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陈宪忠
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猫眼影戏记者 赵川 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
春节邻近，互联网江湖便传出一声惊雷。
2月5日，美团（3690.HK）宣布通告，拟以7.17亿美元全资收购叮咚买菜。这不但是2026年开年外地生涯领域最重磅的一笔生意，更意味着一连数年的“生鲜电商混战”和“前置仓之争”，在这一刻按下了加速键，甚至可以说，它是生鲜电商上半场最后的收官之战。
凭证通告，本次生意完成后，叮咚将成为美团间接全资隶属公司，其财务业绩将并入美团集团财务报表。本次收购，可以看作是美团在即时零售战事中从“烧钱抢市场”迈向“生态整合”的要害一步。
就在通告宣布前不久的2025年第三季度，美团交出了一份严肃的财报：营收增添近乎障碍，焦点外地商业谋划利润由盈转亏，亏损高达141亿元，经调解净亏损达160亿元。
从“多日达”的货架电商营业“团好货”的关停，到对社区团购营业“美团优选”的缩短，再到现在对海内领先生鲜电商叮咚的全资收购，美团正在将资源从与自身基因错位的营业中抽离，全力聚焦即时零售战场。
关于本次收购，叮咚买菜内部也宣布了全员信。叮咚买菜首创人兼CEO梁昌霖在信中坦言，新闻可能让员工感应“意外”和“担心”，但他系统性地叙述了为什么选择美团。
梁昌霖体现：“双方合并之后，叮咚的三大焦点竞争力：极致的商品力，超预期的效劳力，和通过供应链系统打造的极致效率，不会由于合并而消逝，反而会在更大的平台上施展更大的价值。”
为什么是叮咚？
在即时零售的竞争进入“拼刺刀”阶段后，竞争的焦点正从流量和津贴，转向对商户的赋能、商品供应链的治理以及对整个零售生态的康健维护。此时收购叮咚，对美团而言是一次精准的“补强”。
生鲜品类是即时零售中高频、刚需且利润率相对较高的焦点战场，也是平台获取和留存用户的要害。然而，生鲜的供应链治理重大，对仓储、配送、品控要求极高。
叮咚正是这个领域的头部玩家之一。其最大的优势在于供应链——生鲜产地直采率高，自有品牌产品矩阵富厚。阻止2025年9月，其在海内运营凌驾1000个前置仓，修建了麋集的最后履约网络。
美团自身拥有强盛的配送网络和流量入口，但在生鲜品类的供应链深度和商品力上，与专业的笔直电商相比仍有差别。收购叮咚，意味着美团可以直接获得一套成熟、高效的生鲜供应链系统，补上自身商品力的短板。
这次收购切合美团目今 “周全聚焦即时零售” 的战略转向。
此前，美团已关停与即时场景不匹配的“团好货”营业，并缩短社区团购营业。释放的资源正被导向以“美团闪购”和“小象超市”为两大支柱的即时零售系统。叮咚的加入，无疑将为“小象超市”这一自营生鲜品牌注入强盛的供应链血液。
在全员信中，梁昌霖还进一步强调了此次收购的优势。
他先容，“叮咚这些年建设了很强的供应链能力85%以上生鲜源头直采，12家自营工厂，2家自营农场。”他进一步增补，“小象超市在已往几年也取得了很是强劲的增添。双方合并之后，叮咚的三大焦点竞争力：极致的商品力，超预期的效劳力，和通过供应链系统打造的极致效率，不会由于合并而消逝，反而会在更大的平台上施展更大的价值。”
同时，梁昌霖也对员工做出了允许。他体现：“叮咚买菜的营业和团队会坚持稳固，各人仍会有很是稳固的生长平台。并且，美团的营业国界很是辽阔，这次合并为各人翻开了更大的职业空间。”
即时零售卡位
美团此次收购并非无意之举，而是其在即时零售领域恒久战略的要害落子。
2025年是中国即时零售生长的分水岭之年。这一年，即时零售市场规模迫近万亿元大关，平台企业整体加码即时零售赛道。即时零售的战火已从纯粹的“外卖送万物”延烧至供应链深处。
2025年头，京东高调切入外卖赛道，打响了一场波及天下的即时零售大战。美团随即宣布即时零售品牌“美团闪购”，提供平均30分钟送达的效劳。淘宝天猫旗下“小时达”效劳升级为淘宝闪购，整合品牌商家都会仓与线下门店资源。
这场竞争带来了三方数百亿级别的资源投入，迅速将行业日订单规模推升至亿级岑岭。三大平台在2025年第三季度的销售和市场用度一共多花了614亿元，主要用于外卖营业津贴。
强烈的竞争导致各大平台盈利水平下降。2025年第三季度，美团经调解净亏损达160亿元，而去年同期净利润为128.3亿元。阿里和京东的净利润也划分同比下降53%和54.7%。
作为守擂者，另外几家的攻势让美团此前的职位已然不再，美团需要新的战略来坚持优势职位。
美团收购叮咚，可以被视为即时零售行业竞争进入新阶段的一个标记性事务。它预示着行业的主旋律正从 “资源驱动的津贴战” 转向 “能力驱动的供应链战”。
已往一年的猖獗津贴虽然快速教育了市场，但也让所有玩家意识到“烧钱换规模不可一连”。摩根大通的报告预计，高额津贴将在2026年第一季度趋于缓和。
未来的竞争，将更着重于对供应侧（商家和商品）的深耕。这一点从美团和阿里近期的行动即可看出：美团闪购推出了“品牌官旗闪电仓”，旨在联合上万个品牌共建即时零售生态；淘宝闪购则宣布了全新连锁便当品牌“淘宝便当店”，强化供应侧能力。
在这种配景下，笔直整合、深耕供应链将成为巨头们牢靠护城河的要害战略。收购叮咚，正是美团在这一趋势下的先手棋？梢栽ぜ，未来阿里、京东等竞争敌手也可能通过投资或收购的方法，补强自身在特定品类的供应链能力。
对美团而言，收购叮咚既是一次防御，也是一次进攻。
防御在于，在强烈的市场竞争中，美团需要加固生鲜品类的“城墙”，避免竞争敌手从这一高频入口切入，摇动其外地生涯的基本。面临阿里“淘宝闪购”的凶猛攻势和京东的侧翼骚扰，补强自身最焦点的战场刻禁止缓。
进攻在于，此次收购是美团构建 “30分钟万物抵家” 零售帝国的主要拼图。通过整合叮咚，美团能够为用户提供更富厚、品质更稳固的生鲜商品，提升客单价和用户粘性，从而将即时零售的蛋糕做得更大，并从中获得更可一连的增添和利润。
即时零售的终局，不会是某一家平台的独赢，而是生态与生态之间的对决。美团收购叮咚，正是为这场更高维度的生态之战，准备了一份重量级的筹码。
华尔街见闻记者在收购案宣布后第一时间联系到美团方面，对方称现在阶段没有更多可以披露的信息。
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