没获得足够重视”后，黄仁勋也终于让英伟达官方下场，开展了一场与“大空头”的“正面交锋” 。
11月23日伯里再次“兑现此前允许”，发文拆解“AI泡沫”，并称英伟达是AI泡沫时代的思科（互联网泡沫时期的焦点标的，也是泡沫破碎后跌幅最大的公司） 。
他称，AI行业已展现出显着的产能过剩与需求缺乏问题，但依赖6100亿美元循环融资将众多资金“拖下水” 。在此配景下，整个行业还在2026-2028年的折旧上有意制造了1760亿美元的低估 。
据Barron's，英伟达投资者关系团队随即向华尔街剖析师私下发送了一份七页的备忘录，用公司标记性的绿色字体首先回应了伯里的一系列说法，称公司与玩弄财务数据的丑闻绝无关系，不依赖供应商融资也没有特殊目的实体 。
备忘录强调，所谓“6100亿美元循环融资”的指责毫无凭证，公司年内战略投资总额仅47亿美元，相较千亿美元级别的营收只是很小的一部分 。
英伟达还对此前伯里关于股票回购、内幕生意等的针对性指责举行了回应，称其引用了过失的数据和信息 。关于备受关注的折旧问题，英伟达坚称其产品增添的保修本钱已适当核算，而坏账用度已计入治理用度且影响甚微 。在谋划层面，备忘录强调英伟达库存趋势切合正常生产节奏，现金流恒久优异，谋划收入质量高 。
在这份备忘录宣布后，不少财经媒体和投行也有所反应，现在来看，华尔街更多认同英伟达的说法和论证 。不过，在资源市场上，空头显然更为强势，让公司股价连日走低 。
“历史上险些从未有公司在几周内就损失5000亿美元 。你得很值钱，才华在这么短的时间内就输掉这么多的钱 。”凭证Business Insider的报道，黄仁勋近期曾在内部会上云云奚落 。
现在，这种损失已经靠近了1万亿美元，而AI战局的不确定性攀升，英伟达未来面临的争议与竞争，生怕会只多不少 。（作者｜胡珈萌，编辑｜李程程）
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二是培育帮助小集镇 。要加大投入，搞好集镇基础设施配套建设，各州里要至少妄想建成一条树模街、一个专业市场、一个小游园，完善集镇功效 。要鼎力大举生长集镇经济 。各州里要驻足外地优势，培育特色支柱工业，指导吸纳农村生齿向小集镇集中，以工业和生齿的群集推动集镇生长，培育壮大特色小集镇 。要继续开展星级集镇的建设活动，各星级集镇要在原有基础上上档升级，力争有1—2个州里进入省重点镇行列 。要以“文明新村”建设为载体，增强中心村建设，在搞好州里建设整体妄想的基础上，加速墟落建设妄想，做好部分中心村的建设结构妄想，指导周围自然村向中心村适度集中，推进墟落脏乱差治理，加大绿化美化力度，显着改善村容村貌 。各州里要力争建设1—2个文明新村的样板 。三是加速公路建想程序 。前天，市委、市政府刚刚召开了全市农村公路建设事情聚会，总结了去年的效果和履历，表扬了一批先进单位和小我私家，研究安排了今年农村公路建设事情，明确提出“村村通工程”建设使命5月尾大头落地，9月尾周全完成的目的 。而我县现在仍有〓〓个行政村欠亨公路，有40个行政村欠亨油(水泥)路，农村公路“村村通”需建设里程有〓〓公里，使命依然沉重 。今年，我们妄想安排建设公路总里程〓〓公里;其中干线公路〓〓公里;县乡国债公路〓〓公里;“村村通”工程〓〓公里，解决〓〓个行政村通油路问题，所有实现“村村通”建设使命 。为此，要重点抓好三个方面事情：〖HTSS〗其一，〖HTF〗统一头脑，进一步提高熟悉 。加速农村公路建设，既是周全落实科学生长观的必定要求，也是推进建设社会主义新农村的主要内容;既是改善农村生产和生涯条件，生长农村经济、解决“三农”问题的条件，也是增添农民收入的有用途径;既是扩大内需、拉动经济增添的主要行动，也是增进经济社会周全协调可一连生长的主要条件;既是构建便捷、通畅、高效、清静的〓〓〖HTSS〗其二，〖HTF〗立异筹资要领，落实建设资金 。今年，省政府已将“村村通”津贴资金统一提高到每公里津贴10万元 。各人一定要抢抓机缘，加速建想程序 。但凭证省市建设水泥路标准，经预算每公里不含税造价至少16万元，每公里尚有6万元缺口需由墟落自筹解决 。各州里要一直立异事情机制，刷新事情要领，施展墟落投入主渠道作用，千方百计解决资金筹措问题，包管工程资金在3月尾以前所有足额上缴县财务专户 。要实验社会捐资，通过差别渠道、接纳差别形式，鼎力大举宣传上级出台倾斜的政策，进一步引发修路热情，充分发动在外事情职员、务工做生意职员和社会各界为公路建设捐资着力 。县直单位要开展对口帮扶活动，起劲与难题村举行“结对子”帮扶 。要探索新形势下做好群众事情的新要领，启动下层民主程序来举行资金筹措 。指导群众自愿捐资投劳 。要起劲争取上级项目资金 。发改委要继续向国家、省争取国债和以工代赈等项目资金;交通部分要增强与上级主管部分的联系，起劲争取通达工程、危桥加固、清静包管工程等多项津贴资金;农办要进一步加大向国家、省争取扶贫资金事情力度，更好地支持用于农村公路建设 。〖HTSS〗其三，加速工程进度，确保使命完成 。要接纳得力步伐，及早安排，认真组织，迅速掀起农村公路建设热潮 。干线公路S244镇王线王集至王庄二级油路遗留工程，扫尾事情要在6月尾前所有完工;完成景观路的建设使命，6月尾前要交付使用;完成景观路老白河桥的施工使命，8月尾前要交付使用 。县乡国债公路建设歪施路、县城—樊集、五星—溧河三级油路改建工程要在6月30日前完成;开工建设王庄—新甸铺三级油路改建工程，8月尾前完工 。村村通工程要求各州里要在3月30日前开工，必需在5月尾前所有完成施工使命 。8月初县里将举行初验，确保9月份顺遂通过省、市周全验收 。其间县委、政府将组织督查组对项目进度、质量和资金落真相形举行周全督查 。〖HTSS〗另外，要严酷手艺标准，增强项目羁系，落实质量责任制，确保工程质量 。要加大对县乡公路的养护投入和治理，凭证县道县养、乡道乡养、村道村养的原则，包管县墟落公路都有养护责任单位和责任人，使已修建的农村公路不失养 。今年省市要研究出台农村公路养护治理步伐，县里也将制订详细的实验 。要坚持齐抓共建，优化施工情形 。各州里、县直有关部分要起劲给予明确、支持和配合，认真搞好组织协协调效劳事情，扎实做好公路建设用地和采砂取土及拆迁事情，为农村公路建设创立宽松的外部情形 。要进一步强化事情责任，实验目的治理，严酷赏罚兑现，确保农村公路建设各项目的使命圆满完成 。
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