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收购听说说明生鲜电商的故事仍然有得可讲，不过使命和角色已经全然差别。与其在规模和盈利之间矛盾挣扎，作为一个功效化的组件嵌入巨头生态之中，成为一个弘大愿景的辅助部分，或许是越发明实也更有助于价值提升的选择——就像之前的共享单车。

克日，市场听说称叮咚买菜将被京东收购。字母榜向京东方面求证，阻止发稿未获回应。尚有靠近京东的相关人士通过新浪科技体现“现在暂无收购妄想”。

无论听说真假，都意味着审阅这个行业的视角，爆发了显著的转变。

回首已往几年，从逐日优鲜退场，到盒马一再转舵，再到叮咚与朴朴在盈利线边沿彷徨，这个赛道早已被验证是个“弯腰捡钢镚”的苦生意。

但在即时零售大战下，生鲜电商的价值正在被重新审察。其价值不再局限于自身毛利，而在于其作为高频入口和战略模块，其供应链、运力和心智等能力对即时零售大棋局的支持与拉行动用。

美团已履历证，旗下“小象超市”靠线上前置仓和与美团生态的深度绑定，已实现对叮咚、朴朴的逾越，成为美团在即时零售战场最尖锐的矛。

从共享单车到生鲜电商，互联网的叙事逻辑一以贯之：当自力生涯艰难时，融入超等生态成为最具现实性的路径。

生鲜行业的整合非但没有竣事，反而正在深入。

在这一逻辑下，无论京东最终是否乐成收购叮咚，阿里着实都有一步能手可以下，那就是淘宝闪购收编盒马，进一步攥紧外地生涯这只拳头。

作为阿里一经的新零售一号工程，盒马的职位和饿了么堪称一丘之貉，恒久游离在焦点国界之外，使命主要是缩减亏损规模。2025财年靠关停重资产门店实现EBITA转正，但商业模式能否一连获得验证，仍然打着大大的问号。

当下的外卖大战和未来的即时零售竞争，让饿了么翻身成了淘宝自家人，虽然没了品牌，但也获得了认可，咖位大大提升。随着战局深入，阿里终究也需要像重估饿了么那样，重估盒马——尤其是在当美团的“小象超市”快速生长的配景下，盒马在生鲜品类上的能力和优势，必定会凸显于蒋凡的视野之中。

像整合饿了么那样整合盒马，让其成为淘宝闪购下的一个营业模块，既能破解盒马的流量之渴和本钱之压，又能让其成熟的生鲜供应链、品牌心智与即时履约能力在焦灼的即时零售大战中完全释放。

当自力故事难以为继，融入一个更大的叙事，成为生态中不可或缺的一部分，即是最现实、也最具远景的终局。

这既是盒马挣脱十年彷徨、融入焦点战场的成人礼，也是阿里整合生态实力、打赢即时零售大战的不可或缺的一步。

A

一直以来生鲜电商都是“捡钢镚”的苦生意。

高消耗、低利润的先天基因，导致生鲜电商一直难以破解规模、本钱和盈利的“不可能三角”。规模扩张必定推高本钱，本钱高企又会挤压利润空间，最终陷入“越扩张越亏损”的循环。

2016年前后的那场生鲜电商大战，鲜花着锦，猛火烹油。资源纷纷入场，掀起津贴大战，以亏损换市场，效果就是险些所有创业者都折戟沉沙。逐日优鲜的轰然坍毁，为这场资源盛宴画上了句号。

盒马和叮咚作为幸存者，也履历了漫长的亏损，直到去年，才双双实现首次整年盈利。盒马2025财年以2.5%净利率实现整年盈利，叮咚2024 年净利率则仅为1.37% 。

而这两个险些贴着盈亏平衡线的微利，靠的也是战略缩短。盒马关停X会员店等低效业态，聚焦盒马鲜生和盒马NB两大焦点业态 ；叮咚也撤出广州、深圳和重庆等非焦点市场，聚焦江浙沪。

但在即时零售大战下，“捡钢镚”的生鲜电商有了新价值。

外卖大战烧钱超千亿，流量本钱水涨船高。只管生鲜商品价钱不高，销售规模远缺乏衣饰、3C等类目，但高频消耗属性，能发动平台生意频次提升，为其他品类创立时机。

生鲜也成为外卖之后，巨头们争抢的第二大品类。

已往三年，小象超市每年新开数百个前置仓，市场规模上从第三到第一，逐步逾越叮咚买菜、朴朴超市。

小象超市在美团内部的战略职位一直提升。今年以来，美团多次加码小象超市，一边调遣精兵强将，一边加速扩张。据晚点报道，美团内部以为小象超市才是美团目今能力的最优解。

作为厥后者，小象超市之以是能实现赶超，除了天生的线上化基因，更得益于与美团全域生态深度绑定。

这种绑定不但能直接复用美团的流量、履约网络与供应链，也不必忧愁资金与资源，乐成破解了生鲜电商的“不可能三角”，实现规模扩张。

京东对生鲜前置仓的兴趣，也早已不是什么神秘。已往几年来，京东一直在接触这个赛道里的头部玩家——叮咚买菜与朴朴超市，刘强东曾亲自走访两家企业，考察其仓储运营模式。

随着战事愈发强烈，盒马关于阿里的价值也重新零售时期的试验田，酿成了唯一能对抗美团小象的利器。

和小象超市相比，盒马不但拥有自力的运力，尚有笼罩全球直采的供应链能力，更要害的是多年积累的品牌认知与会员粘性，这也正是小象仍在追赶的能力。

收编后，盒马不但能补强淘宝闪购的履约与货物，还能快速建设用户心智，对美团和京东形成降维攻击。

阿里与其执着于“线上线下一体化”的弘大叙事，不如顺应竞争调解姿态，让盒马化整为零，成为淘宝闪购旗下的焦点零售模块，就像小象超市之于美团，快速抢占市场份额。

B

关于盒马而言，彻底融入淘宝闪购也是一条好出路。

豪门继子也难当。作为阿里新零售1号工程，盒马曾被寄予厚望，但十年折腾下来却始终无法独挑大梁。

已往几年，一直追着风口跑的盒马，先后试水了盒马便当店、前置仓模式的盒马小站、盒马邻里和盒马奥莱等差别业态，不但投入了大宗的本钱和精神，也错过了深耕供应链的最佳时期。

彼时的阿里并不指望盒马赚钱，而是作为主角讲好新零售这个弘大故事。

作为一经的新物种，盒马也曾靠着“99元一只的波士顿龙虾”聚拢过一波人气，不过随着公共对新物种的好奇心下降，难以再造泛起象级爆品的盒马，流量获取难度越来越大。

在阿里整体战略缩短下，盒马就被要求自尊盈亏。

但开店与流量本钱居高不下，盒马恒久无法跑通盈利模式。一家盒马鲜生开店本钱通常凌驾3000万元，而盒马X会员店的平均单店投入凌驾1亿元，其单店年销售额需突破3亿元才华委屈盈亏平衡。

自力生长看不到明确远景，盒马在阿里内部的定位暧昧不明，听说中估值一降再降，甚至一再传出了出售的蜚语。

战略聚焦，让盒马在2025财年打了个翻身仗。在这一财年，盒马GMV抵达750亿元，线上生意额孝顺占比超6成，经调解EBITA首次实现整年转正。

不过，盒马盈利，与其说是模式乐成的效果，更有信服力的因素照旧关停重资产门店。

现在海内的零售战场上，山姆和胖东来堪称两大标杆，盒马有心效仿，但画虎难成。

立志做中国的山姆，盒马却难媲美山姆深耕数十年的全球直采供应链，自有品牌缺乏不可替换的溢价能力。2025年关停最后一家X会员店，彻底证实山姆路走欠亨。

胖东来爆改永辉以后，盒马又漆黑视察起了消耗者对胖东来的兴趣，但最后也不了了之。

事实上，山姆和胖东来虽然客群差别，但却都自带流量。胖东来多次因“宠客”、“员工福利好”、“产品优质”等话题登勺嫦妊，吸引了大宗外地游客，被网友称为没有淡季的“6A级景区”。山姆也靠稀缺爆品和会员区隔，把自己打造成中产身份符号，具备了社交钱币的属性。

盒马与其在“缩短换盈利”的权宜之计里苦苦挣扎，不如捉住即时零售的赛道盈利，抱紧淘宝闪购的大腿，彻底挣脱流量困局。

今年7 月，淘宝闪购为盒马开放了一级流量入口，盒马迎来订单爆发，线上日订单量突破200万单，同比增添70%。

但从阿里的战略结构来看，盒马尚未彻底融入淘宝闪购。同为外地生涯的“牌面”，淘宝闪购已经收编了饿了么，就连飞猪也加入了阿里中国电商事业群，而盒马在阿里组织架构中仍坚持自力事业群定位。

融入不彻底，意味着盒马的流量分派权完全受制于阿里生态的战略调解，一旦未来淘宝闪购频道战略变换，盒马将直接面临流量波动危害。

只有抱紧淘宝闪购的大腿，盒马才华从流量困局中解绑。更主要的是，线上流量规 ；，盒马的本钱结构也能彻底优化。无需再为引流开低效大店，盒马可以集中资源做“焦点仓店+前置仓”，门店、租金和人力本钱都能大幅降低。

当流量够大、本钱够低、订单够密时，盒马的盈利才会从靠缩短止血，酿成靠规模效应赚钱，真正跑通盈利模式。

盒马也能以更轻的模式快速扩张，形玉成国性的生鲜即时配送网络，为阿里的即时零售大战提供源源一直的弹药。

无论是关于盒马照旧阿里，与其困守“自力生长”的执念，不如以彻底融合的姿态迎战，赢面才会更大。

C

事实上，即时零售大战下，盒马已经变得越来越轻了，不但重启了前置仓，超盒算NB（原盒马NB）也开放了加盟。

但它的脚步，还可以更轻、更快。

生鲜消耗的用户心智正加速向线上迁徙。用户的焦点诉求不再是“逛超市”的体验感，而是“30分钟速达”的即时性。就连以线下仓储式购物著名的山姆，其在中国市场的线上销售占比也已突破50%，成为收入主力。

放眼线下大卖场，无论是艰难转型的大润发，照旧仍在调改的永辉，都未能挣脱增添逆境。行业趋势已然清晰——线下承载体验，线上肩负增添。

行业的输赢手，越来越取决于线上供应、履约效率和流量触达的极致化。盒马若继续恪守线下重资产，实质是与用户真实需求南辕北辙。

另一方面，想要捉住即时零售的下沉盈利，也必需靠线上化提速。

巨头们正整体加速线下硬折扣结构。今年 8 月 29 日，盒马NB更名超盒算NB，强化折扣心智并加速扩张。统一天，美团也在杭州拱墅区开出首家名为“快乐猴”的硬折扣超市。京东也接连在河北、江苏、安徽和北京开设了10 家大型折扣超市。

然而，线下开店的速率与无邪性，远缺乏线上结构来得迅猛。京东、美团现在线下门店规模尚且有限，盒马更应掌握窗口期“以仓代店”，借助线上网络快速渗透下沉市场。

现在，盒马鲜生已凌驾420家门店，超盒算NB约377家，前置仓已落地运营约200个。小象超市仅落地一家门店，但前置仓已靠近1000个。

规模靠近，但模式效率已有分野。一旦盒马周全转向线上主导的仓型网络，其拓展速率将具备显着优势。

更主要的是，即时零售大战下，阿里将外地生涯与旗下其他营业统一到一张国界中，相当于把“五个指头”正式攥成了一个拳头，这个拳头就是淘宝闪购。

已往疏散的子营业，现在有了统一的目的，为淘宝闪购效劳，形成协力。

饿了么已率先融入，成为即时零售系统中的主要一环。盒马若是继续彷徨在外，阿里整体协同效率也会被打折扣。

但这并不料味着要一刀切关闭所有门店。已盈利、且有品牌展示价值的门店，可保存为“样板间”，打造线下体验和品牌撒播。但关于大都尚未盈利、谋划效率低下的门店，则关停并转。

至此，盒马的前路已经清晰：以线上为绝对主导，以线下少数标杆店为增补，周全融入淘宝闪购系统，提升履约网络密度、用户心智与组织协同效率。

盒马成为淘宝闪购的生鲜供应，淘宝闪购成为盒马的线上增添引擎，阿里也能握指成拳头，一举三赢。

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