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徐昌裕
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猫眼影戏记者 张会莉 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
界面新闻记者 | 程璐界面新闻编辑 | 刘方远
阿里巴巴正站在新旧动能转换的十字路口。
凭证其最新宣布的2026财年第二季度财报显示 ，阿里本季度在收入结构、利润体现和战略执行上均展现出分解 ，云在AI驱动下增速超预期 ，但整体业绩被即时零售的高额投入所拖累 ，新兴营业如AI和外洋电商则展现出潜力。
本季度 ，阿里巴巴总收入抵达2477.95亿元人民币 ，剔除已出售营业影响后 ，同口径收入同比增添15% ，这一增添主要得益于AI驱动的云营业和快速扩张的即时零售板块。
然而 ，集团谋划利润同比骤降85%至53.65亿元 ，经调解EBITA（息税及摊销前利润）也同比下降78%至90.73亿元 ，利润大幅下滑同样源于对AI和即时零售的战略投入。
详细营业层面 ，云营业成为本季度的最大亮点 ，收入增速达34% ，创下三年来最高增速 ，也横跨外部资源市场预期的30%。其中 ，AI相关产品收入一连第九个季度实现三位数同比增添 ，AI相关效劳孝顺了云营业对外收入的约20%。
阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话聚会中体现 ，未来三年内AI都不保存泡沫。首先 ，阿里云的AI效劳器上架节奏 ，现实上严重跟不上客户订单的增添速率 ，阿里云云在手的积压订单数目还在一连扩大。其次供应链端如FAB、存储、CPU都处于紧缺状态 ，3到5年前的老一代GPU都是满载状态 ，供应链扩产周期则需要2到3年才华缓解。
“从大偏向上看 ，之前说的三年妄想3800亿的投资现在看来说少了。”吴泳铭增补道 ，未来可能进一步增添投入。本季度 ，阿里巴巴的资源开支315亿元 ，已往四个季度 ，阿里在AI+云基础设施的资源开支约1200亿元 ，面向未来 ，阿里选择一连做战略投入。
在焦点电商板块 ，本季度客户治理收入（CMR）同比增添约10% ，切合资源市场预期。但其增添主要是受益于2024年9月1日最先征收的0.6%基础软件效劳费以及AI对电商广告拉动。
关于备受关注的即时零售营业 ，阿里巴巴中国电商事业群CEO蒋凡在电话会上肯定了闪购与电商的协同效应 ，以为其在食物、大康健消耗领域有显着效果 ，如天猫超市闪购订单相比8月份增添30% ，因此阿里还会对闪购坚定投入。
但反响到财报数字层面 ，受闪购拖累 ，整其中国电商集团的经调解EBITA（息税前利润）利润镌汰了76% ，为104.97亿元。
阿里首席财务官徐宏在财报电话会上体现 ，三季度是闪购营业投入高点 ，随着整体效率的显著改善和规模稳固 ，预计闪购营业的整体投入会在下个季度显著缩短。虽然 ，阿里也会凭证整个市场的竞争状态 ，动态调解投资战略。
蒋凡也在电话会上也明确说 ，第一阶段规模扩张已竣事 ，目今已经进入第二阶段 ，即“效率优化”阶段。近期淘宝闪购在坚持份额的同时 ，UE（单位经济效益）优化取得显著希望。
蒋凡披露 ，通过订单结构优化和规模效应带来的物流本钱下降 ，十月以来闪购的单均亏损已较七、八月份降低一半 ，非茶饮订单占比已升至75%以上 ，客单价环比也有两位数的增添。
至于未来闪购的UE提升空间在那里 ，蒋凡也给出了响应的解答：首先从“洪流漫灌”式拉新津贴 ，转向“改变津贴方法” ，同时目今闪购用户以新客为主 ，获客本钱高 ，未来的要害在于将他们转化为具有“更高粘性”的忠适用户；随着订单密度进一步增添 ，未来分拣、仓储、配送的牢靠本钱还能被摊得更；另外 ，“闪购频道”已成为一个日活过亿的超等流量入口 ，这里保存“很大的商业化空间”。
在手艺盈利和大盘增速放缓的配景下 ，阿里电商未来的想象空间将很洪流平上取决于其能否在AI上取得突破 ，而非仅靠津贴争取即时零售市场。
就在财报前夕 ，阿里巴巴推出了千问App ，公测一周新下载量已凌驾1000万 ，未来千问还将陆续接入电商、地图、外地生涯等阿里营业生态场景。阿里的行动很明确 ，将钱投在C端的AI应用上 ，这或许才代表未来的希望。
本季度阿里各营业EBITA情形（图片泉源：阿里财报）
财报里尚有一个被云和即时零售抢去风头的营业亮点是 ，阿里国际数字商业集团（AIDC）在本季度已经实现扭亏为盈 ，经调解EBITA盈利人民币1.62亿元 ，主要由物流网络的优化和整体投入效率的提升配合驱动。
从阿里治理层的亮相看 ，公司将继续执行“投入换增添”战略 ，短期内盈利能力可能一连承压。本季度 ，阿里的谋划现金流为100.99亿元人民币 ，相较于2024年同期的人民币314.38亿元大幅下降68%。徐宏在财报中谈道：“阿里将利润及自由现金流投向未来结构 ，短期盈利能力预计将将有所波动。”
短期阵痛难以阻止 ，但恒久价值在于AI突破与营业协同的想象空间。财报宣布后 ，阿里美股盘前大涨5% ，但最终开盘后回吐涨幅 ，收跌2.3%。
投资者正在期待一个更清晰的阿里巴巴。
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