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赵冠芳
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猫眼影戏记者 何申虹 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
华尔街现在的共识很是明确：只管焦点电商营业面临宏观逆风，但阿里巴巴正在履历一场由云营业加速和AI资笔僻出驱动的深刻转型。
据追风生意台，1月8日，凭证摩根士丹利和巴克莱最新宣布的研报，剖析师们普遍预计阿里云将在AI需求的推动下实现营收增速的进一步爆发，牢靠其作为中国最佳AI赋能者的职位。与此同时，虽然整体消耗情形趋软，但投资者将看到“淘天”集团旗下的Quick Commerce（即时零售/淘闪）营业在亏损控制上取得重大希望，这标记着公司在平衡市场份额与盈利能力方面取得了显著效果。
关于投资者而言，最要害的信号在于“加速”二字——云营业营收增速预计将突破35%，且这一势头在未来几个季度依然强劲。
云智能与AI营业：增添引擎周全燃烧
在即将宣布的财报中，阿里云的体现无疑是最大的亮点。这不再仅仅是一个稳固的收入泉源，而是已经成为了阿里巴巴重回增添快车道的引擎。摩根士丹利剖析师Gary Yu在报告中指出，预计阿里云的营收增添将坚持强劲势头，同比增速有望加速至35%以上，不但高于上一季度的34%，且未来在2027财年甚至有进一步加速至40%的潜力。该行以为，这一增添趋势强化了阿里巴巴作为“中国最佳AI赋能者”的投资逻辑。
这一增添并非昙花一现，而是得益于阿里巴巴在AI领域的一连投入与C端应用的落地。摩根士丹利特殊提到了通义千问（Qwen APP）的升级、夸克（Quark）的改版以及Quark眼镜的宣布，这些行动显著提升了AI的内部接纳率和外部客户需求。巴克莱银行剖析师Jiong Shao同样看好这一趋势，指出这预计将是阿里云一连第9个季度实现营收增添加速，且现在的展望可能仍显守旧。巴克莱银行强调，阿里巴巴是中国云厂商中唯一的全栈AI向导者，拥有极具竞争力的LLM（大语言模子）和AI基础设施。
在盈利能力方面，摩根士丹利预计阿里云将维持稳固的EBITA利润率，约为9%。这批注在营收高速扩张的同时，公司依然坚持了优异的本钱控制能力，乐成将手艺优势转化为实着实在的财务回报。
焦点电商营业：宏观逆风下的韧性与调解
虽然市场对焦点电商营业（CMR）的放缓有所担心，但两家券商深入剖析数据指出 ，这更多是受制于宏观情形的短期波动，而非竞争力的损失。
受10月和11月整体在线零售销售增添放缓（凭证国家统计局数据减速至3%）以及去年9月最先征收软件效劳费带来的高基数效应影响，预计本季度CMR增添将放缓至3%。
然而，巴克莱银行的剖析指出，阿里巴巴在焦点电商领域的市场份额坚持了相对稳固。这批注在消耗疲软和行业竞争加剧的大配景下，阿里依然守住了其基本盘。摩根士丹利预计中国电商EBITA将下降3%，这在目今的宏观情形下已属不易。投资者应意识到，目今的放缓很洪流平上是周期性的，而非结构性的崩塌。随着宏观政策的逐步发力，这一焦点现金牛营业有望在未来企稳。
盈利能力剖析：亏损收窄与战略性投入并存
财报数据中最容易被误读的部分可能在于整体调解后EBITA预计同比下降45%至300亿人民币。这一数字外貌看虽有压力，但拆解后会发明其背后的逻辑是“以短期利润换取恒久壁垒”以及“止血疗伤”。
首先，即时零售营业的亏损治理取得了重大希望。摩根士丹利预计该板块亏损将从上一季度的350亿人民币大幅收窄至230亿人民币 ；巴克莱银行同样以为该板块亏损已在9月季度见顶，并预计本季度将实现至少100亿人民币的环比减亏。这意味着治理层在追求市场份额的同时，已经最先极其严肃地看待效率问题。
其次，“所有其他”分部的EBITA亏损扩大至70亿人民币（上一季度为33亿人民币），但这完全是由内部AI接纳率提高和模子训练本钱增添所驱动的。通义千问APP首周下载量即突破1000万，这种爆发式增添必需陪同着高强度的算力投入。关于着眼未来的投资者而言，这种因押注AI未来而爆发的亏损，现实上是高质量的资源设置。
估值与展望：恒久逻辑未变
只管思量到焦点电商营业的短期疲软和一连的战略投入，摩根士丹利将2026财年和2027财年的调解后EBITA预期划分下调了7%和15%，并将目的价从200美元下调至180美元，但这并未改变其“增持”的焦点看法。巴克莱银行则更为坚定，维持了195美元的目的价。
两家顶级机构的共识在于：阿里巴巴依然是中国最具吸引力的AI故事载体。现在的股价已经充分计入了消耗疲软的预期，却未能完全反应云营业加速和亏损营业（如淘菜菜等即时零售）改善带来的估值修复空间。
随着AI相关收入的一连放量和非焦点营业亏损的进一步收窄，阿里巴巴正在构建一个新的、更具科技含量的增添模子。关于耐心资源而言，当下的回调或许正是结构下一轮AI驱动周期的良机。
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近几年学校的生长历程告诉我们：教育生长偏向和蹊径确定之后学校向导班子和西席步队就是决议因素。永兴小学教育一连生长的蹊径能不可越走越宽，学校治理能不可越来越规范，素质教育能不可周全实验，教育教学质量能不可再创佳绩。要看能不可作育和作育大批优异西席和学校向导班子，更要看各方面的优异西席和学校向导人才脱颖而出，施展才华，我们要以更宽的视野，更高的境界，更大的气焰，广开进贤之路，把优异的西席和学校向导实时发明出来，合理使用起来。要坚持把学校向导班子和西席的师德放在主要位置，选拔任用那些师德高尚，有真才实学，实绩突出，师生公认的西席担当学校向导，形成以德修身，以德服众，以德领才，以德润才，德才兼备的用人导向。要坚持凭实绩评优晋级，让醒目者有时机，干成事者有舞台，不让忠实人亏损，不让弄虚作假者得利，让所有优异西席都能为教育的刷新与生长孝顺实力，形成人才辈出，人尽其才，才尽其用的生动时势。班子成员要下获得学校，进得了课堂，搞得着名堂;班子成员要善学，西席才会跟学，学生也就乐学了。要把事业看重一点，把得失看轻一点，把西席知足不知足作为行驶权力的标准，要在逆境中谋出路，求生长，只为落实想步伐，不把难题当捏词，时不我待，只争朝夕，任期内名不厌，纪不毁。西席要躬得下身子，在统一个地平线上与学生相同，交流，起劲搭建优异的师生关系，做学生的良师益友。
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