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文 | 刀客Doc

就在欧盟刚刚颔首的这一天,宏盟收购 IPG 的案子算是彻底过关了——全球第三大和第四大广告控股集团合并,新宏盟成了账面上的“全球第一大广告集团”。

险些统一时间,adexchanger报道:这家刚做大做强的头号署理,被人发明三季度把一块两位数占比的程序化预算,从 The Trade Desk 挪到了亚马逊DSP。

公关口径是“正常优化”“没有大战略”,但背后的事儿各人心知肚明。

当全球体量最大的署理商,最先重新算自己和两大 DSP 之间的费率、数据使用权和议价空间,这件事就已经不是“某个客户换了个投放后台”这么简朴了。

这转达了一个信号:在 AI 和零售媒体把广告行业重洗一遍的 2025 年,谁能决议广告主的预算进哪家 DSP、买到哪一块库存,谁就能拿走更多利润。

一场看得见的利益交流

The Trade Desk 的模式很简朴:做一个“中立 DSP”,按前言破费收手艺费,行业普遍认知是抽 12%–20%。

亚马逊更像在做电商生意:自家库存(Prime Video、站内广告)不收手艺费,开放网络媒体只收 1%–2%。

对一年在程序化上砸几十亿美元的控股集团来说,多付 10 个点,和少付 10 个点,是两回事。

摊开算账:以几十亿美元的规模,这就是每年几亿美元的“中心毛利”。要么进了第三方 DSP 的口袋,要么被留下来,在广告主、署理和媒体之间重新分账。

亚马逊为什么能卖这么自制?由于它不靠 DSP 用饭。

它 2025 年三季度广告收入 177 亿美元,已经比 IPG、Omnicom 这种老牌广告控股集团一整年的营收都高了。

对亚马逊来说,DSP 只是它零售媒体和 Prime Video 生意里的一个工具,是“顺带要做好”的一环,不是唯一的利润泉源。在这种结构下,把价钱打下来,实质上就是用低费率换更多预算,用别的营业的利润来津贴广告这块。

The Trade Desk 完全纷歧样。它险些所有收入,都依赖手艺效劳费。

手艺费守不住,故事就很难讲下去。这是它在营业结构上的软肋,也是这次风波的底色。

Omnicom 站在棋盘的中心

再把视角拉回 Omnicom。

一边,它是全球头部媒体控股集团,刚刚收掉 Interpublic,把自己堆成了年营收 250 亿美元级别的新“老大”,对外说法是“在 AI 时代要有更大的体量去对抗科技巨头”。

另一边,它又是亚马逊的焦点署理之一。2024 年,Omnicom 拿下了亚马逊美国市场营业,是这家零售巨头全球规模内最主要的媒体同伴之一。

现在,数据平台里能看到的是:

这个同时把亚马逊和 TTD 都绑得很深的控股集团,在 Q3 最先把一块两位数占比的预算,从 TTD 挪向 Amazon DSP,并且不是象征性的小量调解,是肉眼可见的迁徙。

从念头上,很难不往三件事上遐想:

经济账:1%–2% 的 take rate,和十几到二十几个点的 take rate,在今天这种客户压价、控股集团自己毛利也被压缩的情形里,很难说是“细枝小节”。这就是实打实的钱。

关系账:你一边掌管着亚马逊几百亿级别的广告账户,一边又帮它讲 DSP 生长的故事,市场自然会以为,你总要在双方之间做点取舍,或者至少“体现一下态度”。

数据账:亚马逊在把 DSP 和亚马逊营销云 绑在一起卖,把购物行为、寓目行为买通成一个闭环。对零售和 CTV 广告主来说,这种“一站式闭环数据”,是今天任何“中立 DSP”的通用 ID 暂时替换不了的。

从这个角度看,宏盟之以是被放在显微镜下,是由于它恰恰站在现在这场博弈的正中心:一边是必需靠“自力性”和 take rate 赚钱的 TTD,一边是用电商、云和视频把广告包在自己生态里的亚马逊。

The Trade Desk 的尴尬位置

单看财报,TTD 的 Q3 着实不难看:收入、利润都尚有十几到二十点的同比增添,看不出连忙被预算抽走的伤痕。

但资源市场看的历来不但是这一季的数字,而是趋势往哪边走。

已往一年,围绕 TTD 的两个问号已经越来越大:

一个是:在面临亚马逊这种 0%–1% take rate 的定价方法时,它尚有几多能力守住自己 15%–20% 的费率? 另一个是:当广告主越来越把钱往零售媒体和 CTV 推,以开放网络为主战场的中立 DSP,还能从增添里分到多大一块?

从 TTD 的产品行动就能看出,它并不心安。

它一边在买方一连强调“中立”“开放网络”,另一边又在卖方逐步往上游走:推 OpenPath 这种直连产品,最近又搞了 OpenAds 这种封装拍卖,最先绕开部分 SSP,帮出书商省中心层的钱。

逻辑是:当你在买方这头不得背面亚马逊卷价钱,你就得在卖方那头找回一点议价权,不然整个商业模子,会被亚马逊这种“用利润来津贴广告”的闭环玩家一点点吃掉。

但这么做,也在削弱 TTD 已往一直讲的谁人故事——“我是一个纯手艺平台,背面任何一边深度绑定。”

当你最先和出书商签直连,你就很难再完全站在一个“超然”的角度去品评别人的生态有多关闭。你自己也在往“更重”的那条路上走。

市场结构在改写

回到这次 Omnicom 的行动,它未必会把 TTD 哪一季的业绩直接打折。

真正值得在意的是:DSP 市场在爆发一种缓慢但很难逆的转变。

第一,费率的价钱黑箱变得透明。

已往十年,许多广告主并不真的清晰,自己在程序化链路上总共付了几多中心层用度,控股集团中心有不少腾挪空间。

亚马逊把自己的收费方法摊开讲清晰:“自有媒体 0%,外部媒体 1%–2%”,即是是把整个市场拉进了一个可以明牌比照的价钱情形里。之后,其他 DSP 的 take rate 再想藏着掖着,会越来越难。

第二,数据在决议 DSP 的生死线。

TTD 代表的是一条路:用统一 ID 去买通差别媒体和场景,做“跨媒体的中立基础设施”。

亚马逊代表的是另一条:把购物、观影、搜索都锁在自己的生态里,用一套重大的一方数据,把广告投放所有关在自家系统里。

对控股集团来说,选哪一边,就是在选哪一套数据资产,来当未来几年的底层设施。

第三,控股集团自己,越来越像“预算路由器”。

今天宏盟、WPP这些公司的焦点价值,有一部分已经从创意和战略,转成了“帮广告主在 Big Tech 和自力手艺之间分派预算”。

它们一边说要镌汰对平台的依赖,一边又在清静台做云、数据、算法的深度相助。

Omnicom 和亚马逊的关系,就是这一条线上的典范:嘴上要讲自力性,手上又要接大平台的票据,还要谈分成和数据权限。

以是,这次传出“Omnicom 把两位数占比的预算从 TTD 挪到 Amazon DSP”,更真实的寄义是:

DSP 之间的竞争凌驾了产品功效的比照,成为了两个阵营、两个生态的较量。

广告手艺接下来的问题:中立究竟还能值几个点?

对 TTD 来说,现在最大的难题,不是“会不会丢一个大客户”,而是它赖以生涯的“中立溢价”,还能撑多久。

若是一个品牌或者署理商愿意为了中立,多付 10 个点的手艺费,那背后至少有三个押注:

投放效率更高,流程更透明,利益冲突更少。

但当亚马逊这类玩家,把“闭环数据 + 低费率 + 大屏库存”打包成一个组合拳,许多预算会直接用脚投票。

宏盟上爆发的事情,很可能只是这个历程中,较量早被看到的一次“位移”。

对广告主来说,更焦点的问题反而酿成了:你愿意为哪一种不确定性掏钱?

是为一个相对中立、但没有掌握完整生意闭环的手艺平台,照旧为一个高度一体化、但自然带着平台偏好的商业帝国?

Omnicom 的选择不会是最后一个谜底。

它只是把这个问题,提前摆到了台面上,让所有加入这场游戏的人,都不得不最先站队。

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