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财联社2月5日讯（编辑刘蕊）美东时间周三盘后，谷歌母公司Alphabet宣布了2025年第四序度及整年财报。

在财报电话会上，Alphabet 公司首席执行官桑达尔?皮查伊宣布，2026年妄想投入1750-1850亿美元资笔僻出，聚焦AI基建。

面临市场关于公司大额支出的担心，皮查伊详细叙述了高额支出的须要性，并诠释称公司的资笔僻出将60%用于效劳器，40%用于数据中心 / 网络装备；超半数机械学习盘算资源投向云营业。

在讨论公司目今面临的最主要担心时，他体现：

“就目今而言，最要害的问题无疑是盘算能力相关的限制，包括电力、局域网（LAN）、供应链等方面的约束。怎样扩大产能以知足目今激增的需求、确保恒久投资的合理性，同时在这一历程中提升效率、坚持行业领先水平，这是我们现在重点关注的问题。”

别的，近期市场上泛起一种争议，即Gemini等AI工具可能会损害大型软件 SaaS公司定价权。皮查伊并不认同这一看法。他体现：

“关于 Gemini 的接纳情形以及这一趋势对 SaaS 行业的影响。至少在我看来，我们拥有许多行业领先的优异 SaaS 客户。我发明，乐成的公司正将 Gemini 深度融入要害事情流程，无论是用于提升产品体验、推动增添，照旧用于优化内部运营效率。我以为，Gemini 是一种赋能工具，就像它在我们的搜索、YouTube 等产品和效劳中所施展的作用一样。那些能够掌握这一机缘的公司，未来也将拥有同样的增添潜力。”财报会重点梳理

一、焦点营业亮点（AI 驱动周全增添）

1. 手艺与产品立异

AI 领域：Gemini 3 推出后成为史上接纳最快模子，Gemini 应用月活用户达 7.5 亿，Gemini Enterprise 售出 800 万付费席位；AI 模子代币处置惩罚量超 100 亿 / 分钟，模子效劳本钱下降 78%。

全栈结构：自有第七代 Ironwood TPU + 英伟达最新 GPU，收购 Intersect 强化数据中心基建；推出 Universal Commerce Protocol（通用商业协议）、Chrome Autobrowse 等 AI 原生功效。

2. 焦点营业体现

搜索营业：营收同比 + 17%（631 亿美元），AI 模式盘问量、会话时长显著提升，非文本盘问占比近 1/6。

云营业：营收同比 + 48%（177 亿美元），年化营收超 700 亿美元，未完成订单 2400 亿美元（环比 + 55%），近 75% 客户使用其笔直优化 AI 产品。

YouTube：整年营收超 600 亿美元，订阅营业增添强劲，Shorts 日均寓目量超 2000 亿次，AI 创作工具日均被 100 万频道使用。

Waymo：自动驾驶出行超 2000 万次，周均效劳 40 万次，新增迈阿密市场，妄想拓展至美、英、日多国。

二、战略妄想与展望

2026 年资笔僻出妄想 1750-1850 亿美元，重点投入 AI 盘算能力、数据中心基建，应对 2026 年一连的供应限制。

深化 AI 结构Ｇ寰缠模子效率优化、多模态手艺落地，拓展企业 AI 署理、智能商业等场景；与苹果相助开发基础模子，成为其首选云效劳商。

三、要害问答焦点

1、智能署理商业（Agentic Commerce）

2025 年焦点希望：搭建手艺基础，推动编码领域突破，联合零售行业推出通用商业协议（Universal Commerce Protocol），获行业普遍认可。

2026 年展望：将协议融入 Gemini 应用及 AI 模式，让消耗者切实体验无缝生意，打造 AI 时代购物生态。

2. AI 盘算产能与效率

产能现状：供需失衡一连，2026 年仍将面临供应限制，资笔僻出（1750-1850 亿美元）聚焦恒久产能建设，保存供应链周期滞后效应。

效率提升行动：自建数据中心优化适配性；50% 代码由 AI 署理天生，提升工程师效率；在财务、运营等内部流程安排 AI 署理降本。

3. Gemini 模子竞争力与 TPU 商业化

Gemini 优势：通过预训练 / 后训练优化、多模态融合、智能署理能力升级牢靠职位，坚持高频立异节奏；已成为 12 万家企业及头部 SaaS 公司的 AI 引擎。

TPU 定位：作为谷歌云加速器组合焦点优势之一，与数据中心端到端效率协同，暂不但独对外输出，聚焦支持云营业增添。

4. YouTube 营业

广告营收增添（9%）低于预期缘故原由：受 2024 年 Q4 美国大选广告支出基数效应影响，部分品牌笔直领域体现平庸；用户向付费订阅转化对广告营收有稍微稀释。

内容创作工具妄想：Genie 等模子将一连融入 YouTube，以创作者为焦点，拓展虚拟天下搭建等功效，富厚创作生态。

增添机缘：联网电视广告、可购物广告名堂、Shorts 变现、中小广告主 Demand Gen adoption 提升。

5. 搜索营业

AI 搜索 monetization：测试 AI 响应下方广告、推出 “直接优惠（Direct Offers）” 试点；通过 Gemini 优化长盘问 / 重大盘问广告匹配，解锁新盈利场景；暂未着重付费订阅，聚焦广告与用户体验平衡。

相助同伴协同（如苹果 Siri）：不再局限于古板收入分成，基于 AI 搜索和 Gemini 提供的焦点价值构建相助，聚焦生态共赢。

Gemini 与搜索协同：无营业蚕食迹象，二者配合扩大用户盘问场景，推动整体增添。

Alphabet业绩说明会实录（以下由AI辅助翻译，部分内容有删减）

聚会主持人：接待列位。谢谢各人加入 Alphabet 公司 2025 年第四序度财报电话聚会。现在，我将聚会交由今天的主持人 —— 投资者关系主管吉姆?弗里德兰（Jim Friedland）主持。请最先。

吉姆?弗里德兰（Alphabet 公司投资者关系主管）：谢谢各人。列位下昼好，接待加入 Alphabet 公司 2025 年第四序度财报电话聚会。今天与我们一同出席的有桑达尔?皮查伊（Sundar Pichai）、菲利普?辛德勒（Philipp Schindler）和阿娜特?阿什克纳齐（Anat Ashkenazi）。现在，我将聚会交由桑达尔主持。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：谢谢吉姆。列位好，谢谢各人的加入。这对 Alphabet 公司来说是极具里程碑意义的一个季度。Gemini 3 的推出是一项重大成绩，我们正坚持着强劲势头。Alphabet 公司的年度营收首次突破 4000 亿美元。

本季度，搜索营业一连加速增添，营收同比增添 17%。YouTube 的年度营收（涵盖广告和订阅营业）突破 600 亿美元。云营业增添显著提速，营收同比增添 48%，现在年化营收已凌驾700亿美元。未完成订单金额环比增添 55%，抵达 2400 亿美元，这反应出受 AI 产品需求推动，公司客户群体笼罩规模普遍。我们的消耗者效劳付费订阅用户已凌驾 3.25 亿，Google One 和 YouTube Premium 的接纳率体现强劲。

别的，我们推出仅四个月的 Gemini Enterprise 已售出凌驾 800 万个付费席位。Gemini 应用的月活跃用户现已凌驾 7.5 亿。尤其是自 12 月 Gemini 3 推出以来，我们发明用户加入度显著提升。

总体而言，我们的 AI 投资和基础设施正周全推动公司的营收增添。为知足客户需求并掌握未来的增添机缘，我们预计 2026 年的资笔僻出（CapEx）将在 1750 亿至 1850 亿美元之间。

今天，我将先更新我们在 AI 领域的希望，然后分享搜索、云、YouTube 和 Waymo 等营业的亮点。

首先是全栈 AI 领域的希望。我们无可匹敌的基础设施是 AI 手艺栈的基石。我们拥有行业内最富厚多样的盘算选项，包括相助同伴英伟达（NVIDIA）的 GPU—— 他们在国际消耗电子展（CES）上宣布，我们将成为首批提供最新 Vera Rubin GPU 平台的企业之一，同时还包括我们自主研发了十年的张量处置惩罚器（TPU）。12 月，我们宣布有意收购 Intersect 公司，该公司提供数据中心和能源基础设施解决计划。随着营业规模的扩大，我们的效率也在大幅提升。通过模子优化、效率刷新和使用率提升，我们在 2025 年将 Gemini 的效劳单位本钱降低了 78%。

其次是天下级的 AI 研究，包括模子和工具开发。我们拥有全球最富厚的模子组合，在文本、视觉和图生视频等大型语言模子（LLM）竞技场排行榜中均处于领先职位。Gemini 3 Pro 在推理和多模态明确方面抵达了行业领先水平，是我们历史上接纳速率最快的模子。自推出以来，Gemini 3 Pro 的平均逐日令牌处置惩罚量始终是 2.5 Pro 的 3 倍。我们的最新模子为谷歌 Antigravity 平台提供支持，这是一个全新的开发平台，署理能够自主妄想并执行重大的软件使命。该平台推出仅两个多月，每周活跃用户已凌驾 150 万。我们的第一方模子（如 Gemini）现在通过客户直接使用的 API，每分钟处置惩罚的令牌量凌驾 100 亿，较上一季度的 70 亿有所增添。

第三，将 AI 融入我们的产品清静台。我们正大规模推出立异功效，将适用的 AI 特征带给全球用户。仅在 1 月，我们就在搜索和 Gemini 应用的 AI 模式中推出了小我私家智能功效，为 Gmail 新增了功效并更新了 Veo，还通过 Chrome Autobrowse 等功效将 Chrome 重新打造为 AI 优先的智能署理浏览器。我们宣布了 Project Genie 项目，用户可借助我们的通用天下模子 Genie 3，实时建设并探索交互式虚拟天下。我们与众多零售行业向导者相助，推出了面向智能署理商业的全新开放标准 —— 通用商业协议（Universal Commerce Protocol），为 AI 时代的购物涤讪了基础。

最后，从 Android 到 Pixel，我们正将最先进的 AI 能力送到用户手中。在国际消耗电子展（CES）上，包括三星在内的众多相助同伴展示了他们怎样将 Gemini 应用于更多装备，从扩展现实（XR）装备到客厅装备等。在此确认听说：我们即将在备受好评的 Pixel 10 系列中推出 Pixel 10a 机型。

现在，我来分享本季度各营业的焦点亮点，首先是搜索营业。受 AI 推动的营业扩张影响，第四序度搜索营业的使用量创下历史新高。我们的执行速率令人瞩目，仅上一季度就在 AI 模式和 AI 概览功效中推出了凌驾 250 项产品更新。我们已将 Gemini 3 直接集成到 AI 模式和搜索功效中，现在的搜索能够更好地明确用户盘问、深入挖掘网络信息，并天生交互式用户界面体验。上周，我们将 AI 概览功效升级至 Gemini 3 版本，为用户在搜索效果页顶部提供一流的 AI 响应。我们还优化了搜索体验的连贯性，确保用户从 AI 概览无缝过渡到 AI 模式的对话界面。这些全新体验被证实更具适用性，并推动了使用量的增添。

详细亮点包括：第一，用户一旦最先使用这些新体验，使用频率就会一直提高。在美国市场，自推出以来，每位用户的逐日 AI 模式盘问量翻了一番，AI 概览功效的体现也一连向好。第二，用户加入的会话时长更长、内容更重大。AI 模式下的盘问长度是古板搜索的 3 倍，且会话更具互动性，相当一部分 AI 模式盘问都会引发后续追问。第三，用户的搜索方法不再局限于文本。现在，近六分之一的 AI 模式盘问为非文本形式，接纳语音或图像搜索，且 “圈选搜索”（Circle to Search）功效已在凌驾 5.8 亿台 Android 装备上可用。接下来是谷歌云营业。我们在营收、运营利润率和未完成订片面的增添，彰显了整个产品组合的强劲实力。

其一，我们赢得新客户的速率加速，年尾新客户获取速率较第一季度翻了一番。其二，我们签署的客户允许金额规模更大，2025 年金额凌驾 10 亿美元的生意数目凌驾了前三年的总和。其三，我们与现有客户的相助关系一连深化，他们的支出较初始允许凌驾了 30% 以上。近 75% 的谷歌云客户使用了我们笔直优化的 AI 产品 —— 从芯片到模子，再到 AI 平台和企业 AI 署理，这些产品在性能、质量、清静性和本钱效率方面均具有优势。使用这些 AI 产品的客户使用的产品数目是未使用客户的 1.8 倍，这有助于我们实现产品组合多元化、深化客户关系并加速营收增添。我们的产品线拥有多个盈利渠道，涵盖基础设施、平台以及高利润率的 AI 驱动产品和效劳，其中 14 条产品线的年度营收均凌驾 10 亿美元。

我们为云客户提供领先的 AI 训练和推理基础设施，拥有行业内最富厚的盘算选项 —— 从自主研发的第七代 Ironwood TPU 到最新的英伟达 GPU。我们在芯片、系统、网络和软件领域拥有十年的自主加速器研发履历，这使我们在大规模推理和训练方面具备领先的功耗和性能效率。我们的云 AI 加速器效劳于顶尖的前沿 AI 实验室、Citadel Securities 等资源市场公司、梅赛德斯 - 疾驰等企业以及政府机构的高性能盘算应用。我们还向云客户提供领先的天生式 AI 模子，包括 Gemini、Imagen、Veo、Chirp 和 Lyria。仅 12 月一个月，就有近 350 家客户的令牌处置惩罚量均凌驾 1000 亿。第四序度，基于我们天生式 AI 模子的产品营收同比增添近 400%，增速较上一季度显著加速。

现在，凌驾 12 万家企业在使用 Gemini，包括 Lovable 和 OpenEvidence 等 AI 独角兽企业，以及空中客车（Airbus）和霍尼韦尔（Honeywell）等全球企业。全球前 20 大软件即效劳（SaaS）公司中有 95%、前 100 大中有 80% 以上在使用 Gemini，包括 Salesforce 和 Shopify。Gemini 正成为全球最乐成软件公司的 AI 引擎。领先企业对我们的企业 AI 署理需求兴旺，我们的企业 AI 平台 Gemini Enterprise 已向 2800 多家公司售出凌驾 800 万个付费席位，包括纽约梅隆银行（BNY）和维珍航海（Virgin Voyages），资助这些公司优化知识治理并实现流程自动化。第四序度，Gemini Enterprise 为温蒂汉堡（Wendy’s）、克罗格（Kroger）和沃尔沃斯集团（Woolworths Group）等客户处置惩罚了凌驾 50 亿次客户互动，同比增添 65%。

Gemini 与谷歌 Workspace 的集成赢得了施瓦茨集团（Schwarz Group）等全球品牌以及美国运输部等公共部分机构的青睐。自力软件供应商方面也泛起出强劲势头，相助同伴开发的 AI 解决计划营收同比增添近 300%，前 15 大软件相助同伴的允许金额同比增添凌驾 16 倍。在此之前，我很兴奋地宣布，我们将与苹果公司相助，成为其首选云效劳提供商，并基于 Gemini 手艺联合开发下一代苹果基础模子。

接下来是 YouTube 营业，我将重点分享四个方面。

第一，流媒体营业。凭证尼尔森（Nielsen）的数据，YouTube 已一连近三年成为美国客厅端排名第一的流媒体平台…… 从美国国家橄榄球同盟（NFL）赛事到科切拉音乐节（Coachella），YouTube 已成为人们寓目当下重大盛行文化事务的首选平台。

第二，订阅营业。YouTube 的订阅营收一连强劲增添，尤其是 YouTube Music Premium。我们即将推出全新的 YouTube TV 套餐，提供 10 多个特定类型的频道包，为订阅用户带来更多选择和无邪性。NFL 周日票务（NFL Sunday Ticket）在 YouTube 平台的付费订阅用户数目创下该产品历史新高。

第三，播客营业。为体现 YouTube 的受接待水平，2025 年 10 月，观众在客厅装备上寓目播客的时长凌驾 7 亿小时，同比增添 75%。

第四，AI 正在为创作者和观众重塑 YouTube 体验。12 月时代，平均天天有凌驾 100 万个频道使用我们全新的 AI 创作工具提升创作效率。同月，凌驾 2000 万观众使用了由 Gemini 驱动的全新 “提问”（Ask）工具，深入相识所寓目的内容。

最后是 Waymo 营业。本周，Waymo 完成了有史以来规模最大的一轮融资，以清静为焦点继续坚持强劲生长势头。12 月，我们的完全自动驾驶出行次数突破 2000 万次，现在每周提供的出行效劳凌驾 40 万次。Waymo 一连拓展效劳区域，两周前已在第六个市场迈阿密推出效劳，不久后还将把效劳扩展到美国多个都会以及英国和日本。该团队在要害功效方面取得了显著希望，包括向机场和高速公路开放公共出行效劳。总而言之，2025 年对公司而言是极具里程碑意义的一年。衷心谢谢全球员工和相助同伴的支付。我们已为 2026 年的生长做好了充分准备。现在，交由菲利普讲话。

菲利普?辛德勒（Alphabet 公司谷歌效劳营业认真人）：谢谢桑达尔，列位好。我将首先先容本季度谷歌效劳营业的体现，然后围绕搜索、YouTube 和相助同伴关系方面的重大希望睁开说明。本季度谷歌效劳营业营收为 960 亿美元，同比增添 14%，主要得益于搜索营业的加速增添。进一步细化业绩情形：搜索及其他营业营收同比增添 17%，各主要笔直领域均体现强劲，其中零售领域尤为突出；YouTube 广告营收同比增添 9%，主要由直接响应广告推动；本季度网络广告营收同比下降 2%。

首先来看搜索及其他广告营收，本季度抵达 630 亿美元以上。桑达尔提到搜索营业正处于扩张期，广告营业亦是云云。我们正投资 AI 手艺，推动营销各领域的重大厘革。我们正在扩大广告客户的竞争领域，AI 手艺使企业能够以亘古未有的方法触达更多地区的更多客户。Gemini 的奇异优势使我们能够在三个对客户至关主要的领域，将 AI 的厘革性价值融入广告营业：广告质量、广告客户工具以及全新的 AI 用户体验。

第一，广告质量。已往两年，我们险些每月都会推出基于 Gemini 模子的盘问明确优化功效。这些刷新提升了盘问匹配、排名和质量，使搜索广告的效果更优。通过在广告质量系统中周全应用 Gemini，我们对相关性的评估精度远超上一代模子，这显著增强了我们系统性提供更适用、高质量广告的能力，有用镌汰了不相关广告的投放。Gemini 对用户意图的明确能力，使我们能够在以往难以盈利的长盘问、重大盘问中投放广告。同时，Gemini 模子在非英语语言的盘问明确方面也体现精彩，为企业的全球扩张创立了更多时机。

第二，在广告客户工具中融入更多智能署理功效。企业现在可以在广告（Ads）和剖析照料（Analytics Advisor）的对话式体验中借助 Gemini，识别并执行推荐操作（如建设新活动）。广告客户将 Gemini 视为实时相助同伴，用于制作创意素材。仅第四序度，他们就通过 AI Max 和 PMax 中的文本定制功效，使用 Gemini 建设了近 7000 万个创意素材。例如，加拿大顶级时尚品牌 Aritzia 借助 AI Max 找到了古板战略未能触达的高价值新客户，第四序度的转化价值实现了 80% 的增量提升。

欧莱雅（L’Oréal）作为首批阿尔法测试用户，2025 年在 23 个国家、30 个品牌的 800 个奇异活动中使用了 AI Max。AI Max 资助欧莱雅集团在整个消耗旅程中扩大了品牌影响力，推动了消耗者增添，并使 NYX 等直接面向消耗者（DTC）品牌的营收增添了 23%。

第三，搜索领域全新 AI 用户体验的盈利模式。我们已大幅加大对 AI 模式的投入，现在正处于 AI 模式盈利的早期试验阶段，例如在 AI 响应下方测试投放广告等，后续还将推出更多相关行动。例如，我们宣布了谷歌广告（Google Ads）的全新试点项目 “直接优惠”（Direct Offers），广告客户可通过该项目，向准备购置的消耗者在 AI 模式中直接展示独家优惠。这种新型赞助内容使用 AI 手艺，将零售商提供的优惠与合适的用户精准匹配。正如桑达尔所提到的，我们正在打造智能署理商业时代，并与相助同伴携手，在我们的消耗产品和整个网络中推行通用商业协议（Universal Commerce Protocol）。该协议已获得行业的热烈反响，不久后，用户将能够通过全新的结账体验，在 AI 模式和 Gemini 应用中直接从指定商家购物。

接下来谈谈 YouTube。凭证尼尔森的数据，YouTube 已一连近三年成为美国排名第一的流媒体平台。YouTube 创作者提供了种类富厚的内容，我们在创意、寓目体验和盈利模式方面的 AI 立异一连取得效果。我们的订阅营业增添势头强劲，同时一直立异以知足消耗者的多样化需求 —— 我们为 YouTube TV 新增了价钱更亲民的体育频道包，YouTube Premium Lite 也备受用户青睐。

YouTube 订阅营业（尤其是 YouTube Music 和 Premium）的同比增添体现强劲。在 YouTube 的盈利方面，Shorts 和客厅端营业一连坚持增添势头。Shorts 的日均寓目量现已凌驾 2000 亿次，正如我们之前所分享的，在包括美国在内的多个国家，Shorts 每寓目小时的营收已凌驾古板的 YouTube 流式广告。受小型广告客户日益接纳 Demand Gen 的推动，零售笔直领域一连增添；同时，直接响应广告也受益于中小型广告客户的增添势头。观众信任 YouTube 创作者的产品和品牌推荐，我们正致力于将 YouTube 打造成顶级购物目的地�？晒何锕愀婷玫攘⒁焯嵘斯愀婵突У耐蹲驶乇剩≧OI）。

网络星期一购物季（Cyber Five）时代，广告客户试点了 “可购物巨幅广告”（Shoppable Mastheads）这一全新交互式广告名堂，观众可通过该名堂浏览产品并将链接发送至手机，实现便捷购物。在品牌相助方面，我们的创作者相助中心（Creator Partnership Hub）简化了品牌与创作者的相助流程，资助品牌更轻松地寻找创作者并开展活动。今年沐日季，杰西潘尼（JCPenney）、老水师（Old Navy）和塔吉特（Target）等品牌与创作者相助开展了沐日营销活动；美泰（Mattel）与八位顶级 YouTube 创作者相助，在沐日购物旺季面向家庭用户开展活动，推动 Uno 的搜索量增添了 25%。最后，我想分享相助同伴关系方面的希望 —— 客户借助谷歌产品的优势和广度，加速自身转型。

首先，我要与桑达尔一同体现，我们很兴奋能与苹果公司相助，成为其首选云效劳提供商，并基于 Gemini 手艺联合开发下一代苹果基础模子。我们与信实工业（Reliance Jio）告竣相助，为凌驾 5 亿消耗者提供为期 18 个月的 Gemini 产品套件免费试用效劳以及 2TB 的云存储空间；信实工业的企业客户还将获得谷歌云的 Gemini Enterprise 和 TPU 使用权，让谷歌 AI 的优势惠及每位员工和每个事情流程。家得宝（The Home Depot）周全应用谷歌 AI 手艺，涵盖云工具、AI 驱动广告以及与新一代实干家建设毗连的 YouTube 创作者相助项目。他们在 PMax 和 YouTube 创作者相助方面的投入，实现了广告点击量和会见量的两位数增添。

最后，衷心谢谢全球谷歌员工的孝顺，以及客户和相助同伴一如既往的信任。接下来交由阿娜特讲话。

阿娜特?阿什克纳齐（Alphabet 公司首席财务官）：谢谢菲利普。除非尚有说明，我的谈论将基于第四序度的同比数据比照。我将首先先容 Alphabet 公司整体业绩，然后详细说明各部分体现，最后对 2026 年第一季度及整年的展望举行说明。2025 年是 Alphabet 公司立异与执行并重的强劲一年，这些起劲与我们在 AI 领域的投资相连系，推动公司各项营业取得了显著效果。2025 年整年，Alphabet 公司合并营收抵达 4030 亿美元，同比（按报告口径和恒定汇率盘算）增添 15%。第四序度，公司实现了强劲增添，合并营收抵达 1138 亿美元，同比增添 18%（按恒定汇率盘算增添 17%），增添动力主要来自搜索和云营业营收的加速增添。

关于本钱和用度：由于周一宣布的 Waymo 融资相关估值提升，我们确认了 21 亿美元的基于股票的薪酬用度，其中绝大部分计入研发支出。总营收获本为 458 亿美元，同比增添 13%—— 手艺相关本钱为 166 亿美元，同比增添 12%；其他营收获本为 292 亿美元，同比增添 13%，增添主要源于手艺基础设施安排相关的折旧、YouTube 的内容采购本钱以及其他手艺基础设施运营本钱。总运营用度增添 29%，抵达 321 亿美元 —— 研发支出增添 42%，主要受薪酬用度（含 Waymo 相关用度）和折旧影响，其中薪酬用度增添源于 Waymo 相关支出及 AI 人才投资；销售和营销支出增添 12%，主要用于支持 Gemini 应用和搜索营业的营销投入；一样平常及治理（G&A）用度增添 21%，主要因慈善捐赠的时间安排调解所致。

运营收入增添 16%，抵达 359 亿美元，运营利润率为 31.6%——Waymo 的 21 亿美元相关用度对本季度的运营收入和运营利润率均爆发了负面影响。其他收入和支出为 32 亿美元，主要来自非上市股权投资组合的未实现收益。净利润增添 30%，抵达 345 亿美元，每股收益增添 31%，至 2.82 美元。第四序度，我们创立了 524 亿美元的创纪录运营现金流，整年运营现金流为 1647 亿美元；第四序度自由现金流为 246 亿美元，整年自由现金流为 733 亿美元。阻止季度末，我们的现金及有价证券为 1268 亿美元，恒久债务为 465 亿美元…… 接下来是各部分业绩：谷歌效劳营业营收增添 14%，抵达 959 亿美元，主要得益于搜索营业和订阅营业的强劲增添。

谷歌搜索及其他广告营收增添 17%，抵达 631 亿美元，各主要笔直领域一连增添，其中零售领域孝顺最大；YouTube 广告营收增添 9%，抵达 114 亿美元，主要由直接响应广告推动，但受 2024 年第四序度美国大选时代强劲广告支出的基数效应影响，业绩略有承压（这一点我们在之前的财报电话聚会中已提及）；网络广告营收为 78 亿美元，同比下降 2%；订阅平台及装备营收增添 17%，抵达 136 亿美元，主要得益于 YouTube 订阅营业（尤其是 YouTube Music 和 Premium）的强劲增添，以及受 AI 套餐需求推动的 Google One 营业增添。谷歌效劳营业运营收入增添 22%，抵达 401 亿美元，运营利润率为 41.9%。谷歌云营业第四序度体现精彩，得益于企业 AI 产品的强劲需求。

云营业营收大幅加速增添，同比增添 48%，抵达 177 亿美元，主要由谷歌云平台（GCP）的强劲体现推动 ——GCP 的增速远高于云营业整体营收增速。正如桑达尔所指出的，我们通过加速新客户获取速率、签署更大规模的客户允许以及提升现有客户支出，推动了营业增添。GCP 的增添主要源于企业 AI 产品的加速增添（该领域季度营收已达数十亿美元），其中企业 AI 基础设施（受 TPU 和 GPU 安排推动）和企业 AI 解决计划（受 Gemini 3 等行业领先模子需求推动）均实现强劲增添。焦点 GCP 营业也依附基础设施及网络清静、数据剖析等其他效劳的强劲需求，成为增添的主要孝顺者。

Workspace 营业实现两位数增添，主要得益于每席位平均收入和席位数目的增添。云营业运营收入为 53 亿美元，同比增添凌驾一倍，运营利润率从去年第四序度的 17.5% 提升至 30.1%。阻止第四序度末，谷歌云的未完成订单金额环比增添 55%、同比增添凌驾一倍，抵达 2400 亿美元，增添主要源于众多客户对我们云产品（尤其是企业 AI 产品）的强劲需求。其他营业（Other Bets）营收为 3.7 亿美元，运营亏损为 36 亿美元（含上述提及的 Waymo 21 亿美元相关用度）。我们将资源设置到 Waymo 等具有重大价值创立潜力的其他营业中。

Alphabet 公司为 Waymo 周一宣布的 160 亿美元融资提供了大宗资金，这笔资金将助力 Waymo 加速全球扩张。第四序度资笔僻出为 279 亿美元，整年资笔僻出为 914 亿美元，与我们的预期一致。资笔僻出的绝大部分用于手艺基础设施，其中约 60% 投入效劳器，40% 投入数据中心和网络装备。第四序度，我们通过 55 亿美元的股票回购和 25 亿美元的股息支付，向股东返还了资源。关于未来展望，我将对影响 2026 年第一季度及整年营业体现的相关因素举行说明。首先，营收方面，我们对营业的整体增添势头感应知足。

按目今即期汇率盘算，预计第一季度合并营收将受益于汇率变换带来的正面影响，但汇率波动可能会对这一影响爆发不确定性。谷歌效劳营业方面，思量到广告营收的正常季节性模式，预计增添将主要来自用户体验的一连立异以及广告客户投资回报率的提升。谷歌云营业方面，只管目今供应情形主要，但我们看到市场对产品和效劳的需求依然强劲，预计将继续推动营业实现强劲增添。其次是投资方面。我们在 AI 领域的投资已转化为强劲的营业体现（正如你们在财务数据中所看到的）。乐成的执行与强劲的业绩体现，进一步坚定了我们加大投资、掌握 AI 机缘的刻意。

2026 年整年，我们预计资笔僻出将在 1750 亿至 1850 亿美元之间，投资将在整年逐步增添。这些投资将用于 AI 盘算能力建设（支持谷歌 DeepMind 的前沿模子开发）、谷歌效劳营业的用户体验优化与广告客户投资回报率提升、知足云客户的重大需求，以及对其他营业的战略投资。需注重的是，供应可用性、组件价钱和现金支付时间可能会导致报告的资笔僻出金额泛起波动。

用度方面，正如我们在之前的电话聚会中所讨论的，手艺基础设施投资的大幅增添，将继续以更高折旧用度及数据中心运营相关本钱（如能源本钱）的形式对损益表（P&L）爆发压力。2025 年，折旧用度从 2024 年的 153 亿美元增至 211 亿美元，增添近 60 亿美元（增幅 38%）。鉴于近年来资笔僻出的增添，预计 2026 年第一季度折旧用度的增速将加速，整年折旧用度也将显著增添。我们还妄想在 AI 和云等要害投资领域继续招聘人才。2025 年，我们的团队展现了卓越的立异能力和高效的执行效率，为消耗者带来了优质体验，为创作者、相助同伴和企业客户创立了精彩业绩，推动了营收的强劲增添。

在此，我要谢谢全体员工为这一令人瞩目的业绩所做出的孝顺。现在，桑达尔、菲利普和我将接受各人的提问。

聚会主持人：谢谢。提醒列位，第一个问题来自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布莱恩?诺瓦克（Brian Nowak），您的线路已接通。

剖析师（布莱恩?诺瓦克）：谢谢列位接受我的提问。我有两个问题，一个关于智能署理商业，一个关于 YouTube。首先是智能署理商业相关问题：桑达尔，回首 2025 年，您以为公司在新型智能署理商业产品方面取得的最大希望是什么？展望 2026 年，您对哪些领域最有信心实现更大突破，为用户和广告客户带来更多价值？第二个问题关于 YouTube：我们看到了 Genie 等众多全新内容创作模子，能否请您分享一下 Alphabet 公司对 Genie 及相关内容创作工具未来融入 YouTube 的恒久愿景？

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：好的，谢谢布莱恩。首先回覆关于智能署理商业的问题。我以为 2025 年主要是涤讪基础的一年 —— 我们让模子在智能署理应用场景中变得越发稳健。显然，编码领域的希望最为显著。在商业等领域，我们整年都在与生态系统相助，开发智能署理时代所需的底层协议。今年 1 月，我们在天下零售联合会（NRF）上与众多首创相助同伴一同推出了通用商业协议（Universal Commerce Protocol），该协议获得了业界的普遍好评。

现在，我们已涤讪了智能署理商业所需的互操作性基础，并正将这些体验融入 Gemini 和 AI 模式等产品中。因此，我以为 2026 年将是消耗者真正能够体验到这一切的一年，我对未来的机缘感应很是兴奋。

关于 YouTube：我对 Genie 感应无比兴奋，它能够创立出令人赞叹的虚拟天下，给我留下了深刻印象。我以为它的应用规模将很是普遍。我们在多模态手艺和现实天下泛起方面具有优势，而 Genie 在构建天下模子方面又向前迈进了一步。我们正在举行的所有立异（无论是 Imagen、Veo、Lyria 照旧 Genie），都会应用到我们的产品中并提供应云客户，而 YouTube 自然会成为创作者的主要平台。我们将一连整合这些工具，现在创作者对这些工具的接纳率已呈上升趋势，但我们始终坚持以创作者为焦点，这一点对我们至关主要。因此，确保 YouTube 成为创作者表达自我的平台，是我们开展相关事情的基础。

剖析师（布莱恩?诺瓦克）：好的，谢谢桑达尔。

聚会主持人：下一个问题来自高盛（Goldman Sachs）的埃里克?谢里丹（Eric Sheridan），您的线路已接通。

剖析师（埃里克?谢里丹）：谢谢列位接受我的提问。我有两个问题。在已往一再财报电话聚会中，我们多次讨论了内部和外部 AI 需求与产能之间的失衡问题�Ｋ剂康� 2026 年资笔僻出的大幅增添，您能否谈谈缩小内部和外部盘算需求缺口的路径，以及随着年份推进，缺口缩小可能带来的效果？第二个问题是，面临 2026 年云云大规模的支出，公司妄想怎样一连提升内部运营效率，为这些增添型投资提供资金支持？谢谢。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：谢谢埃里克。你说得对，只管我们一直在扩大产能，但现在仍面临供应限制。显然，我们今年的资笔僻出是着眼于未来的，并且供应链的周期也在延伸，这一点需要思量在内。因此，我们一直在举行恒久妄想并起劲推进相关事情。显然，今年缺口的缩小取决于我们前几年的事情效果，这其中保存一定的时间滞后性。

我预计，我们在各项效劳、谷歌 DeepMind 未来生长以及云营业方面看到的强劲需求将一连保存，因此整个 2026 年可能仍将处于供应受限状态。关于第二个问题，或许阿娜特可以增补说明。

阿娜特?阿什克纳齐（Alphabet 公司首席财务官）：好的，谢谢埃里克的提问。之前的财报电话聚会中，我曾提到过我们对效率和生产力的看法 —— 我们并不将其视为一次性项目或短期行动，而是将其作为一样平常谋划的一部分，始终致力于在整个营业中寻找提升效率的时机。显然，面临来自外部客户和内部组织的强劲需求，我们在公司内部释放的资金越多，就越能推动 “投资 - 增添” 的良性循环。我们正在整个组织中推进效率提升事情，包括手艺基础设施领域。

在举行云云大规模的投资时，我们会确保每一笔投入手艺基础设施的资金都能实现效益最大化，这一历程中会融入科学立异和手艺立异。正如我们之前所提及的，我们主要专注于自建数据中心，虽然无意也会与外部相助方签署租赁协议，但绝大部分数据中心均为自建，以确保其能最洪流平地匹配我们的事情负载和需求。桑达尔之条件到过编码效率 —— 现在约 50% 的代码由编码署理天生，再由我们的工程师举行审核，这有助于工程师在现有职员规模下完成更多事情、提升效率。我们还在整个组织中运用 AI 手艺推动一样平常运营，从工程团队到后台小型团队均是云云。

例如，在我的财务团队中，我们在财务部分安排了智能署理，还在发票支付和对账等流程中应用了相关手艺。因此，我们会按期评估整个营业中的效率提升时机，以释放更多资源用于未来投资。

聚会主持人：下一个问题来自摩根大通（J.P. Morgan）的道格?安穆斯（Doug Anmuth），您的线路已接通。

剖析师（道格?安穆斯）：谢谢列位接受我的提问。我有两个问题。已往几年，我们见证了大型语言模子的快速迭代升级，许多人预计这一趋势将一连下去。谷歌妄想通过哪些方法，围绕数据、分销和产品集成，牢靠并坚持 Gemini 的市园职位？其次，怎样看待张量处置惩罚器（TPU）走出谷歌云、进入外部数据中心并成为新增收入泉源的潜力？谢谢。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：道格，你好。大型语言模子领域的生长态势令人振奋，我以为 2026 年这一领域仍将一连取得希望。显然，我们正在多个领域优化这些模子，包括预训练、后训练、测试时盘算等。同时，我们正将多模态模子、智能署理能力（编码领域已取得显著希望）融入其中，并通过我们的产品及面向云客户的 API，提供卓越的客户体验 —— 在我看来，这一领域仍有重大的生长空间。已往两年，我们在这一领域的希望有目共睹，我们正坚持着一连立异的节奏，有信心在 2026 年继续坚持这一势头。

关于 TPU，我的看法是，这一点已体现在我们的整体优势中 —— 谷歌云之以是具有吸引力，部分缘故原由在于我们提供了富厚多样的加速器选择。我们会凭证客户的需求提供响应产品及选择，再加上谷歌云的其他优势（例如数据中心的端到端效率等），这些因素配合施展作用，也正是谷歌云能坚持强劲增添势头的缘故原由所在�；谖颐钦诰傩械恼逋蹲�，我们预计将继续推动谷歌云坚持这一优异生长态势。这就是我对 TPU 相关问题的看法。

剖析师（道格?安穆斯）：谢谢桑达尔。

聚会主持人：下一个问题来自 Evercore 的马克?马哈尼（Mark Mahaney），您的线路已接通。

剖析师（马克?马哈尼）：谢谢列位。我有两个问题。首先，能否请您对 YouTube 广告营收 9% 的同比增添率举行说明？看起来直接响应广告体现优异，并且搜索营业中的零售领域也相对强劲，但这一增添并未完全体现在 YouTube 广告营收中，这有点令人意外。

其次，桑达尔，能否请您提前回应一下市场上的一个争议 —— 我们可能正再次面临类似 DeepSeek 的时势。您之条件到 Gemini 正成为全球最乐成软件即效劳（SaaS）公司的 AI 引擎，但市场上有一种看法以为，软件公司正逐渐失去定价权，这可能会使其成为一个糟糕的客户群体。我很难想象这种情形会真的爆发，但作为 AI 领域的领军企业，您以为 AI 对软件公司会爆发怎样的影响？为什么它不会（或者说为什么会）损害大型软件 SaaS 公司客户群体的经济效益？谢谢。

菲利普?辛德勒（Alphabet 公司谷歌效劳营业认真人）：马克，首先谢谢你的提问。2025 年整年，YouTube 的营收（涵盖广告和订阅营业）突破 600 亿美元。第四序度，YouTube 广告营业的增添确实主要来自直接响应广告。正如阿娜特所提到的，同比增添率受到的最大负面影响来自 2024 年第四序度美国大选时代的强劲广告支出基数效应，部分其他品牌相关笔直领域也受到了稍微影响。但从整体来看，我们需要周全看待 YouTube 的广告和订阅营业 —— 当用户从广告支持型用户转变为 YouTube Music 和 Premium 订阅用户时，虽然会对 YouTube 广告营收爆发稍微负面影响，但对公司整体营业而言是起劲的。

本季度，YouTube 订阅营业（尤其是 YouTube Music 和 Premium）营收增添强劲�；蛐砀档霉刈⒌氖俏颐窃谄放朴捣矫娴纳ね� —— 联网电视（Connected TVs）的增添机缘、更具立异性的广告名堂（例如我之条件到的网络星期一购物季时代试点的可购物巨幅广告）。我们正全力推动品牌与创作者之间的相助，扩大赞助规模，资助广告客户在高关注度的焦点时刻展示其产品和效劳。我们一连拓展创作者相助中心（Creator Partnership Hub）的功效，让品牌更容易找到创作者并开展营销活动。我们还在品牌相助和效果权衡方面投入了大宗精神，后续将有更多令人期待的行动。

别的，我们以为绩效广告也保存增添潜力 —— 中小型广告客户对 Demand Gen 的接纳率正一连上升，我们对直接响应广告领域的一连立异（如客厅端的可购物名堂，这将进一步推动零售领域的增添）以及 Shorts 的一连增添等也感应很是乐观。总体而言，我们对 YouTube 营业的生长远景充满信心。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：好的，马克，关于 Gemini 的接纳情形以及这一趋势对 SaaS 行业的影响。至少在我看来，我们拥有许多行业领先的优异 SaaS 客户。我发明，乐成的公司正将 Gemini 深度融入要害事情流程，无论是用于提升产品体验、推动增添，照旧用于优化内部运营效率。我以为，Gemini 是一种赋能工具，就像它在我们的搜索、YouTube 等产品和效劳中所施展的作用一样。那些能够掌握这一机缘的公司，未来也将拥有同样的增添潜力。从第四序度的令牌使用量等数据来看，我们与这些客户的相助威头很是强劲，对此我们感应很是兴奋。

剖析师（马克?马哈尼）：谢谢列位。

聚会主持人：下一个问题来自联博基金（AllianceBernstein）的马克?舒姆利克（Mark Shmulik），您的线路已接通。

剖析师（马克?舒姆利克）：谢谢列位接受我的提问。我有两个问题。第一个问题讨教阿娜特：能否详细说明一下投资规模与焦点业绩趋势之间的关系？公司是否有明确的运营收入或自由现金流目的？或者说，公司是怎样决议资源和项目审批的？第二个问题想讨教三位：一年前，我们或许能猜到这个问题的谜底，但鉴于目今的市场情形，列位以为在思量谷歌未来生长时，最让你们担心的是什么？谢谢。

菲利普?辛德勒（Alphabet 公司谷歌效劳营业认真人）：我往返应这个问题。

阿娜特?阿什克纳齐（Alphabet 公司首席财务官）：谢谢马克。首先回覆关于投资框架的问题 —— 这是一个很是主要的问题，对我们而言也同样要害。我们内部接纳了一套很是严酷的框架，会评估所有投资需求（无论是来自内部组织照旧外部客户），并预估这些投资可能带来的短期和恒久回报�；谡庑┢拦�，我们会做出两项决议：一是公司整体的投资规模（例如 2025 年 910 亿美元的资笔僻出，以及我们对今年资笔僻出的预估），即确定为推动公司短期和恒久增添所需的总投资额度；二是将这些资金在整个组织中举行分派，确定投资的详细领域。

整年历程中，我们会一连关注内外部动态（例如我之条件到的供应链压力），并凭证情形举行调解。通过这套严酷的框架，我们确保投资决议的合理性。令人振奋的是，我们在 AI 领域的投资已最先爆发回报 —— 正如你们在本季度财报中所看到的，无论是云营业（外部体现尤为显着）、搜索营业（桑达尔和菲利普已提及相关乐成案例），照旧作为组织基础的前沿模子开发，均取得了优异效果。别的，我们还会思量现金流天生能力、财务康健状态和资产欠债心情形，确保投资决议既切合公司生长需求，又能维持稳健的财务状态。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：…… 关于最让我们担心的问题，我以为总体而言，我们已经坚持 AI 优先的生长蹊径凌驾十年，并且一直在有条不紊地推进相关事情 —— 例如，我们研发张量处置惩罚器（TPU）已有十多年时间，这就是一个很好的例子。但就目今而言，最要害的问题无疑是盘算能力相关的限制，包括电力、局域网（LAN）、供应链等方面的约束。怎样扩大产能以知足目今激增的需求、确保恒久投资的合理性，同时在这一历程中提升效率、坚持行业领先水平，这是我们现在重点关注的问题。我以为我们现在正起劲应对这一挑战，但这确实是我投入大宗时间和精神的领域。

聚会主持人：下一个问题来自 MoffettNathanson 的迈克尔?内桑森（Michael Nathanson），您的线路已接通。

剖析师（迈克尔?内桑森）：谢谢列位。我有两个问题，一个讨教桑达尔，一个讨教阿娜特。桑达尔，您多次提到了通用商业协议（Universal Commerce Protocol），能否详细说明一下开发该协议的初志、它所解决的机缘，以及它对消耗者产品发明路径的意义？阿娜特，能否请您说明一下资笔僻出（CapEx）在恒久资产（如修建物和基础设施）与短期周期资产（如手艺装备）之间的分派情形？谢谢。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：谢谢迈克尔。显然，消耗者会在我们的多个平台（包括搜索、YouTube、Gemini 应用等）上履历一系列商业旅程，同时我们也通过云效劳和广告营业为所有零售相助同伴提供支持。因此，提升这些体验的质量，对我们****而言是一项具有重大意义的基础性行动。但在推进这一历程中，我们需要兼顾用户和商家的利益，找到双方的价值平衡点。

通用商业协议（Universal Commerce Protocol）的设计优势在于，它既让用户能够更便捷地完成生意，同时也让商家能够无邪展示其产品系列、推出促销活动等。这些功效均已融入协议之中，我以为只有让整个生态系统都能从中获益，才华真正提升体验质量。现在，我们正在实验这一协议，并且 Gemini 模子在智能署理能力方面也在一连前进…… 我对未来充满期待：当消耗者在发明、搜索、探索新产品的历程中，若是爆发购置意愿，能够实现无缝生意，这将为整个行业带来扩张性机缘。

阿娜特?阿什克纳齐（Alphabet 公司首席财务官）：关于资笔僻出的组成 ——2025 年，约 60% 的资笔僻出用于装备（即效劳器），40% 用于恒久资产（即数据中心和网络装备），2026 年的这一比例将基本坚持一致。你可能还体贴两者的折旧差别：这些恒久资产的折旧年限较长（例如修建物的折旧年限可达 40 年或更久，其他组件的折旧年限相对较短）。另一个主要方面是资笔僻出的分派 —— 我们之前曾提到过机械学习（ML）盘算资源在各营业中的分派情形，2026 年，凌驾一半的机械学习盘算资源将用于云营业。

剖析师（迈克尔?内桑森）：很是谢谢列位。

聚会主持人：下一个问题来自巴克莱银行（Barclays）的罗斯?桑德勒（Ross Sandler），您的线路已接通。

剖析师（罗斯?桑德勒）：谢谢列位。我的问题关于原生 Gemini 应用：其月活跃用户已达 7.5 亿，第四序度新增了 1 亿月活跃用户。能否简要先容一下原生 Gemini 的使用情形和用户留存率？以 7.5 亿月活跃用户作为权衡其相关于 ChatGPT 等公司希望的指标是否合适？或者是否保存其他未纳入这一数据的用户群体值得我们关注？谢谢。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：罗斯，我以为第四序度 Gemini 应用迎来了非凡的增恒久。这不但体现在月活跃用户数目的增添上，用户在应用内的加入度也显著提升。无论是活跃使用率、使用强度照旧留存率，在 iOS、网页端、Android 等各个平台以及全球各个地区，均取得了显著希望。

显然，产品体验的优化、Nano Banana 相关事情的推进以及 Gemini 模子的一连升级，配合推动了这一强劲势头，并且这一势头仍在一连。我们对此感应很是兴奋，并将继续加大投资力度。别的，尚有许多用户通过搜索的 AI 模式获得了深度 AI 原生体验，这一领域也泛起出强劲的增添态势 ——Gemini 3 在 AI 模式中的推出，也成为了一个主要的增添驱动力。显然，我们将一连优化这些体验，对未来的生长机缘充满期待。

剖析师（罗斯?桑德勒）：谢谢。

聚会主持人：下一个问题来自富国银行（Wells Fargo）的肯?高雷尔斯基（Ken Gawrelski），您的线路已接通。

剖析师（肯?高雷尔斯基）：很是谢谢列位接受我的提问。我有两个问题，均与搜索营业相关。首先，思量到 AI 搜索具有更具对话性、用户加入时长更长的特点，公司对 AI 搜索活动的盈利模式有何新的思索？消耗者对搜索价值的感知日益依赖平台内效果，而非详细的外部链接和推荐。在这种情形下，公司妄想怎样提升营收时机，以匹配消耗者获得的价值？付费订阅是否将成为越来越主要的盈利方法？

第二个相关问题：关于相助同伴关系（例如与苹果在 Siri 方面的全新相助），公司以为与这些相助同伴实现乐成相助的要害是什么？之前，凭证美国司法部（DOJ）文件披露，双方接纳的是收入分成模式。但现在，公司通过 AI 搜索和 Gemini 在这些平台上提供的价值，可能与古板意义上的 “搜索收入” 关联度更低。能否请您先容一下公司怎样与相助同伴实现共赢？谢谢。

菲利普?辛德勒（Alphabet 公司谷歌效劳营业认真人）：首先需要说明的是，搜索营业的加速增添并非由简单因素驱动，而是公司各营业板块协同发力、配合生长的效果�；蛐砦铱梢源颖手绷煊虻慕嵌仍霾挂坏悖毫闶邸⒔鹑凇⒁搅频攘煊蚴撬阉饔盏闹饕⑺痴�，并且险些所有主要笔直领域在第四序度都实现了加速增添。关于你的焦点问题：一连立异是我们的焦点竞争力，用户体验和广告客户体验的提升一直在推动我们的业绩增添 —— 我们每季度都会推出数百项相关刷新。我们看到，AI 概览和 AI 模式一连推动搜索使用量和整体盘问量的增添，其中包括主要的商业盘问。

基于 Gemini 的搜索广告优化，资助我们更好地匹配盘问与广告创意。正如我之前所提到的，对用户意图的明确能力，显著拓展了我们在长盘问、重大盘问中的广告投放能力（这些盘问以往难以盈利）。例如，AI Max 已被数十万家广告客户接纳，一连解锁了数十亿次全新盘问的盈利潜力。中小型企业（SMB）广告客户正扩大预算并接纳自动化工具，实现了更高的投资回报率。在创意方面，我们通过 AI Max 和 P Max 中的文本定制功效，使用 Gemini 天生了数百万个创意素材。总体而言，我们对现在的希望感应很是知足。

聚会主持人：最后一个问题来自美国银行（Bank of America）的贾斯汀?波斯特（Justin Post），您的线路已接通。

剖析师（贾斯汀?波斯特）：谢谢列位。我想继续追问关于 Gemini 应用的问题。显然，该应用增添势头强劲，随着用户对其使用频率的增添，是否泛起了对搜索营业的蚕食征象？其次，关于盈利模式，现在希望怎样？随着智能署理广告及其他广告形式的推出，未来几年这是否会成为公司增添的新增量？谢谢。

桑达尔?皮查伊（Alphabet 公司首席执行官）：现在来看，我们为用户提供了多样化的选择 —— 用户既可以使用搜索营业（体验其中的 AI 概览和 AI 模式），也可以使用 Gemini 应用。我以为，这些产品的组合为用户创立了更多使用场景，整体上扩大了用户通过谷歌举行盘问的类型规模。因此，从整体来看，这对我们而言是一个增添机缘，现在尚未发明任何营业蚕食的迹象。关于盈利模式，或许菲利普可以增补说明。

菲利普?辛德勒（Alphabet 公司谷歌效劳营业认真人）：好的，桑达尔之前已就智能署理商业的相关情形揭晓了看法。总体而言，与我们所有产品一样，我们始终将打造卓越的用户体验放在首位。我们对广告和 AI 概览的目今体现，以及 AI 模式中的早期试验（包括 “直接优惠” 等立异行动）和未来的生长妄想感应很是兴奋。就 Gemini 应用而言，现在我们主要专注于免费版本和订阅效劳，正如桑达尔所提到的，这两项营业均泛起出强劲的增添势头。但广告一直是产品实现数十亿用户笼罩的主要支持，若执行适当，广告可以成为极具价值的商业信息。在合适的时机，我们将分享相关妄想，但正如我们之前所强调的，我们不会急于求成。

聚会主持人：谢谢列位。今天的问答环节到此竣事。现在，我将聚会交还给吉姆?弗里德兰，由他举行总结讲话。

吉姆?弗里德兰（Alphabet 公司投资者关系主管）：谢谢列位的加入。我们期待在 2026 年第一季度的财报电话聚会中与各人再次交流。谢谢列位，祝各人晚上愉快。

聚会主持人：谢谢列位。今天的财报电话聚会到此竣事。谢谢各人的加入，现在可以挂断电话了。