猫眼影戏
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郑伟哉
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猫眼影戏记者 加瑞尔 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
上周谷歌横扫科技媒体头条 ，如坐针毡的英伟达官方X账号发了条推文 ，主打先礼后兵 ，一边点赞一边阴阳怪气 。
英伟达先肯定了友商的效果 ，“为谷歌的乐成（指谷歌TPU）感应兴奋” ，随后话锋一转 ，称“我们将继续为谷歌提供支持（体现谷歌也要买英伟达GPU）” 。接着体现自家产品依然领先一代：
“与专为特定AI框架或功效设计的ASIC（指谷歌TPU）芯片相比 ，英伟达提供更高的性能、更强的通用性以及更好的可替换性 。”
英伟达推文
意有所指 ，疑似（确定）回应当天甚嚣尘上的一则听说：英伟达的大客户Meta ，正在思量给自家数据中心换上谷歌的TPU 。
新闻一出 ，英伟达应声暴跌 ，市值一度蒸发3500亿美元 ，顺带给谷歌送上了4万亿市值俱乐部3天体验卡一张 。
已往一个月 ，英伟达市值缩水凌驾6000亿美元 ，而谷歌大涨5000多亿美元 。不久前还在为英伟达欢呼喝彩的剖析师 ，转头就将2025年定性为“谷歌之年”[1] 。
偕行赚钱永远比自己亏钱难受 ，关于英伟达来说 ，比“AI泡沫”越发难以接受的事实似乎已经浮出水面：华尔街没有扬弃AI ，只是痛爱的工具从英伟达换成了谷歌 。
华尔街出了叛徒
英伟达三季报宣布前夕 ，资源市场围绕AI的多空坚持抵达了巅峰 。
围绕在英伟达周围的着实是两个问题：一是人工智能有没有泡沫；二是英伟达有没有泡沫 。
恰逢美股投资机构更新完三季度持仓表格13F ，众机构对七姐妹的持仓转变成了关注焦点 。总结来看 ，主打卖英伟达买谷歌的整体叛变：
英伟达方面 ，除了景林和all in AI的木头姐 ，桥水、Baillie Gifford也纷纷减持 ，彼得·蒂尔直接清仓撤出；
谷歌喜提多家增持 ，减持英伟达的Coatue转头就建仓了谷歌 ，伯克希尔哈撒韦直接把谷歌买成了第十大重仓股 。几多有些意料之外 ，其余机构和剖析师对谷歌的态度转变之迅速 ，则显得有些突然 。
很难想象 ，直到今年上半年 ，谷歌照旧体现最差的科技股之一 。
虽说在人工智能领域 ，谷歌模子、芯片、应用样样不落 ，但每一项都不太拔尖 ，加上偕行的大新闻一个接一个搞 ，谷歌错失AI增添时机是资源市场的普遍论调 。
今年7月 ，木头姐在播客里绝不留情地品评谷歌缺乏AI竞争力 ，即无法像Anthronpic那样给出个性化的解决计划 ，同时不忘吹一把马斯克 ，称马总虽然也画饼 ，但着实“在下一盘AI大棋” ，20万亿的AI蛋糕将会被特斯拉和OpenAI朋分[2] 。
木头姐7月加入的播客节目Bankless
现在木头姐无言 ，只是拼命加仓 ，上周三又买了5300万美元谷歌股票 。
另一个较量有代表性的言论 ，来自Melius Research确当家剖析师Ben Reitzes 。
作为英伟达铁杆 ，Ben Reitze是英伟达市值突破5万亿美元后 ，为数未几仍然看涨的剖析师之一 。与之相对 ，Ben总对谷歌可谓千般挑剔 。
今年2月 ，Ben Reitze在报告中指出[3]：天生式AI会倾覆谷歌“搜索 + 广告”模式 ，若是谷歌不可顺应AI时代 ，那就会像昔时的柯达一样被新手艺镌汰 。
Ben Reitze今年3月加入CNBC节目指出 ，谷歌正在天生式AI之战中节节败退
效果11月Gemini-3宣布后 ，Ben Reitze话锋一转 ，称Gemini 3 Pro是现在“最主要的AI新闻” ，张扬谷歌已经在AI领域实现了“强势回归” ，还忠言其他大规模AI公司：“必需要熟悉到Alphabet问题的严重性[4] 。”
种种迹象批注 ，你谷歌爹又杀回来了 。
谷歌的大招
10月末谷歌宣布三季报 ，“老黄牛”效劳营业坚挺增添15% ，云相关营业营收大涨34% ，在手订单抵达1580亿美元 ，环比暴增五成 。
一个月后 ，谷歌宣布Gemini-3系列模子 ，种种焦点基础测试效果一骑绝尘 ，要害基准全方位碾压偕行 ，彻底摘下了错失AI增添时机的大帽子 。
身为友商 ，奥特曼有数发推祝贺 ，称Gemini-3“看起来很棒” ，转头在员工备忘录中体现贵司必需得“快速追赶” 。
一直对谷歌咬牙切齿的马斯克也破天荒送上了一句“祝贺”（Congrates） ，精准体现了字数越少 ，怨气越深 。
奥特曼和马斯克的“祝贺”
但真正让偕行和资源市场细思恐极的 ，着实是Gemini-3背后的谷歌自研芯片TPU 。
凭证机构调研和业内爆料 ，TPU不但支持了Gemini-3的后训练 ，并且已经向第三方大规模供货 ，第一批客户除了亚马逊旗下Anthropic以外 ，包括最新更新的英伟达大客户之一Meta 。
TPU是Tensor Processing Unit的首字母缩写 ，中文名“张量处置惩罚单位” ，和英伟达GPU的区别在于：前者是专用芯片（即ASIC） ，后者是通用芯片 。
顾名思义 ，专用芯片着重定制化和高效率 。TPU的电路专为模子训练设计 ，包括为深度学习设计的矩阵乘法硬件 ，主打专业的芯片干专业的事 。但弱点是兼容性有限 ，一样平常都是自产自用 。
通用芯片恰恰相反 ，由于身背通用性肩负 ，在AI场景下效率搞不过专用芯片 。但优点如英伟达官方所说 ，GPU是“唯一支持所有AI模子和应用的硬件平台” 。
对企业来说 ，芯片开发是个烧钱的活 ，许多时间自研专用芯片未必比采购通用芯片划算 。马斯克一边吹捧自家芯片性能强悍 ，一边又猖獗囤积GPU ，缘故原由就是通用性带来的综合本钱优势着实太大 。
通用芯片与专用芯片的关系 ，堪称人工智能工业的甜咸豆腐脑大论战 ，也是英伟达霸主职位的一个隐患：GPU不是AI的最优解 ，专用芯片有破解英伟达垄断职位的可能性 。
而谷歌TPU的外供的听说 ，意味着英伟达的垄断职位受到了实质性的挑战 。
凭证爆料 ，Meta会从2026年最先 ，通过云效劳的方法租用TPU芯片 ，并于2027年在自建数据中心安排TPU ，生意金额可能抵达数十亿美元 。这意味着谷歌和英伟达一样 ，也会成为通用芯片的供应商 。
来路不明的信息犹如冲锋号 ，让各路英伟达空头拿到了一张政治准确的宣战书 。但英伟达壮观的算力帝国 ，真的有那么懦弱吗 ？
革命尚未乐成
即便传言成真 ，对英伟达的影响生怕也相对有限 。
专用芯片的效率在理论上确实更高 ，但芯片开发的巨额投资和手艺难度是个很是现实的问题 。
已往多年 ，打着英伟达杀手旗帜的首创公司接连折戟 ，微软、亚马逊、OpenAI这些大厂都有自研芯片妄想 ，其中微软的刻意最大、OpenAI要的钱最多 ，亚马逊的保密事情做的最好 ，总之就是产品还没见到 ，优势仅自家可见 。
反倒是英伟达一连十个季度交出超预期财报 ，GPU供应一连主要 ，在漫山遍野的唱空声中茁壮生长 。
在专用芯片上积累最深、效果最多、能够稳固迭代的 ，现在只有谷歌一家 。
作为最早大规模采购GPU的公司 ，谷歌在2014年就最先研发AI专用芯片 ，请来了RISC架构发明人David Patterson坐镇 ，与英伟达的漆黑拉锯已经一连了十年 ，把TPU迭代到了v7（Ironwood）版本 。
凭证SemiAnalysis的测算 ，TPUv7的理论算力和内存带宽已经很靠近英伟达Blackwell架构产品 ，并且本钱比英伟达更低[5] 。OpenAI就靠着“威胁使用TPU” ，在与英伟达的谈判中拿到了7折优惠 。
TPUv7（Ironwood）
和谷歌最靠近的公司是特斯拉 ，在终端产品和数据中心上都研发了替换计划 。但鉴于马斯克已经画了太多大饼 ，传说中的AI6能否如约而至 ，不确定性极大 。
剩下的英伟达挑战者 ，至少现在来看一个能打的都没有 ，足见其难度 。
另一方面 ，英伟达的垄断职位并不但纯来自GPU自己 。
除了台甫鼎鼎的CUDA生态 ，英伟达也深感马斯克亡我之心不死 ，在CPU、通讯、甚至EDA软件等领域做了一系列防御性结构 ，围绕GPU挖了一圈又一圈的护城河 ，想脱离这个成熟生态的价钱很是高昂 。
因此 ，无论是听说中Meta引入TPU ，照旧各家大厂尚在研发中的神秘专用芯片 ，其定位生怕更靠近“备胎”的角色 。
不过思量到高科技公司每年上百亿美元的资源开支 ，能当英伟达的备胎 ，也是件很幸福的事了 。
参考资料
[1] 2025: The Year Of Alphabet, SA Analysis
[2] Inside Cathie Wood’s Trillion Dollar Bets: AI, Elon Musk, Robotaxies, Brain Implants, & Crypto
[3] Alphabet Stock Is ‘Cheap for a Reason.’ It’s Losing Its Competitive Advantage, Analyst Says, The Barron's
[4] Alphabet Emerges as Premier AI Stock After Gemini 3 Launch, Backed by Buffett and Analysts ，NAI500
[5] TPUv7: Google Takes a Swing at the King, Seeking Alpha
编辑：李墨天
责任编辑：何律衡
封面图片来自ShotDeck
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